十年磨一剑 天元股份成功IPO 未来龙头地位可期

作者 | 袁祎蔓

2020年9月21日天元股份（003003.SZ）正式在深交所中小板挂牌上市。

据了解，天元股份主营业务一直以快递电商包装印刷综合服务为核心，随着电子商务的快速发展，其也顺势实现了飞跃式发展，仅用十年时间，就达到了业内领先，中国邮政、顺丰控股等众多知名快递龙头几乎都已成为其稳定客户。此次成功登陆A股，天元股份拟募集资金全力加快全国产能的布局，届时其规模优势势必将进一步扩大，而凭借资本市场的持续助力，再加上其“十年磨一剑”的强劲发展势头，未来，天元股份着实有望跻身产业龙头地位。

收入连年破10亿大关 

电子标签系列复合增长率高达25.89%

众所周知，近年来中国电子商务市场蓬勃发展，交易额也保持着快速增长之势，根据商务部统计数据显示，2018年中国电子商务市场交易规模已达到了31.63万亿元，其中，仅网络零售市场交易规模就已达到了9.01万亿元。

线上商品交易自然离不开线下快递物流的及时配送，据国家邮政局统计数据显示，2012年至2018年期间，中国快递业务量年均复合增长率已高达43.99%，2018年中国快递服务企业累计完成业务量已达507.1亿件，市场规模稳居世界第1位。且根据快递业“十三五”规划，预计快递服务业2020年度快递业务量将突破700亿件，快递业务收入将突破8000亿元。

可以看到，电子商务和快递物流产业发展势头十分迅猛，且未来仍存在着巨大的增长空间。快递电商包装印刷行业作为电商、快递行业的上游，当前及未来很长一段时间内无疑仍将是最炙手可热的板块。

身处“风口”，再加上丰富的行业经验和敏锐的行业判断，天元股份董事长兼总经理周孝伟十年来积极带领公司在技术创新、客户开拓、综合服务等方面不断发力，功夫不负有心人，当前天元股份的行业地位、市场份额及经营业绩均实现了行业领先，据招股说明书显示，2017年至2019年天元股份的营业收入分别达到了8.42亿元、10.12亿元和10.04亿元，连年突破10亿元大关，且同期归属母公司股东净利润分别达到5767万元、7551万元和8269万元，综合毛利率也从2017年的20%提升到了2019年的22.30%，可见，其收入、盈利均位于行业前列且呈稳步增长之势。

此外，值得一提的是，天元股份通过快速发展，产品已经涵盖了电子标签系列、塑胶包装系列、快递封套系列、票据系列、缓冲包装系列、多功能胶带系列六大系列，产品综合优势十分明显，其中，电子标签系列产品销售收入在行业内可谓名列前茅，据招股说明书显示，天元股份2017年到2019年电子标签产品分别实现收入达1.99亿元、3.26亿元和3.16亿元，复合增长率高达25.89%。对此，天元股份表示，快递包装行业信息电子化、智能化趋势的逐渐突显，电子标签系列产品的市场需求不断扩大，同时，随着近年来国家及行业推行绿色包装概念，越来越多的快递物流公司用电子标签系列产品，使得电子标签系列产品收入实现整体较快增长。

“一站式”综合服务领跑国内同行

客户资源优势十分突出

据了解，我国包装印刷企业长期以单种产品的“生产-运输”传统业务模式为主，综合服务能力较弱，而包装一体化已成为全球包装产业未来发展的趋势。与此同时，我国下游客户为提升运营效率、降低经营成本，也希望能够获得省时、省力的一体化综合服务，因此具备全品类、一站式、一体化综合服务能力的包装企业将成为“行业的宠儿”。

基于此，天元股份在很早以前就已经开始致力于一体化综合服务的提升，不仅在广东、浙江、湖南、湖北等地逐步建立了生产基地和仓储物流中心，全面覆盖了长三角、珠三角、长江经济带等主要的快递物流和电子商务消费市场，还形成了涵盖包装方案优化、工艺设计、生产制作、分区配送在内的业务体系，更可以提供全流程服务，包括电子标签、塑胶包装、快递封套、票据产品、缓冲包装、多功能胶带以及其他配套产品等，近年来天元股份已成为业内知名的“一站式制造超市”。

凭借着综合服务能力的领先优势，近年来顺丰控股、韵达货运、中国邮政、京东、百世物流、小米、苏宁易购、中通快递、德邦物流、宅急送、圆通速递等几乎大家熟知的快递公司都已相继成为了天元股份的客户，FedEx、UPS等国际快递巨头也与天元股份存在着广泛合作。其中，中国邮政、顺丰控股、韵达货运、德邦物流不仅是大客户，更是天元股份的间接股东，关系牢固程度可见一斑。

而保持大客户业务稳定增长的同时，天元股份也在积极开拓中小型客户，近几年其新增客户的营业收入比例也在逐年增加，招股说明书显示，2019年度其新增客户收入占营收比例已达到10%以上。

行业领跑的“一站式”综合服务能力也使天元股份得到了众多客户及第三方的认可和赞誉，招股说明书显示，近年其已相继获得韵达“最佳供应商奖”、顺丰“长期合作奖”等诸多荣誉称号，并被中国包装联合会评为“2016年度中国包装百强企业”，在权威杂志《印刷经理人》“2019年度中国印刷包装企业100强排行榜”评选中位列第27名。

研发实力业内领先

绿色包装技术居行业主导地位

为了更好地满足大型客户对一站式包装解决方案服务的增长需求，天元股份一直以来对自身都提出了更高的技术要求，其研发实力也一直保持领先地位，据招股说明书显示，天元股份研发投入占营业收入的比例正在逐年增加，近年来其通过自主研发及合作研发，更是形成了一大批高技术研发成果，截至目前其已取得137项专利权，其中发明专利7项，实用新型专利129项，外观设计专利1项，更有多项发明专利处于实质审查阶段。且还参与起草了8项国家标准和5项行业或地方标准，其中《快递封装用品》系列标准是快递电商包装印刷行业最重要的国家标准，而天元股份是该行业唯一全程参与系列标准起草的包装印刷企业。

据悉，2016年年底商务部、中央网信办、国家发改委印发了《电子商务“十三五”发展规划》，支持电子商务平台建立长效机制，广泛开展环保消费活动，推动包装绿色化。2019年年初国务院办公厅又印发了《“无废城市”建设试点工作方案》，支持加快推进快递业绿色包装应用，到2020年基本实现同城快递环境友好型包装材料全面应用。

可以看到，绿色包装已成为行业未来发展趋势。

为了能持续走在行业发展前列，甚至起到“领头羊”的作用，天元股份早早就开始了产品设计和生产的“绿色化”布局，据其招股说明书显示，天元股份不仅针对快递包裹产生的巨量包装废弃物设立了专门的事业部和子公司，更成立了“中国快递电商包装研发中心（东莞）”，还与中山大学、华南理工大学、暨南大学等国内知名高校建立产学研合作平台，开发生产具有绿色环保特点的包装印刷材料。

不仅如此，作为发起单位，天元股份还推动成立了“中国快递电商包装绿色联盟”“广东省快递包装产业绿色发展联盟”“快递包装材料绿色设计平台”等，更且与京东、苏宁易购、唯品会、北京工商大学、广东省循环经济协会等科研机构和上下游企业组成联合体，建设快递包装行业绿色供应链。当前其作为首批经国家邮政局认定的邮政行业技术研发中心的包装印刷企业，主要负责绿色包装技术的科技研发活动，这意味着其绿色包装技术已经走在了行业前列，并在行业内起到了重要示范和导向作用。

募资完善全国性布局

综合实力将再迈上新台阶

众所周知，我国已拥有全球规模最大的快递物流市场和电子商务市场，未来，农村市场、中西部地区、跨境网购、生鲜食品等快递需求势必也将全面释放。此前，天元股份及时抓住了东部沿海地区快递物流和电商产业迅猛发展的契机，逐渐建立起了东莞、中山、平湖和常德等生产基地，当前随着更多地区业务的快速拓展，其主要产品的产销率几乎均高于100%，已无法很好地满足未来快速增长的市场需求。

与此同时，随着制造业向中部、西部转移以及中西部地区快递电商的兴起，快速布局中西部产能也已“时不我待”。

此时上市，成为了天元股份完善布局、发展壮大，甚至冲击细分领域龙头地位的绝佳契机，招股说明书显示，其拟通过募集资金在我国中部且交通便利的湖北省投资建立新的生产基地，随着新生产基地的达产，预计新增快递封套产品产能42,000万个/年、快递袋产品产能（含可降解快递袋）60,000万个/年、气泡袋产品产能25,000万个/年、绿色环保电子标签产品产能400,000万枚/年，届时天元股份的产能将大幅度提高，“一体化”综合服务能力也将快速增强。不仅如此，凭借着生产经验和技术成果的积累，天元股份借此次上市的契机也将实现对产品生产设备的技术改造与升级，使得产品品质和生产效率得到急速提升。

随着规模的扩大、核心竞争力的增强，天元股份表示，未来将致力于打造成为国内领先、国际知名的全球快递电商供应链首选服务商，为构筑快递电商供应链生态圈而不断努力。

（文中提及内容均来源于公开信息，不构成实质性投资建议，据此操作风险自担。）