股神巴菲特“三投”科技股背后，隐藏什么投资趋势？

“巴菲特打新，一天赚了55亿元”这个消息一出，股神再次被捧上神坛。不得不说，你股神还是你股神。钦羡之余，我们能从中窥见哪些有价值的投资线索呢？

富二就从中发现股神在投资科技时，隐藏不深、但极有意思的两大投资策略的变化。

首先，不妨看看这一次巴菲特投了谁？怎么投的？

这一次，巴菲特打破了“不打新”的传统，在云计算独角兽Snowflake（雪花）刚以上市时，就投资了逾5.7亿美元（折合人民币约39亿元）。9月17日刚一上市，股价飙升，发行价为120美元，报收253.93美元，涨幅达111.61%，总市值超700亿美元。

巴菲特一出手，就逮着了美股软件公司史上最大规模的IPO、一家最有价值的初创公司。

他第三次投资科技股，刚一开始就赚了个盆满钵满。

巴菲特曾说过，不要投资自己不懂的东西！但最终，他还是对曾不屑一“股”的科技股做了多次妥协。这一次投资Snowflake，是巴菲特与科技股的第三次亲密接触。

第一次亲密接触 在企业成熟期投资IBM

——“科技”以痛吻之

投资IBM 7年 成为最失败的投资。

在互联网浪潮高潮迭起又落下，再迭起的时候，2011年11月，巴菲特以每股170美元的均价，买入了6400万股的IBM股票，总价值约107亿美元，持股比例5.4%，后来增持至 8120万股，占IBM总流通股的8.6%，成了IBM最大股东。

巴菲特选它的理由是：“我想不出有任何大公司对于未来走向和下一步的规划能胜过IBM。它变成了一个协助IT部门更好的完成其工作的公司。” 大家都知道，IBM是一家计算机硬件为基础的公司。在2011年时，它开始从专注的计算硬件相关生意，转移到更具有服务、咨询公司。

巴菲特投资IBM之后，连续6年营收下降，在2018年时，股价跌至140到150美元区间。

所以，在七年后的2018年5月，巴菲特无奈清仓，宣称伯克希尔·哈撒韦已经不再持有任何IBM股票。

第二次亲密接触  在企业成长期投资苹果

——股神对“科技”报之以歌

在IBM上遭遇的失败，并没有让股神放弃对科技股的布局。清仓IBM，他转头就重点投向了苹果。（巴菲特在IBM之后，曾短暂投资过甲骨文，很快全抛了，所以在此富二不做讨论）

2016年5月，巴菲特首次买入了980万股苹果股票，当时苹果股价在90美元到100美元之间。2017年1月，增持了将近7600万股苹果股票。到2020年年中，伯克希尔·哈撒韦持股苹果24515.56万股，持股比例达5.72%，市值915亿美元。这是目前巴菲特投资组合中第一大重仓股。

为何选择苹果？巴菲特是这样诠释他买苹果的逻辑：“我想说，苹果明显有很多很多科技含量，但是苹果产品在很大程度上也是消费品，有很强的消费品属性。”

当然，苹果没让巴菲特失望，仅仅今年，截至8月底，苹果的累计市值增长了约71%，超9000亿美元，照此比例，巴菲特持有苹果的市值同比例增长超500亿美元。

这一次，反败为胜。

第三次亲密接触：在企业初创期投资Snowflake

——股神对“科技”抱以厚望

这一次，巴菲特布局科技公司比之前两次都快，Snowflake刚一上市就以战略配售的形式参与。这是一家成立于2012年的云原生数据仓库（Cloud Native Data Warehouse）提供商。这笔投资分了两个部分：

其一，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦将以Snowflake预期的IPO价格区间75美元至85美元的80美元中间价格，私下配售约310万股A类股票，投资总额超2.5亿美元。

其二，伯克希尔还将在后期的二次交易中，从Snowflake公司投资人中购买另外400万股A类股票，按照80美元发行价算，这笔交易额达3.2亿美元以上。

通过总结股神对科技股的投资路径，有两大变化比较有意思。

一：巴菲特投资科技股的上车时间的变化

晚上车——赶趟上车——早上车

投IBM时，IBM已经经历了90多年发展，正进入互联网发展第二波浪潮的高峰期，巴菲特此举，可谓是赶了个晚集。

投苹果时，苹果正是从成长到成熟期，赶上了“饭点”。

投Snowflake时，其IPO刚发行时就投，起了一个“大早”。

二：选择科技股的核心要素在变化

硬件——软件——云计算

巴菲特投资科技股的路径，是跟随着科学技术的发展不断升级的。

从以硬件为主的公司到基于软件的科技公司，再到基于云计算的软件公司。

为何说IBM是硬件型的科技公司？因为提到IBM，我们可以想到就是录音磁带、磁盘驱动器、存储芯片再到大型计算机，当然，IBM的软件系统的产品线也非常丰富，包括迷你型电脑系统、个人电脑系统和服务器。但在2010年之后，IBM的软实力逐步式弱，被其他IT巨头所赶超。

再看看苹果，库克曾说过，苹果最大的成功，就是将自己视为一家科技公司。

苹果并非简单的手机公司，而是基于iOS具备完善生态系统的科技公司。苹果的生态系统是什么？它并不仅仅是一系列苹果产品或服务的组合，iPhone本来就是苹果生态系统中的重要部分之一。其软件、硬件、服务都只是这个庞杂生态系统的一个重要环节而已。仅以App Store生态系统来看，它在2019年为苹果创造了5190亿美元的款项和销售额。

再看看巴菲特的新选择——云计算公司Snowflake。

Snowflake是一家SaaS公司。SaaS即Software-as-a-Service的缩写名称，意为软件即服务，即通过网络提供软件服务。可别小看这类公司，据中信证券统计的数据，2013 年至2019年底，美股 SaaS 云计算企业的市值增幅 、收入增幅分别为达543%、578%，显著超越传统科技巨头的84%和25%。

什么是云？

云就是用户把空间、数据、运算服务都放在网上，花钱托管或租这些服务，而不是买来硬件放在自己公司里。

云计算首先解决的问题便是减少浪费，帮助机构提供更快更精简的服务。在过去几年，Snowflake在欧美市场就受到大量中小企业的青睐。

随着云计算的发展普及，除了个人存储空间外，企业中的空间、数据、运算服务等将会有更多的数据存储在不同的云环境中。

当前世界云计算发展状况如何？

2019年全球云计算市场的前三名公司占据了近80％的市场，亚马逊的Redshift居第一，市场份额高达45％; 微软Synapse的市场份额为17.9％，排名第二；阿里云以9.1％的市场份额跻身前三；第四是谷歌BigQuery达5.3％。

再看看我国内云计算企业的情况，据英国研究机构Canalys发布的有关2019年第四季度中国云计算市场的报告显示，阿里云以46.4％的市场份额排名第一，腾讯云以18％的市场份额排名第二，百度云排第三。

从巴菲特投资科技股的晋级之路，我们可以发现：投资科技，并非一锤子买卖，既要坚持长期投资，又要找准趋势、关注企业的成长周期。因为科技是在不断发展进化的，总有创新的硬件、软件、技术服务出现并根据市场的需求，不断更新迭代。

或许不少客官认为，现在科技股的估值不低，要不要坚持得再考虑考虑。

如果以简单的PE估值来衡量科技股的投资价值，显然就会错失机会。因为科技板块的创新迭代，比传统行业快得多，当创新业务达到临界点时，就有机会出现爆发式持续高增长。

在加上在注册制改革下，创业板和科创板科技类公司IPO持续公司引入，活水源源不断，科创板的投资价值可以更长维度来考量。

美股科技浪潮持续长达十年后还余波未断，我国科技板块风波才起，属于它的时代，或许更持久……