超级独角兽将上市，明星基金经理+行业分析师解读后市

备受关注的蚂蚁集团上市计划已经正式启动。9月22日晚，蚂蚁集团向上交所递交了上市招股说明书（注册稿），这只超级独角兽上市将会给A股带来哪些影响？

同时，2020年即将进入第四季度，当前震荡的A股，未来将作出怎样的方向性选择？投资上又如何应对？

9月23日，南方基金权益投资部执行董事、基金经理章晖，南方基金权益研究部分析师朱伟豪为您解读蚂蚁集团上市影响，并分享“A股的未来投资机会”。

点击图片，观看直播回放

以下为访谈部分内容，供您参考：

蚂蚁集团上市影响解读

01

蚂蚁集团是一家什么公司？

【朱伟豪】：按招股说明书，蚂蚁集团业务可分为三个部分：

第一，支付和商家服务，收取交易手续费。

第二， 数字金融科技品牌，包括微贷业务、理财、保险。

第三， 创新业务和其他，如“蚂蚁链”等。

02

蚂蚁集团上市对A股尤其金融股有何影响？

【朱伟豪】：蚂蚁集团是一家金融科技公司，它的上市或会提高市场对金融行业的关注。

传统金融企业每年会做很多科技投入。比如说，四大国有银行每年在金融科技领域的投入金额达一两百亿，占总营收约2%左右，同时还拥有上万人的金融科技人才团队。

在银行等传统金融行业估值处于历史低点的时候，蚂蚁集团此时上市或会引起市场对金融科技领域更多关注。

03

如何看待目前金融板块估值？

【朱伟豪】：1、目前整个银行板块处于历史相对低位，静态PB不到0.7倍，动态PB0.6倍左右。

2、决定保险行业估值中枢的主要因素是长端利率，比如十年期国债利率从4月的2.5%升到3.1%左右，所以保险股估值出现了一些回升；

3、7月份以来证券市场非常活跃，券商股也有比较明显的行情。另外，今年以来，资本市场改革明显提速，无论是从政策门槛还是金融禀赋来说，头部券商有望持续受益。

04

蚂蚁上市对于股市而言是利好还是利空？

【朱伟豪】：我们从两方面来看，

一是对场内资金的影响，申购蚂蚁集团可能会有一定的资金短期扰动；

另一方面，蚂蚁集团上市之后，从整个全市场来看，也许会吸引增量资金流入。

A股未来走势预测

05

如何总结2020年前三季度的市场？

【章晖】：今年的行情主要分几段，

1、疫情之前就是延续了2019年的趋势。

2、疫情后，A股开市前几天短期下跌，随后就以科技股领涨的方式实现反转；

3、3月中旬海外疫情爆发，因为海外科技龙头调整，所以A股科技股也曾出现剧烈调整。我们经常讲“好公司是没有好价格的”，但在这个时候很多优质公司出现了很好的买点，3月底是买入最舒服的时候，这段时间医药、白酒等轮番上涨。

4、但在7月13号，市场预期货币政策不会再进行大幅度的边际宽松了，随即整个市场进入震荡。

06

近期市场持续调整的原因是什么？

【章晖】：主要原因是随着经济复苏无风险利率提升，企业价值是以未来现金流贴现，现在的贴现率变大了。

这个时候怎么办？

其实只有一种办法，我们要把选股标准变得更加严格，现在想要赚到钱就没那么容易了。

07

未来看好什么板块？

【章晖】：我不太喜欢这种大板块的挑选，因为你去大板块的选，意味着你要大板块切换。

首先是有的子行业，比如说高端白酒，其实你包括一些区域性白酒，竞争格局很清晰的，包括调味品、酱油，竞争格局很清晰，我觉得确定性是比较强的。

一些景气轮动的行业就要分辨了，如果行业竞争格局不清晰的话，公司的业绩未必持久，这个需要仔细甄别。

08

如何看待白酒、医药、顺周期板块？

【章晖】：1、白酒绝对估值不是很高，但是业绩恢复情况要观察，三季度特别重要，因为中秋也是一个消费旺季，整个动销情况大家也比较关注。

2、医药也差不多，医药行业相对看好医疗服务和医疗研发前端的服务类企业，因为他们受政策影响比较小，业绩增长比较确定。

3、顺周期板块的业绩增速需要跟得上估值提升，如果跟得上，值得关注。

总而言之，现在肯定是比之前难做，当前投资逻辑不是说单纯的把高估值卖掉，去买低估值的就OK了，核心还是要以更高的标准去选股。

09

四季度主要关注哪些投资方向？

【章晖】：长期格局优先，短期格局结合行业景气。

第一，和经济周期比较正相关的行业，既包括刚刚伟豪讲的像银行，也包括一些跟经济正相关的消费，比如医疗服务、教育、旅游等，以及跟资本开支相关的制造业等顺周期行业。

第二，还有一些行业本身一直处在很高的景气当中，比如说相关的医疗研发服务，光伏新能源汽车，消费电子，如果估值合理，也值得长期看好。

10

2021年投资怎么看？

【章晖】：首先从基本面角度来讲，整个经济复苏趋势还比较健康：

第一，很多行业竞争格局越来越清晰，供给侧改革、疫情等加速了行业出清，龙头企业市占率在提升。

第二， 重视ESG主题投资的重要性。发展绿色经济正被提到一个很高位置，在国内趋势也非常明显。比如，新能源汽车，我们预计从Q3开始整个增速可能也会上一个台阶，以光伏、新能源汽车等环境友好型的企业未来发展趋势向好。

然后社会责任、公司治理也是同样的，一个企业对于员工、对于社会是一个什么样的态度，能够决定它的生意能不能走得很长。

总结一下，长期来看，竞争格局改善、注重环境保护、公司治理科学，践行社会责任的优秀公司才能走得更远。

风险提示：以上观点仅供参考，仅代表嘉宾个人观点；不代表南方基金整体立场，不对您构成任何投资建议。基金投资有风险，投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。公司旗下基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证。

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