【犀利看市】节后如何投资？投研实力派解读市场

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盛丰衍

■公募量化投资部基金经理

■专注于用量化选股实现指数增强

代表基金

西部利得量化成长混合（R3）

西部利得沪深300指数（R3）

西部利得中证500指数增强（R3）

国企红利LOF（R3）

近期市场回顾

节后第一个交易日市场全面反弹，沪深300指数涨幅2.04%，中证500指数涨幅2.67%，两市成交额相较节前有所回升。风格板块表现大致排序为：成长>周期>消费>金融。行业涨跌方面，电力设备及新能源、电子、基础化工涨幅靠前，而消费者服务板块逆势下跌。细分领域来看，光伏、新能源、动力电池等板块个股相对活跃。

投资展望

近期公布的各项宏观数据显示国内经济复苏正有序进行，其中汽车、家电、机械等板块高频数据亮眼，相关上市公司三季报业绩或有不错的表现。流动性方面，货币政策短期维持平稳，在经济完全恢复之前边际收紧的可能性不大。未来一个月进入上市公司三季报披露期，预计业绩增速仍是影响市场结构的主导因素，部分顺周期板块由于业绩预期不足，可能迎来估值修复。而前期估值较高的消费板块由于业绩环比改善幅度有限短期性价比略低，可以等待市场调整之后寻找新的投资机会。

陈保国

■研究部总经理、基金经理

■擅长挖掘白马股的左侧投资机会，注重安全边际

代表基金

西部利得景瑞混合（R3）

近期市场回顾

节前一周和节后第一个交易日市场走势稳中向好，特别是在国庆外围市场普遍上涨，国内消费复苏强劲支撑的背景下投资者信心明显恢复。从板块上看业绩持续向好的光伏和新能源汽车板块涨幅明显领先，休闲服务、银行和农林牧渔表现较弱，结构分化仍旧十分明显。

投资展望

节后投资者情绪明显回升，国内经济复苏仍在路上、汇率持续升值带来外资再次流入国内资本市场、海外疫情虽然二次爆发但影响明显减弱，多重因素推动下市场有望迎来一轮修复上涨行情。结构上，随着经济的持续修复，顺周期板块成为市场的关注点。细分行业中重点关注制造业相关领域的投资机会，机械、汽车、光伏和新能源汽车有望获得更好表现，同时关注四季度部分行业催化明显的行业，如电子、传媒和建材等行业。

严志勇

■公募固定收益投资部总经理、基金经理

■深入研究，精细投资，信奉研究创造价值

代表基金

西部利得汇享债券（R2）

西部利得得尊债券（R2）

近期市场回顾

上周公布的9月制造业PMI为51.5，连续7个月处于扩张区间，较8月回升0.5个百分点，回升幅度为4月以来最高值，显示制造业景气度继续回升。国庆期间，旅游业较此前的五一假期和端午假期明显恢复，在海外疫情二次爆发的背景下，国内疫情仍然非常有效的控制，市场对后续经济修复的预期将继续增强，货币政策预计仍将保持中性。

投资展望

短期债市趋势性机会不大，预计仍以震荡为主。未来将继续坚持既有的投资策略，信用债配置为主，辅以利率债和可转债的交易。基于对债市谨慎判断，将谨慎利率债交易，信用债将关注短久期资产的增配，适度提升杠杆水平。同时，将根据市场变化和投资交易原则进行择机调整可转债。

林静

■公募混合投资部基金经理

■深耕大消费，关注价值成长选股

代表基金

西部利得新动力混合（R3）

近期市场回顾

上周沪深300涨幅2.42%，创业50涨幅6%。板块上，新能源、光伏以及电子、医药等均有所表现。

投资展望

国内经济延续复苏势头，消费受益内循环，制造业投资逐步改善。在这一背景下，长端利率有望稳中走高，股价驱动将由上半年的估值提升转化为盈利增长；估值合理且业绩确定的板块和个股将有望继续跑赢。从行业配置上看，关注低估值业绩改善的行业，如饮料、家电、保险等。

韩丽楠

■公募混合投资部基金经理

■丰富债市投资经验，注重可转债投资

代表基金

西部利得稳健双利债券（R2）

近期市场回顾

9月制造业PMI51.5，国内经济恢复态势良好。国庆中秋长假期间，服务行业呈现明显回暖复苏，但海外二次疫情高峰仍未出现缓解。上周股票市场有所反弹，指数全面上行，沪深300和创业板指分别上涨2.04%和3.81%。债券方面，资金面宽松适度，收益率短端、长端均出现上行。上周可转债指数小幅走高，上证转债、中证转债指数分别上涨2.48%、1.34%。

投资展望

目前权益市场总体处于震荡调整阶段，流动性和基本面逐步修复是当前市场的主要驱动力。中美争端短期对国内相关领域的负面影响仍在持续，但对市场的压制将趋于弱化。预计市场短期继续整固与调整，化解海外不确定性因素。货币政策虽然边际收紧，但短期内出现转向的可能性不大，收益率区间震荡的可能性仍存，关注短久期票息策略机会。权益市场未来有望进入业绩驱动的结构行情，转债估值总体仍有支撑。在平衡收益和风险的前提下，适度关注权益资产配置机会，力争控制组合回撤。

数据来源：西部利得基金、wind，20201012。

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