考虑了良久，为何定投选择了科技50策略指数？

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昨晚果粉们终于迎来了期盼已久的iPhone12手机，整个系列四款手机全部支持5G，全系OLED屏，并且没有一款支持高刷分辨率，被大家调侃成只是迷你杯、小杯、中杯、大杯的区别。不过，外观上倒是有比较明显的识别度，重新回归到iPhone4时代的直角边框。

此外，全系采用全球首款5nm工艺的A14仿生芯片，iPhone12 Pro Max主摄像头采用单个像素达到1.7um的感光元件，方便夜光手持拍摄，同时还是世界上首款能够直接拍摄独臂视界HDR格式的手机。可以预见，尽管12系列的创新没有预期中的那么大，但是依然会迎来大批果粉的换机行动。

司令前几天的文章有谈到，FAANG们正在不断创新，包括产品创新、技术创新、服务创新、生产流程创新、商业模式创新等等，美股过去十年不断创出新高，尤其是纳斯达克指数涨幅远远领先于标普500和道琼斯，其中重要原因之一就是科技公司的创新所带来的。创新才能前进，创新就是钱途。目前中国面临着较大的外部干扰压力，只有坚持创新之路才能摆脱困境，A股的信息技术行业占比尽管已经仅次于金融板块成为第二大，但是对标美股仍有较大的提升空间。

就中长期而言，司令自己是比较坚定看好科技赛道的。不过，随着最近两年成长龙头股的爆发，以及科技股在A股一上市就给到高估值的“习惯”来看，科技板块的估值处于历史高位确实确实是不争的事实。那么怎么办呢？很好的一个解决办法就是定投。

司令的“三年定投之旅”组合包括了3只增强型（或Smart Beta型）宽基指数，以及1只主题型指数基金，前几天陆续止盈了汇添富中证新能源汽车C。昨天终于也选定了替换品种，那就是富国中证科技50策略ETF联接C。为什么选择了这样一只泛科技主题指数，它和易方达中证科技50ETF有什么区别？今天一起来聊聊。

中证科技50策略指数和中证科技50指数，光从名字上看觉得差别不大，都是从沪深两市中选出50只“有特点”的科技属性个股。司令在挑选时确实也纠结了蛮久，前者筛选因子更加侧重研发创新能力和公司的盈利能力（成长），而后者更加侧重市值因子和流动性（价值），对于“以空间换时间”的定投，对于科技赛道来说，偏重成长可能未来更有爆发机会。那么，另外还有哪些区别呢？

从行业分布来看。两只指数均覆盖信息技术、医药卫生、工业、电信业务，但是科技50策略指数还包括少量可选消费和金融地产。当初考虑的逻辑如下：1、都属于泛科技指数，并且以TMT行业为主，确保了科技赛道属性；2、医药板块的整体估值暂时可能比科技板块可能还要“吓人”些，但是医药板块出牛股（龙头股）是历史铁律，可以配置少量医药赛道；3、谁说可选消费和金融地产就不能出少量带有科技属性的牛股？并且这两个板块的能出的牛股必然是大市值龙头股。所以从以上三个逻辑，司令倾向于行业覆盖相对更广的泛科技指数。

从个股权重分布来看。科技50策略指数前十大重仓股依次是立讯精密、汇川技术、复星医药、歌尔股份、广联达、恒生电子、宁德时代、贝达药业、蓝思科技、海康威视，合计占比29.95%。而科技50指数前十大重仓股依次是恒瑞医药、立讯精密、宁德时代、隆基股份、海康威视、京东方A、迈瑞医疗、长春高新、歌尔股份、中兴通讯，合计占比56.51%。可以看出，两者覆盖的行业属性确实比较接近，同时有几只个股是重合的。但是，科技50指数的个股权重占比较高，考虑到科技和医药赛道估值目前处于相对历史高位，同时最近相信大家也发现少数白马股的黑天鹅事件。为了降低可能存在黑天鹅带来的影响，所以司令偏向选择个股权重占比相对均衡的指数。

那么，两只指数历史表现如何呢？2019年，科技50策略指数（931186.CSI）上涨57.74%，科技50指数（931380.CSI）上涨68.39%；今年来前者（截止2020年10月14日下午两点）上涨40.19%，后者上涨52.40%。相比之下，过去近两年来，科技50指数的表现更强些，龙头股权重占比较高是重要的原因。但是，还是回到刚才说到近期少数白马股出现的黑天鹅事件，定投个股权重分布更均衡的指数会不会更稳妥些呢？

好了，以上是司令在挑选定投哪只指数基金时一些思考。当然，还有一个重要因素是易方达中证科技50ETF只有场内基金，没有场外联接基金。