投投是道· 基金经理面对面 | 第一期嘉宾「陆奔」

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华安基金最新推出一档视频类栏目“投投是道——基金经理面对面”，每周将邀请基金经理录制一段视频，精选晨会的观点和内容，和诸位客官沟通分享。第一期节目嘉宾是基金经理陆奔。

市场观点

对于未来市场，我短期可能结构上会比较积极，中期是战略看多。基本面来看，“低利率环境”以及“全球经济环比回升”这两个主变量的趋势并没有结束，所以对于市场提供了基本面的支撑。今年以来的主要变量是美国大选和疫情进展，如果再往后看3~6个月的话，这两个变量的确定性会不断加强，也就是说这两个变量都会逐步落地或消化，这有助于风险偏好逐渐上行。如果四季度市场出现调整的话，这时也是非常好的加仓、布局的机会。

从市场来看，如果看短期1-2个月，我是积极去捕捉结构性机会。

问：主要看好的方向是什么？

答：现在主要关注两个主线+两个主题配置方向。

两个主线分别是“顺周期价值”（例如金融、经济复苏受益的顺周期领域）、中盘成长（这是今年以来我们一直重视的方向，其中有非常多优秀的子板块、公司）。

两个主题方向是“券商”和“军工”，这两个方向的基本面起来的时间已经接近两年了，但市场表现一直相对平淡、震荡上行。这两个板块都很难用传统的估值框架去衡量，但是自上而下来看，这两个都是顶层意识下在重点发展的方向，做大资本市场、加大军工投入。

问：现在市场的结构性估值问题还是比较明显的，有一些板块估值偏高，这也会倒是市场的波动或者板块的波动性加大，在这种市场环境下，股债分仓的产品在控波动、控回撤上如何来应对？

答：现在主要是配置均衡化，避免过于单一的配置。例如创业板前期调整了涨跌幅，同时成长股在前期调整比较明显，我们也有一些波动，所以我们要避免配置过于集中。

同时，我们也会增加对于一些涨幅特别好的公司进行一定的止盈操作，落袋为安。长期看可能会损失一些收益，但这有助于降低波动，提高客户体验。

此外，我们也会在配置上加上一些行业、逻辑可以对冲性的考虑，降低组合波动性。

问：怎么看港股？

答：对于港股，我觉得未来主要是选股的价值，港股的结构中金融地产比重太大，所以看恒生指数的意义并不大，未来港股可能是一个两级分化的市场。很多龙头的公司在港股上市，所以具有比较好的选股价值、配置价值。短周期来看，港股的银行股具有比较好的价值机会。

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