【银华书单——赠书活动】价值投资是一条漫长的正道

书评

价值投资是一个说的人很多但真正践行的人很少的领域。作为全球最顶尖的投资人之一、备受查理﹒芒格信赖的伙伴，李录在《文明、现代化、价值投资与中国》一书中既让我们看到了他对人类文明和历史发展的独到见解，也向我们展示了跨学科知识带来的复利力量。不仅仅是投资，通过对真知、智慧的追求来保持理性、客观、积极与睿智，应当是我们每一个人一生的道德责任。

大道至简，价值投资本质上就是抵御短期投机的诱惑，坚持做长期正确的事。在李录看来，价值投资的理念只有四个，前三个都是巴菲特的老师格雷厄姆的概念，最后一个是巴菲特自己的独特贡献。第一，股票不仅仅是可以买卖的证券，实际上代表的是对公司所有权的证书，是对公司的部分所有权。第二，市场先生的存在是为你而服务的。这个市场从来都不能告诉你，真正的价值是什么。它只能告诉你的只是价格是什么。第三，无论你多有把握的事情都要牢记安全边际，你的买入价格一定要大大低于公司的内在价值。第四，巴菲特经过自己50年的实践增加了一个概念：投资人可以通过长期不懈的努力，真正建立起自己的能力圈，能够对某些公司、某些行业获得比几乎所有人更深的理解，而且能够对公司未来长期的表现，做出比所有其他人更准确的判断。

这四个方面合起来就构成了价值投资全部的含义、最根本的理念。价值投资的理念，不仅讲起来很简单、很清晰，而且是一条大道、正道。正道就是可持续的东西，可持续的东西都有一个共同的特点，就是你得到的东西在所有其他人看来，都是你应得的东西，这就是可持续。

芒格和巴菲特一直认为，决定一个价值投资人能否成功的因素不是他的智商或者经历，最主要的是他的品性：独立人格、客观情绪波动小、果断和耐心集于一身、对商业极度的热爱。投资和打高尔夫很像，你必须得保持平常心，你的情绪稍稍一激动，肯定就打差了。前一杆和后一杆没有一点关系，每一杆都是独立的，前面你打了一个小鸟球，下一杆也不一定打得好。而且每一杆都要想好风险和回报。一个洞的好坏胜负并不会决定全局，直到你退役以前，都不是结果。

“投资就是一种信仰，一种价值观，你不愿意去剥削别人，也不愿意玩零和游戏，只愿意在自己挣钱的同时，也对社会有益。价值投资让我见到现实生活中两种不常见的复利增长现象，一个是资产回报的复利增长一个是体会到自己的能力、学识、见识的增长过程。所以让自己的兴趣来引导，用科学的方法、诚实的态度缓慢地，一点一滴地去积累知识，仍然是我看到的唯一可靠的学习方法。”李录说。

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