分级基金收场狼狈！持有人怒问：收我钱时，咋没这么多规矩？

如果是其他基金，这样操作是可行的，但分级基金是个例外。

去杠杆是监管层必须要在这几年完成的任务，分级基金具备杠杆属性，便不再适应当前的环境。此前，监管层给分级基金定了整改大限，便是到2020年年底。

监管还规定了，到最后，分级基金的持有人参加大会未能成功召开或是议案未通过，基金管理人也需要按照相关指导意见在2020年年底之前完成对分级基金的整改。

如此一来，分级基金的转型或清盘已经是板上钉钉之事，议案的通过、持有人大会的召开更像是走个过场。

既然结果早已既定，投票还有什么意义，基金公司在忙活个什么劲？

我们能想到一点，就是关于基金公司的名声。如果连一只分级基金的整改都做不好，自然是在公司的品牌上抹了灰，这传出去不好听，也在同行面前跌了份。

在处理分级基金的问题上，基金公司的理想状态是要跨过两道坎，首先是召集足够的投资者（2/3以上）把持有人大会开起来，然后是投票表决通过决议（1/2以上）。

所以也不难理解，兴证全球基金拿出30万红包，易方达基金派发话费，鼓动投资者积极投票了。

先让持有人参与投票，想必大家都不想把这件事搞得麻烦，投票也是大概率同意。

溢价损失，持有人自行承担！

公募基金向来以“受人之托，代人理财”为初心，在谈到任何事情的时候，都会说把投资者利益放在第一位，不会因基金公司的行为对持有人造成不必要的损失。

但遇到分级基金时，却出现了例外。

分级基金B份额的持有人，在遇到分级基金转型或清盘时，会出现一定比例的损失，而这部分损失需要持有人自行承担。

先来讲讲这个损失是怎么来的。

分级基金B份额采用杠杆运作，在二级市场上的价格便可能高于基金净值，这属于分级基金的溢价。但在分级基金转型时，各类份额将按其基金份额净值转换为母基金份额，溢价的部分呢，将会直接被当做平价处理。

但是分级基金A份额和母份额的持有人，或是分级B份额折价状态的持有人，不会承担这样的损失。

打个比方，就好比是一批文玩字画，有的市场股价是1.5万，有的是0.8万，最后来了个有钱有权的土豪，全部照1万收了，手持价值1.5万元文玩的就承担了亏损。

还有很重要的一点，分级基金A份额和B份额的运作理念截然不同，分级B借了分级A的钱去做杠杆，分级A获取分级B借钱的利息，两者的风险是天地之别。

持有分级B的投资者自然是奔着高收益高风险去的，持有分级A的投资者是奔着低收益低风险去的。

分级基金转型后，分级B的持有人损失了高回报，分级A的持有人损失了低风险。

为何集中在最后阶段密集转型？

分级基金要退出这件事，其实在2018年4月份就拍板了。

2018年4月27日，央行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”），直指资管行业存在部分业务发展不规范、监管套利、产品多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管等问题。

后续确定了最新的分级基金整改时间，份额少的要在2019年6月末完成清理，份额多的要在2020年年底前完成整改。

整体的整改时间有32个月，但很多分级基金的整改都拖到了最后这3个月。

现在不少基金公司发了公告，表示要在10月底召开持有人大会，给与持有人一个月的投票时间。

满打满算，时间刚好够用。

这些基金公司为什么要集中在最后阶段密集转型呢？

这个问题确实耐人寻味，我们猜测两个原因：第一，剩下的这批分级基金都是规模比较大的，能带来管理费收入，毕竟“蚊子腿也是肉”；第二，下半年牛市呼声响亮，分级B有希望在牛市中大赚一笔。

当然，还可能有其他原因，但“保护持有人利益”这一条估计不在其列。

到头来，基金公司如果是为了自己的利益，把分级转型的工作拖到最后一刻，反手甩锅持有人，暗指持有人不配合转型不顺利，这样的做法，十分欠妥。

读者朋友中如果有持有分级B，赶紧去基金公司官网投票，没参与分级B的，强烈不建议现在上车。分级危乎哉？危矣！