【聪明钱的密码·01】持续流入A股近6年，北向资金到底赚了多少钱？

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2014年11月17日，“陆股通”通道正式开通，至今已接近6年。这段时间里，“陆股通”成为了外资投资中国A股的主要渠道，被称为“北向资金”的外资借此持续流入中国市场。尤其是2017年后，他们在A股市场获利不菲，被内地市场称为“聪明资金”。

那么，很自然的问题是，北向资金流入A股后到底赚了多少钱？其盈利能力是否配得上“聪明钱”的称号，下面我们来一探究竟。

从资金流入来看，自2014年底陆股通渠道开通以来，截止到2020年9月18日，北向资金累计流入了11,160.05亿元。从持有市值的角度来看，截止2020年9月18日收盘，北向资金持有A股总市值达到19,608.80亿元。如果简单计算，这段时间北向资金的持有市值共增加了8,448.75亿元。

不过，这种计算方式并不能准确衡量北向资金的投资水平，因为无法以持有总市值对累计流入水平之间的增量，来表征外资的实际盈利。原因很简单，如果把北向资金看作一家“超级大基金”，基金规模在持续增长，直接用最终的市值除以总资金成本，将严重低估这只基金的盈利水平，因为这没有考虑到建仓成本的持续提升。

因此，我们需要和评价其他基金产品一样，从它的净值表现来考量。

根据规则，所有通过北向资金渠道投资的A股股票，均是由香港中央结算有限公司(HKSCC)名义上持有。那么，HKSCC就如同一只“超级大基金”，这只“基金”当前是万亿规模存量，每年千亿规模增量，每日几十亿规模流动，我们将其整个的投资转换为净值水平进行考量，结果如下：

由于数据获取问题，我们从2016年7月开始进行净值的统计。自2016年7月5日至2020年9月18日，在剔除规模增加的影响后，北向资金的实际投资收益率约为153%，远远超出同期沪深300指数48%的收益水平，超额收益达到105%。同样也超出了其他主要股票指数的涨幅，如上证综指同期涨幅为11.69%，深证成指为24.84%，创业板指为15.45%。

分年度来看，北向资金每一年的收益率，均跑赢了同期沪深300指数。

（数据来源：wind）

由此可见，6年来北向资金的持有市值共增加了8,448.75亿元，但剔除规模增加的影响后，实际收益率更高。因此，他们的投资思路和选股方式，值得我们投资者予以重视。

声明及风险提示：证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书及基金产品资料概要等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运营时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。