兴银景气优选混合基金十问十答

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兴银景气优选混合基金基本要素是？

◆ 基金代码：A类010124，C类010125

◆ 拟任基金经理：杨坤、王丝语

◆ 认购起点：1元

◆ 首发日期：2020年11月2日

◆ 投资范围：对股票的投资比例占基金资产的60%-95%（投资于景气优选主题相关证券的比例不低于非现金基金资产的80%）

◆ 业绩比较基准：沪深300指数收益率×70%＋中债综合指数收益率×30%

兴银景气优选混合基金的拟任基金经理是谁？

公司权益业务总监和研究发展部总经理联袂管理，集结投研一体化团队智慧，打造权益精品。

拟任基金经理杨坤

兴银基金权益业务总监兼权益投资部总经理、基金经理。

复旦大学工商管理硕士， 12年证券基金行业工作经验。

历任光大保德信基金行业研究员、中欧基金研究员、研究副总监、海富通基金投资经理、富国基金投资经理、财通证券资管基金经理。2019年1月加入兴银基金管理有限责任公司，现任权益业务总监兼权益投资部总经理、兴银鼎新灵活配置混合基金（产品代码：001339）、兴银研究精选股票基金（产品代码：A类008537、C类008538）基金经理。

投资理念：跟踪行业景气度指标，通过基本面选股，践行价值投资，坚信公司成长带来的时间复利。

关键词：投研老兵，具备长期投资研究经验。

拟任基金经理王丝语

兴银基金研究发展部总经理、基金经理。

上海财经大学工商管理硕士，12年证券基金投研经验。

历任申万宏源证券研究所研究员、投资品研究部联席总监、首席分析师，财通证券资产管理有限公司权益研究部研究副总监。2019年4月加入兴银基金管理有限公司，现任研究发展部总经理、兴银研究精选股票基金（产品代码：A类008537、C类008538）基金经理。

投资理念：擅长自上而下和自下而上、中观相结合的研究方法。秉承“研究创造价值”的投资理念，拥有丰富的研究及产业相关资源。

关键词：研究老兵，向研究要价值。

兴银景气优选混合基金怎样定义景气优选主题行业？

本基金对股票的投资比例占基金资产的60%-95%，本基金所称景气优选主题的行业，是指景气程度高或者趋势向好的行业，主要包括符合社会经济发展趋势、契合政府政策目标、处于景气复苏阶段以及受各种内外因素驱动而繁荣的行业。

为什么要选择景气优选主题行业？

从沪深300指数历史来看，盈利是驱动股价重要的因素，也是通过对景气行业选择进而进行行业轮动投资的考量方向。

市场估值水平在不同阶段相差巨大，估值在市场择时上的作用远大于行业与个股。

对于相对收益产品而言，精选行业的意义远大于对整体市场的判断，因此，驱动股价两因素中的估值意义远小于对盈利的判断。

数据来源：兴银基金根据Wind整理

兴银景气优选混合基金如何进行个股选择？

通过“全市场股票-多因子初选”、“基础股票池-商业模式识别”和“投资组合-精中选精”三步走策略构建优化组合配置，重点把握后疫情时期可选消费、出口产品链、生产端供给三大投资主线修复机会。

兴银景气优选混合基金建仓策略是什么？

行业配置：组合构建将较为均衡，大票搭台，结构唱戏。

“新老”板块配置更加均衡:大金融、泛新能源板块，可选消费（家电、汽车零部件、家居等），基建链条上的个股等会是重点考虑对象。

中期看好：新经济仍是中长期投资主线，代表消费与产业升级趋势的消费、医药、科技与先进制造等，如有回调将提供较好的中期布局良机。

建仓节奏：在封闭期逐步根据市场情况稳步建仓，根据行业景气情况和市场行情选择建仓节奏，在景气行业中选择性价比、低谷的个股，重点关注行业龙头调整后的投资机会。

兴银景气优选混合基金基金经理的市场观点是？

短期可能盘整蓄势

美国大选临近，近期外部不确定性依然存在，限制市场风险偏好。市场局部估值不低、估值分化；货币信贷数据显示货币政策已经在边际调整；经济恢复的斜率可能略有下降，综合来看，预计A股市场目前这种“盘整蓄势”的走势可能还会持续一段时间。

中长期震荡上行

虽然去年和今年指数经历了一定的上涨，但判断市场依然在持续震荡上行的过程中。其实2016年以后，中国股市就没有典型性的牛熊特征，市场更多呈现分化和结构性特征。因此整个指数或绝对涨幅，可能都不是我们判断的主要方向，还是要分析现有的市场结构中是否存在有吸引力的板块和个股。

均值回归和结构选择

部分板块现阶段绝对估值水平偏高，跟相对低估值的股票之间背离较大。按照均值回归的理论，这个状态不可能长期持续；反观大金融地产和部分蓝筹个股，估值和累计涨幅并不大，向下的空间并不大，我们并不担心整个市场会出现重大系统性风险，从选股上来讲，此时会更多进行结构性的挑选。

兴银景气优选混合基金的产品亮点是什么？

✦ 王牌总监掌舵，实力铸造新基

权益业务总监与研究发展部总经理双基金经理豪华配置，发挥公司一体化投研团队优势。老战友新平台，再创新篇章，带领兴银权益产品近一年取得优秀业绩表现。

截至2020年8月31日，过去一年兴银基金旗下5只成立满一年以上的权益基金产品净值增长率均超过40%，其中兴银鼎新灵活配置混合基金过去一年净值增长率为74.77%（同期业绩比较基准15.11%）。

兴银基金旗下成立满一年权益类产品业绩回顾（其余业绩表现详见风险提示部分）

✦挖掘景气行业布局核心赛道

本基金基于行业景气模型量化分析，覆盖100+个细分行业，从宏观、中观、微观三个维度出发，挖掘景气度向上的行业板块。并在景气度向上的行业中，选择业绩增速和估值相匹配，并且具有一定预期差的个股。重点关注四方面要素筛选优质公司：一是选择景气度向上的行业；二是选择利润增速快的公司；三是挑选估值合理的股票；四是在行业上下游调研寻找预期差。

✦ 三位一体构建组合把握后疫情时期三大投资主线

三位一体构建组合：宏观周期+行业比较+个股选择

三大投资主线：

可选消费修复机会：位于景气预期、基金配置、相对估值的三重低点，配置价值凸显。

出口产业链修复机会：“后疫情时期”海外需求改善，选择复苏强势&出口弹性大品种。

生产端供给修复机会：国内外生产端修复，政策“两重一新”也将增加新、老基建供给。

兴银景气优选混合基金的风险收益特征是怎样的？适合什么样的投资者？

本基金为混合型基金，其预期风险收益水平低于股票型基金，高于债券型基金及货币市场基金。

本基金重点投资于景气程度高或者趋势向好的行业，坚持价值投资，可作为中长期持有的基础资产。凭借拟任基金经理的选股能力及兴银基金的强大投研支持，在严格控制风险的前提下，力求实现基金资产的长期稳健增值。

A类份额和C类份额有什么区别？分别适合什么样的投资者？

混合型基金名字后的A与C，主要区别在于收费方式不同。

A类混合型基金：前端收取认/申购费，适合打算长期持有基金的投资者。例如兴银景气优选混合A，认/申购金额小于100万元，认购费为1.20%，申购费1.50%，无销售服务费。