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来源：诺德基金

近期大部分科技股都经历了一轮比较明显的调整，板块内部分化也很大，今年的新冠疫情和一些外部因素对整个行业造成较大影响，但我们认为科技股仍是未来行情的核心主线之一，本轮科技股行情是5G科技周期主导下的多周期共振，新冠疫情等外部因素基本只是打乱了产业节奏，并未对产业趋势构成实质影响。原因有以下几个方面：

（1）本轮科技周期是由5G带动的多周期共振，除了5G的产业趋势外，还叠加了云计算、人工智能、半导体新周期及国产替代等因素，产业趋势不断强化，产业上中下游依次受益。2019年是5G建设的元年，5G科技周期正式开启，带动上游芯片材料、中游设备终端、下游5G应用依次向上，相关上市公司的经营业绩大概率将会明显增长。

（2）美国对华为的打压和对中国高科技的压制，促使半导体、操作系统等软硬件的国产替代和自主可控进程大幅加速，这个进程已不可逆转，国家也在不断加大对科技创新的支持和投入力度，叠加半导体的新一轮周期开启，这将给一些国内优秀的科技公司带来巨大的机遇，也必将反映在部分优秀公司的业绩上。

（3）新一轮云计算投资周期开启，新冠疫情加速云计算发展。2019年三季度开始几大云计算巨头的资本开支开始回升，开始逐步进入新一轮的投资周期，而今年初的新冠疫情对云计算的需求大幅提升，加速了云计算发展，必将增加对云计算软硬件的需求，这也会反映到相关上市公司的业绩上。

综上，我们认为，科技股的行情是有大的产业背景、时代背景和业绩增长支撑的，是可以持续的。因此科技股仍是未来行情的核心主线之一，科技股的行情未来很可能将继续演绎。

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