【热点机会】揭秘可转债的前世今生！

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上周可转债市场可谓极为火热，"暴力拉升、熔断潮、多次停牌"之类的字眼都出来了，但是可转债对大部分人来说可能比较陌生，今天小赢就带大家了解一下可转债的前世今生~

可

转

债

可转债是什么

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释义：

可转债全称可转换公司债券，指在一定时间内可以按照既定的转股价格转换为指定股票的债券。转股权是转债持有者的权利，持有者可以选择转股也可以选择继续持有转债，是债是股，由投资者决定。一种常见的简化理解是将转债看作“债券+股票期权”的组合。

可转债的发展历史

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1990~1997年——初步探索

1992年底，中国宝安发行国内首个可转债，但由于二级市场并不支持，宝安股价持续低于转股价之下，导致第一支可转债在存续期内并没有转换成功。

1998~2001年——第二次试验

《可转换公司债券管理暂行办法》发布，吴江丝绸、上海机场等转债发行，奠定了各项条款的框架基础，比如面值，回售/赎回条款，转股价调整公式等

2001-2004年——短暂繁荣

《上市公司发行可转换债券的实施办法》发布，转债成为我国资本市场重要的融资手段，可转债的投资价值得到投资者的认可

2005-2010年——停滞

股权分置改革导致股票一级市场停滞

2011-2014——走向成熟

大盘转债降临，转债市场规模不断壮大，一度突破1700亿元

2015-2016——存量稀缺

牛市导致转债大面积赎回，存量转债稀缺

2018-至今——全面爆发

证监会修订定增规则，转债相对得到鼓励，成为企业替代定增的融资方式而迅速扩容，而仅2019年即发行2700亿

可转债的交易机制

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投资者有几种方式参与可转债：

1）一级市场：和申购新股一样，直接申购企业发行的可转债，可转债的发行面值为100元，申购的最小单位为1手（10张）；

2）二级市场：待可转债正式上市后，买入其他投资者卖出的可转债

可转债的退出方式有三种：

1）当成普通的债券，持有到期，投资者获得本息；

2）在二级市场将可转债卖给其他投资者；

3）在可转债进入转股期后，按照既定的转股价格转换为股票，再选择持有或卖出股票。

可转债后市怎么看？

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我们对可转债市场是比较乐观的。因为最近的转债市场是分化的，被炒作的是余额在小几亿、评级在AA以下、机构持仓少的转债，这些转债在监管的制度完善下可能出现快速的价格回归。

但这些在已经6000多亿存量规模的转债市场中占比非常低，大部分可转债并没有出现价格的大幅波动，自然也不会因为监管政策变化而下跌，他们的表现未来会继续跟随股票市场的走势。其次，我们看到2018~2020年可转债的发行数量分别为68、151、176个，另有120家公司已经发布了转债发行预案，越来越多的A股优秀公司登陆可转债市场，给投资者的选择空间也变得更大。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。

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