民生加银孙伟：做成长股投资领域的价值型选手

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原标题：民生加银孙伟：做成长股投资领域的价值型选手来源：上海证券报

投资市场中，基金经理有着各种各样的标签，然而真正的风格要通过可持续的业绩来体现。作为一位知名的“成长股猎手”，民生加银基金成长投资部总监孙伟有何秘诀？

业绩是最好的试金石。截至2020年10月9日，孙伟所管理的民生加银策略精选基金自2014年7月任职以来回报率超过450%，年化收益率超过30%。截至2020年10月30日，他所管理的民生加银新兴成长自2018年9月成立以来回报率达136%，任职年化回报率近50%。

擅长择股、擅长择时、风格稳健，构成了孙伟的投资风格。怎样分辨成长股的真伪，穿透市场的波动？孙伟向记者分享了所思所想。

优选好公司 聚焦真成长

“成长是A股市场永恒不变的一个投资主题。无论是做科技、消费，还是金融、周期，我比较偏好自下而上选择商业模式清晰、可持续经营能力强的龙头公司进行长期投资。”孙伟告诉记者。

计算机专业出身，近20年科技学习、研究和投资经历，让孙伟在科技股投资方面有着独特优势。但从民生加银策略精选的三季度持仓来看，既有金山办公、立讯精密等科技成长龙头股，也有上海机场、顺丰控股这样的消费蓝筹股，科技为主、消费为辅的配置结构相当明显。

“消费和科技是互补的，通常科技股表现好的时候消费股相对较弱，消费股表现好的时候科技相对较弱，这样组合配置之后波动性就会降下来，稳定性就会得到加强。”孙伟表示，“其实成长跟价值并不矛盾，最终都要在合理的估值区间内去考量。所以，我觉得未来只要聚焦每一个领域里面的优秀企业就能获得不错的回报。”

今年以来，虽然市场波动较大，但孙伟所管理的3只基金回报率均超过60%，而且表现出“上涨跟得上、下跌回撤小”的特征。早已成为“百亿基金经理”的孙伟，近期将推出一只新品——民生加银优选成长。据孙伟介绍，这是他近几年的“收官之作”，希望通过这只产品较好地实现相对长期和偏稳健的回报。

科技“尖子生”的跨年策略

孙伟对后市持乐观看法。他认为，经过近两个月的下跌，市场已消化了相当多的悲观预期，不少优质公司已出现中长期布局机会。特别是调整较充分的科技领域，一些龙头公司在三季报中已经有亮点闪现，当下是投资的好时机。

配置方面，孙伟依然坚持“科技为主、消费为辅”的配置思路，看好三大方向。“一是互联网，包括互联网、云计算等领域可持续经营能力强的公司。二是科技创新类，比较关注新能源车、芯片、软件、消费电子等领域创新力强的公司。三是消费，重点关注品牌消费和服务型消费的机会，比如食品饮料、交通运输、免税、医药等。科技股投资和消费股投资不太一样，科技股投资要自下而上一家一家选出来，而消费股、金融股投资自上而下偏中观的东西会多一点。”

关于投资风格，孙伟自认是成长股投资中的价值型选手，偏稳健。体现在投资中，孙伟坚持在合理的估值体系内操作，所持有的个股基本上在20倍到30倍PE之间高抛低吸，对高估的个股会果断减持，替换一些性价比更高的品种，这一风格也被市场解读为“擅长择时”。

“不管个股的基本面有多好，一旦价格脱离真实的安全边界，一定会孕育可能的风险。因此，要时刻将风控放在首位，在高估的时候保持冷静。”孙伟强调道。