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来源：马克论基

探讨为何十年还亏损之五：

       数据：WIND

        这曾经是东吴基金旗下一只明星基金。在2008年4月发行时，规模达到了31亿份。虽然同今天的明星动辄百亿是无法比。但当时，也可傲视群雄了。列出几个同时期的成立的基金一看便知，兴全社会责任13.89亿，华宝海外中国成长4.63亿，银河竞争优势3.7亿，天治中国制造2025，2.48亿份，稍后一点发行的嘉实研究精选18.11亿，上投摩根双核平衡14.23亿，富国天成红利3.41亿……。可惜是从季报公布的数据看，出生即为其规模最高点。规模是业绩的镜子，其近十年业绩如下，也是一只拿十年还亏钱的基金。

数据：WIND

        基金连续差，是连续找了好几个不太靠谱的基金经理，在2010年-2012年这三年，任壮的任期排名倒数第一。翻了下当时基金经理的观点，看好新经济什么的，组合里几乎一半是能源类个股。

       最近两年的业绩不错，无奈2008年下跌太深，如果看近三年的年化收益来看，东吴行业轮动在12%，而近两年落后的偏股混合型基金年化收益在16%。从这个角度来看，回撤的控制何等重要。

   再扯回来一下，东吴表现之所以大跌眼镜，也是和人员的变动有关。之前，徐建平任总经理，王炯为投资总监。王炯靠低仓位在2008年一战成名，2010又卷土重来，那几年，“东吴三剑客”名躁一时，这也是当时东吴行业轮动首发能够力压众多大牌公司博时、兴全等的原因。2012年王炯、徐建平先后离职，几乎赢来了东吴基金最黑暗的时刻。

        启示：公司不能信，因为管理层会走；基金经理也不能信，因为基金经理会走；市场也不能信，因为市场每天都是波动。能相信的是什么呢？只能是相信变化，跟踪变化，买入不变。大多时候，买入之前怎么看都美好，但无奈是把杀猪刀，如下图。

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