上证50减银行加半导体，优化后更值得定投？

对于上周五（11月27日）工商银行的暴力拉升，即使隔了一个周末，想必大家还记忆犹新。之前一直被不少投资者所诟病的银行板块，近期终于迎来了一波估值补涨行情。不过，即使银行股的集体大涨，从中证银行指数表现来看，今年以来涨跌幅也仅仅是拉平，指数甚至还没有突破2018年的新高。

倒是另外一只沪市代表性的大盘蓝筹风格指数，虽然今年以来涨幅只有16%左右，但却不知不觉已经走出了2008年4月份以来的新高。它就是上证50指数，今日早盘，该指数在银行板块再接再厉的上涨行情中，同样也是拉升明显。

不少老基民，蛮喜欢用上证50和中证500两只指数宽基进行定投，前者作为大盘蓝筹风格，后者作为中小盘成长风格。有小伙伴留言来问：上证50都创出近12年新高时了，中证500距离当时点位还甚远，还值得继续定投吗？司令以为，过去历史不能代表未来，两种风格搭配依然是最佳组合。如果宽基定投组合里还没有加入上证50，倒是可以重点考虑，尤其是12月14日起，该指数将调整样本股，减少银行股占比、增加科技类个股占比，指数行业结构将进一步优化。

上交所官网显示，从12月14日起，上证50指数样本股将调出交通银行、邮储银行、中国银行、中国重工、洛阳钼业，调入恒生电子、中泰证券、海天味业、韦尔股份、兆易创新。

那么，此次成分股的调整，对于目前的上证50行业结构影响有多大呢？一起来看下。目前金融地产行业权重占比为50.51%，其中银行股占比21.33%，调出的三只银行股合计占比3.14%。此外，中国重工占比0.59%，洛阳钼业占比0.43%。可见，三只银行股的调出对金融地产板块占比影响较小，主要消费和信息技术的行业占比略有提升。不管是后市继续看好低估值的银行板块，还是顾虑上证50风格“太传统”，都有望得到满足。

此外，澜起科技、中国通号、中微公司、传音控股四只科创板个股也将纳入到沪深300成分股中。未来，上证50和沪深300将逐渐改变以往的“传统”形象，不仅大市值因子风格显著，同时行业风格也将更加合理。

目前场内跟踪上证50的有：华夏上证50ETF、易方达上证50ETF、博时上证50ETF、建信上证50ETF、工银瑞信上证50ETF、万家上证50ETF、申万菱信上证50ETF、兴业上证50ETF，从规模和交易流动性来看，华夏上证50ETF都较为领先。另外，除了传统指数产品以外，还有两种上证50产品也值得一提。一种是指数增强型，另外一种是SmartBeta型。

指数增强型规模在1亿以上的目前有两只，分别是中海上证50指数增强和南方上证50增强。后者成立于今年，所以来看看中海上证50增强表现：2020年至今（11月27日，下同）上涨17.45%，上证50上涨14.22%；2019年上涨43.29%，上证50上涨33.58%；2018年下跌-14.64%，上证50下跌-19.83%；2017年上涨27.29%，上证50上涨25.08%；2016年下跌-5.64%，上证50下跌-5.53%。过往五年，中海上证50增强收益比较明显。

SmartBeta型是华夏上证50AH优选指数，除了常见的市值因子以外，每次样本股调整时，对于同时在港股上市的股票，选择两地价格较低的纳入。那么历史表现如何呢？华夏上证50AH优选指数A表现：2020年至今上涨11.79%，2019年上涨31.87%，2018年下跌-12.81%，2017年上涨24.43%。过往四年，上证50AH优选指数除了2018年跑赢上证50以外，其余年份均未能跑赢。此外，华夏上证50ETF联接A的申购手续费也比华夏上证50AH优选指数A还略低，显然前者的性价比更高。

都知道年底是低估值周期品种的补涨行情，但是并不是所有的低估值品种都会同样表现，基本面的成长性指标显然尤为关键。就这点而言，上证50样本股的每年两次调整，可以轻松捕捉低估值顺周期行情。