现在买最好的公司国投瑞银孙文龙的步步为“赢”

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来源：基情小猴

年年月月花相似，岁岁年年人不同。光禄池台文锦绣，将军楼阁画神仙。

投资不是朝花夕拾、想清楚自己要的是什么，选择一个稳定的基金公司、再选择一个优秀的基金经理和他的基金产品，就可以安心托付了。

严谨做背书

公司才值得信赖

几年前笔者有幸采访瑞士银行一位访华的高管，整个采访中有一位律师全程陪同，因为瑞士银行要求对外发声的每一个字要准确，不能有歧义。

媒体从业十几年的笔者采访过上至东欧某国总理，下至煤矿工人，这是唯一一次笔者在律师的见证下进行采访。瑞士银行能够历经风雨屹立不倒，笔者的评价是一切归于严谨。

说到严谨，近年来爆发性增长的公募基金行业到处可见心浮气躁，老鼠仓姑且不论，基金经理全仓押注单一行业，风格变化过于极端的案例比比皆是。一把赌赢秒变明星基金经理，赌输反正花的是投资人的钱。这样不严谨的基金公司和基金经理，可以短炒但不值得长期陪伴。

投资是一个严谨的事，一家基金公司更是应该严谨为先。

国投瑞银基金，中国第一家外方持股比例达49%的合资基金公司。公司股东为国投泰康信托有限公司（国家开发投资集团有限公司控股子公司）和瑞银集团（UBS AG）。

有严谨的外方股东背书，国投瑞银基金秉承外方股东瑞银集团的投资理念，成功吸收其全球市场行之有效的投资方法，并结合本土实际情况，不断加以完善，形成了自身独特的稳中求进的投资风格，并始终秉承“坚持价值投资，重视基本面研究”相结合的投资理念，致力于为广大投资者创造长期稳健的投资回报。

10年孙文龙

又快又稳“老司机”

一家值得信赖的基金公司，必然有一群优秀的基金经理和基金产品。

毫无疑问，国投瑞银基金的孙文龙正是其中一位。

用笔者的话来形容，孙文龙年富力强、情绪稳定、步步为“赢”。

2010年7月，孙文龙加入国投瑞银基金任研究员。从那个时候算起，孙文龙具有了10年的投资研究经验。2015年孙文龙正式管理基金产品。从研究员到基金经理、再到基金投资部总经理。10年间，孙文龙一直伴随国投瑞银基金共同成长，可谓正是年富力强，情绪稳定。

据Wind统计，截至2020年11月30日，孙文龙在近6年的基金经理职业生涯中，取得了175%的回报，年化收益率约19%。他管理期限最久的基金——国投瑞银新兴产业自2015年3月14日任职以来，实现了224%的业绩回报（行业排名前5%）和22.81%的年化收益率。

如此业绩，让孙文龙跻身于绩优基金经理之列，步步为“赢”说的正是孙文龙。

孙文龙目前管理着国投瑞银新兴产业、国投瑞银稳健成长、国投瑞银创新动力和国投瑞银精选收益这4只产品，截至三季度末，近一年的回报率分别是75.05%、81.02%、88.69%和91.64%。同期，沪深300上涨了20.26%。

以孙文龙管理的新兴产业为例：在212只同类产品中，其排在第7位；若拉长时间来看，在近五年的回报率排名中，新兴产业在125只同类型产品中排名第3（数据来源：基金规模源于基金三季度报告，截至2020年9月30日；各阶段业绩、排名和星级评价源于银河证券）。

更应该看重的是，孙文龙管理新兴产业期间，总回报率234.62%，股票超额回报的收益率贡献152.85%，个股选择的收益率贡献为112.25%，印证了基金经理出色的个股选择能力。（数据源自国投瑞银，统计区间为2015年3月14日至2020年9月30日）

开车、开得快是本事，开的又快又稳才是“老司机”。

如同开车，个股选择能力重要，风险控制更是重中之重。控制风险这个关键点上，孙文龙认为投资便是一个关于胜率和赔率的游戏，基金经理要做的就是在确定性和风险之间寻找到平衡，并尽可能地获取实现经过风险调整后的超额回报。

孙文龙管理国投创新动力以来，该基金的夏普比率值为0.91，优于同期同类基金夏普比率平均值（0.59），基金最大回撤小于同期同类基金。数据来源：Wind, 截至2020年9月30日。

关键变量是货币

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截至今年3季度末，孙文龙管理的权益类产品规模达到81.07亿。相对那些管理几百亿资金量的基金经理，孙文龙显得更心力有余。原有的81亿基金，加上正在发售的，孙文龙的国投瑞银远见成长混合基金，依然会是在孙文龙管理能力圈内。

孙文龙并不像大多数基金经理一样热衷于买入一线白马股，倾向于挖掘细分赛道的龙头。以他的投资语言来说就是，见证过从几十亿市值涨到几百亿；但是鲜有发现，2000亿体量市值涨到4000亿的企业。

在这样的投资框架下，孙文龙更习惯在左侧进行布局，比如在他擅长的化工、造纸、装配式建筑等行业，找准行业的底部位置，然后静待景气度的回升。具体做法是，从左侧出发、寻找处于底部的周期股并押注其未来的景气度上行，从而大大提升投资的胜率。当然，要想做好左侧投资并不是件容易的事。既需要基金经理对行业、公司足够的认识，更要求能耐得住寂寞，不随市场风格而动，也就是说，要有忍受孤独的能力。

当然国投瑞银基金给予了孙文龙足够的信任，忍受孤独毕竟不是基金经理一个人的事，但这是一家基金公司对投资人必须的责任。

历史也多次证明，沉寂过后的回报往往是惊人的。公开资料显示，他重仓的某装配式建筑公司在他最开始买入的时候，市值尚小、市场关注度较低。当时该公司的业绩在财务报表上已经有了两年三个季度的微妙变化，业务范畴正从传统工程转向高端制造，且生产成本会达到了行业最低水平。彼时，这家公司的市场份额只有3个点，但竞争优势已经是行业里最强了。

在过去的两年结构性牛市后，低估的公司数量越来越少，更多是偏高估，甚至隐含着未来两年的成长性提前透支。对于这一点，孙文龙看得很清晰。

对于后市，孙文龙认为很关键的一个变量就是货币。

“什么程度并不知道，但大概率最宽松的时候已经过去了。我已经考虑把整个组合的估值水平做一定程度下降，考虑组合的再平衡。但过去几个月，有很多股票已经跌了很多，已经释放了很大的风险。”孙文龙说。

“以后在我的组合里，一线的公司比例会增加。以前我在左侧买好公司，现在应该买最好的公司。”孙文龙如是说。