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无论是“爆款基金”频现，还是年内基金新发规模超3万亿的讯息被刷屏，2020年无疑是公募基金的大年。而业绩与规模相辅相生，临近年末收官，公募基金又交上了一份怎样的答卷？当前的趋势又是否可持续？

成绩单尽显投研优势

据Wind数据统计：

超额收益显著。年初至今（12月9日），所有主动权益基金的收益率中位数达到37.36%，同期沪深300收益率为20.65%，超额收益显著。

投资胜率优势明显。从收益率分布看，全年收益在50%以上的基金个数占比为35%，同期，A股个数占比仅为16%；收益区间在20%-50%区间基金个数占比为46%，而A股仅为18%；投资收益大于0的基金个数占比高达99%，而A股仅为60%。

结构上，新能源主题表现突出。从基金内部结构看，收益排名居于市场前30名的基金中，有6只是新能源主题相关，3只是高端制造主题相关，其余的行业主题分布较为均匀。

图1： 主动权益基金投资胜率优势明显

数据来源：wind，截至2020-12-09注：主动权益基金统计口径为：普通股票型+偏股混合型+灵活配置型

市场结构性行情深化是优势显现的重要因素

在前几年，公募基金的业绩优势没有现在突出，其核心在于除业绩基本面外，A股市场的定价体系还受到很多其他因素的干扰。而自2017年以来，这种现象不断得到改善。

按自由流通市值口径排序，前20%的公司的合计市值占比，从2016Q4的58.60%上升至当前的75.54%，合计交易额占比从2016年Q4的36.33%，抬升至目前的61.83%。与此对应的是，流通市值排名后50%的公司，合计市值占比从2016年Q4的接近20%回落到目前的不到10%，交易额占比则从36.33%回落到15.75%。这样的市值结构和交易结构变化，使得结构性行情愈加深化，机构投资优势开始显现。

图2: 市场结构性行情深化

数据来源：wind，截至2020-12-09；注：按自由流通市值排序，每季度末动态调整

退市新规“优胜劣汰”，进一步夯实公募优势

12月14日，上交所与深交发布退市制度改革征求意见稿。就内容而言，进一步严格退市标准，并缩短退市流程。对于市场的影响则在于：绩差股表现将进一步受到压制，而“好公司”或长期走牛，再配合注册制IPO提速，市场“优胜劣汰”速率加快。对于普通投资者而言，要在四千多家上市公司中挖出“好公司”的难度加大，践行“价值投资”的机构投资者，强大的研究能力优势将进一步凸显。

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