刚调仓完就更换了基金经理，怎么看？

王艺伟目前全面接管了李娜参与管理的基金

因为迟迟没有看到李娜经理重新上岗的消息，我也不是很确定上述基金到底是李娜还是王艺伟在主管。因为我先前投资易方达增强回报债券，我看到过两位基金经理张雅君、王晓晨女士因为休产假暂时离岗而由其他基金经理代为履行职责，但是两位女士回到岗位之后，我也并没有看到复工的公告。我猜测，可能基金经理休假复工不需要单独公告。

张雅君与王晓晨经理休产假有公告但复工未见公告

因为不能确定到底是李娜还是王艺伟在主管基金，我在做出交银优择/优选回报基金的配置决策之前，有意淡化基金经理而重点考察基金所执行的投资策略。之所以配置交银优择/优选回报是看重了两只基金自2016年成立以来，任意自然季度无负收益；任意最差三个月和六个月无负收益，即我重视的是绝对收益策略的践行。

（二）对交银优择/优选的选择逻辑

我对上述两只基金的绝对收益策略践行概括为适度规模的股票打新收益+稳健的基本面选股+合理的信用债投资。考虑到打新基金普遍都重仓配置信用债，这方面的投资风险只能是寄托在对基金公司、基金经理的信任上，如果不能信任基金经理与基金公司的投研能力，则一切打新基金几乎都无法配置了。

我重点考察了交银优择/优选回报自成立以来每一季度的股票配置，除了2016年成立之后首个季度的持股我略有异议之外，其他季度的股票配置都是很稳健的，符合基本面投资的原则，我愿意将其复刻为自己的股票配置进行投资。在分析完股票投资之后，我又重点关注了基金的资产规模情况，生怕基金的规模持续性膨胀会摊薄打新收益。

考虑到打新基金大部分都是机构投资者持有，相关基金未来的规模会不会持续性膨胀，关键看基金有没有进行严格的限购。一般说来，每日限额申购10万元一下就基本上可以消除机构的影响了，交银优择/优选回报是符合这一标准的。我认为基金打新贡献的超额收益仍将在一定的阶段里保持稳定。

最后，我对基金的波动率数据进行了一定的考察，重点考察了李娜单独管理基金时期，与王艺伟共同管理基金时期的阶段性最大回撤与指数同期最大回撤的比较，我得出的结论是基金前后的变化不大，基金仍符合绝对收益的定位。

我要稳稳的幸福对王艺伟的基金依然配置15%的权重

或许很长一段时间以来，交银优择/优选回报等基金都是由王艺伟经理而非由李娜经理在管理。至于相关的基金到底还值得不值得信任，我认为依旧可以信任。我观察“我要稳稳的幸福”组合长期保持对交银多策略/周期/新回报基金的配置，即便是12月14日的最近一次调仓，组合都没有剔除或者减持相关基金。

我想，李娜经理的离职并不是突发的，并不是交银基金一点都没有心理准备的。“我要稳稳的幸福”作为交银基金扛把子的官方基金组合一定是对相关的基金以及王艺伟经理的投资能力做出了相关评估，也认为王艺伟经理管理的打新基金具有绝对收益的能力。

（三）认真的投后管理很重要

最后，从投后管理的角度看，我们可以在接下来的一个季度里继续考察交银优择/优选回报基金。我们要重点观察以下几个方面：①基金的绝对收益特征是否发生变化，我们要重点关注2021年1月下旬披露的2020年四季报。②基金里的机构投资者有没有离开。交银优择/优选回报目前的投资特征，可能与持有的机构投资诉求有关系。一旦机构离开，根据以往的经验，确实有些打新基金会变更既往的投资策略。别忘记，打新基金多为灵活配置型基金。

我认为机构持有比例极高的打新基金，重点关注的还是未来投资策略、投资结构的变化，如果出现了相关的变化，我们替换掉基金就好了，我们选了C类基金持有一个月以上转换或卖出无申购费。

至于机构赎回后，基金清盘的风险，这一点不用担心。首先，基金并不是规模低于5000万一定清盘，若基金公司愿意继续向证监会定期呈报材料，基金可以不清盘。其次，基金在清盘之前会进行公告，我们看到公告之后及时转换或赎回就好了。

至于机构投资者赎回引起的净值波动风险，从具体的投资案例看，还没有不利于散户投资者的波动，几起因为小数点后N位四舍五入而引发的波动都有修正，基金公司赖着不修正的概率几乎没有，我国的公募基金里有维护散户利益的潜规则，基金公司的股东多是有头有脸的机构，不至于贪心那几十万块钱。

资产管理行业江山代有才人出，基金经理的新陈代谢是不可避免的事情。至于基金经理更换到底是好事还是坏事，我们很难马上预测出来。像打新基金这种偏向于绝对收益工具型的基金，我们尽量还是适度做一些分散。打新基金的股票投资风险完全可控且可以认知，偏债类基金的投资，重在防范的还是信用风险。好在本轮信用债市场的风波里，交银旗下的基金表现尚可，没出现踩雷的情况。

我将继续对相关的基金进行追踪、保持投资研究，有什么新的情况，我对第一时间撰文和大家分享的！非常感谢各位热心读者朋友的告知，大家对自己的投资非常关心，这是好事情。我们渴望基金经理有信托责任精神，把我们托付的资产看得和自己家人的资产一样重要，我们作为投资者自然要高度关心我们自己的投资。愿每一位认真的投资者未来都能收获认真的结果！