【海外市场周评】海外疫情继续恶化，美联储维持更长的宽松政策

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来源：诺安理财狮

上周海外股市基本收涨，整体看发达市场跑赢新兴市场，发达市场中德国、美国、英国跑赢，新兴市场中巴西、印度涨幅居前。海外10年期债券收益率发达国家如英国、德国、法国、美国均小幅下跌，但新兴市场如印尼、巴西均在回升。商品类原油、有色金属大涨。美元指数本周走弱。

疫情方面，上周美国仍在持续恶化，近一周平均每日新增病例超过22万人，18号单日新增超过26万人，创历史新高；欧洲本周新增病例有所回升，法国、西班牙、德国、英国日确诊数量都有抬头，或于即将来临的圣诞节有关；日本近一周新增病例也在创新高。

经济数据方面，美国11月工业生产总值同比跌幅扩大至-4.9%；11月零售同比继续回落至4.1%，连续2周下滑，为复工以来首次转负。12月制造业和服务业指数均走弱，但仍在50以上。欧洲方面，在近期疫情有所反复、各国加强防控下，欧洲主要国家零售消费、餐饮消费数据仍继续下滑；不过欧洲工业生产有所恢复，12月的制造业和服务业PMI均出现回升。

疫情防控未明显好转前，预计各国将维持较为宽松的财政及货币政策。本周美联储的FOMC会议上，小幅上调了经济预测，并修改了对资产购买QE的指引，从此前的时间指引“未来数月”改为目标指引“直到充分就业和通胀目标实现重大进展”，而且重申了在经济复苏完成之前都将把指标隔夜利率维持在近零水平的承诺。叠加上周欧央行推出了更多刺激措施，预计两主要央行在较长时间内货币政策或仍将维持宽松。

往后看，如果疫苗能顺利在全球推进，将加快海外经济复苏进程。本轮海外疫情的反复主要影响的是供给而非需求，并造成了产需缺口扩大。如果后续疫苗顺利推出并普及，欧美企业复工进程将明显加快，而在财政政策支持以及圣诞临近背景下居民消费需求保持旺盛，工业产出的修复将加快海外经济的复苏。在此背景下，看好海外疫情受损较多的线下零售、服务等消费行业，以及顺周期、金融等受益经济复苏板块，同时应重视疫苗推出后全球经济同步复苏下的需求共振，以及对周期品价格的拉动空间。

QDII基金短期观点：

诺安油气能源：看好国际油价及能源股票未来上行机会。OPEC+12月3日举行会议，决定将从2021年1月起增长50万桶/天，而非之前市场预期的将当前770万桶/日的减产规模延长一个季度。同时OPEC+将从下个月开始举行月度会议，以“评估市场状况，并决定下个月的进一步产量调整，每月的产量调整不超过50万桶/天”。同时，没有完成减产配额的成员国需要进一步进行补偿减产。补偿减产期限延长至2021年3月底，以确保所有参与国对过量生产的石油给予充分补偿。按照1月720万桶/天的减产规模，预计原油1月份将去库，避免了最坏情况的发生。但是本次OPEC+会议的过程也反映了油价抬升后成员国之间的想法出现分歧，尤其是可能出现的沙特与阿联酋之间的分歧，需要保持重点跟踪。

尽管欧美疫情仍在反复，但可以期待疫苗推出后海外复工进程的快速推进，未来原油需求有望在全球疫情受控、经济复苏及企业补库下明显修复。若库存水平能随之消化将能推动油价进一步上涨。油价均衡目标可观察主要产油国的财政平衡对应的油价水平，以及美国油企的产油成本。能源股票方面，在油价温和上涨、经济全面复苏预期下，能源公司在未来一季度至半年时间将会出现强劲的营收及利润反弹。 

诺安全球黄金基金：上周美国新增确诊居高不下，而前期确诊病例数较多、近期欧洲国家的新增死亡病例数仍在高位。但疫苗的有效性明显降低了疫情长期发展或造成的尾部风险，同时美国总体大选基本确定，市场不确定性快速消退、避险情绪降温，金价小幅下跌。

我们维持对黄金价格中长期走势判断乐观。从金融属性看，黄金价格长期方向主要由美元指数主导，而幅度则需要叠加考虑与其他资产的相对价值。疫情下美国财政赤字大幅上升，美国利率维持低位，当前环境利于黄金配置。未来看，美联储重申将维持当前利率不变，在通货膨胀率未及2%之前，不会启动加息程序。美联储预计将保持低利率政策至2023年。美国新一轮财政刺激计划出台下，其赤字率将进一步扩张使得美元指数再次下行。同时根据IMF预测，明年欧洲经济复苏力度显著高于美国，明年弱美元或贯穿全年。 

诺安全球收益不动产：持续的宽松货币政策有利于REITs，但短期表现或受疫情影响。疫情有效防控下，关注零售、酒店娱乐、公寓等板块的修复弹性；复工复产逻辑延续下，继续关注工业、办公等板块。5G建设将成为美国发展重点，可长期布局基建、数据中心等未来具有较强潜力的板块。

风险提示：以上市场数据来源彭博。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。