易方达2021年嘉年华说了啥？干货全在这

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来源：基尔摩斯

还有5天，2020年将过，2021年到来，面对2021年，多家基金公司发布展望，前天（12月25日），易方达2021投资嘉年华开启线上直播，作为业内少有的管理总规模超万亿的基金公司，易方达基金的投资嘉年华，我是必看的。

这次直播有5位基金经理参加，分别是：冯波、郭杰、刘武、祁禾、武阳。

除了武阳，余下的4位基金经理，我以往多多少少介绍过。

直播大佬背景

冯波，首位上场，他是易方达基金副总裁，更是一位久经沙场的公募老将，他具有18年基金从业经验，13年投研经验，逾10年投资经验，2009年12月31日开始做基金经理，管理易方达行业领先混合至今已近11年。要知道，全市场有2000多名公募基金经理，十年以上投资经验的仅有不到100人，可谓是凤毛麟角。

易方达行业领先混合自2010年起由冯波管理，十年的期限比较完整的反映了基金经理的管理能力。Choice数据显示，该基金2019年收益率高达62.93%，今年以来涨幅74.38%，过去两年收益率达到181.35%。

另外一只由他管理的基金，易方达中盘成长混合基金2019年收益率达到了66.74%，今年以来涨幅74.00%，过去两年收益率189.76%。

两只基金双双大幅战胜业绩基准。

郭杰，清华大学本硕，他是易方达基金自主培养的基金经理，2008年加入易方达先后担任行业研究员、消费研究小组组长、基金经理助理、基金经理。现在管理着易方达改革红利混合、易方达国企改革混合、易方达ESG责任投资股票，

刘武，易方达的后起之秀，管理最早的一只基金是易方达新兴成长灵活配置，2018年12月12日开始，刚才是18年大跌的末尾，赶上了2019年以来的好市场。截至2020年12月25日，两年多一点的时间，任职回报171.50%。

易方达旗下有一只在规模上并不起眼的基金，易方达环保主题，截至2020年三季度末，规模7.88亿元，但它业绩特别好，截至12月25日，年内涨幅104.37%，近2年涨幅227.71%，两年翻两倍。

图：易方达环保主题各阶段业绩

数据来源：天天基金网，截至20201225

它背后的基金经理就是祁禾。

祁禾本科就读于浙江大学，硕士就读于美国布朗大学。浙大大家都很熟悉，在国内大学排名中，为数不多能跟清北掰掰手腕的存在，布朗大学是美国常青藤联盟成员。毕业以后，祁禾从研究员做起，在易方达前后做过电气设备、新能源和有色金属行业分析师，拥有10年投研经验。

2017年12月27日开始做基金经理，管理易方达环保主题，初任基金经理便遇到2018年大考验，但祁禾还是凭借着自己优秀的管理能力，扛过去了，2018年的业绩是环保主题同类基金第1。2019年的大涨行情中，也能稳居第2名，扛跌能涨。今年又是涨幅达到104.37%。

武阳，2011年毕业便加入易方达基金，历任机械行业研究员、电子行业研究员、TMT研究组长、基金经理，2015年8月5日开始担任基金经理，在管的易方达瑞享混合I/E、易方达价值成长混合，截至2020年12月25日，年化回报分别是20.17%、19.97%、14.98%。

直播精华之

冯波开场介绍易方达投研体系

直播中采用的是主持人向基金经理询问的方式。

一开始上台的基金经理是冯波，先后回答的以下几个问题。

一、对易方达基金投研团队的介绍

由于冯波加入易方达基金的时间很早，且业内从业时间18年，与中国基金业共成长，担任公司副总裁、研究部总经理，对于公司投研团队十分了解，冯波从个人角度介绍了易方达的投研团队。

在介绍中，冯波用了几个词做总结，

1、优秀

2、进取

3、拥有正确价值观

4、坚定的认识到团队的投资目标

5、如何实现目标的投资方式

十多年的发展中深入贯彻投资，形成了比较强大的团队实力，产品的过往业绩能够佐证该点。

对于易方达基金“大平台+小团队”的模式，冯波也做了细致介绍，

即所有人员共用的研究平台，这是一个基础性平台，在此平台上，依照投资方向的不同又分为多个小团队，它们各自代表一种投资风格。

在投研转化中，研究员与基金经理的交流自由行是基础，制度保证是重要手段，比如研究员与基金经理会有定期的投资建议和投资汇报；各小组的组长会搭建模拟组合给团队提供参考；基金经理兼任研究小组组长，这样既是基金经理，又是研究员的任命，能够促使他非常及时有效的将行业信息传达并运用到投资管理中。

此外，主持人也补充到，除了冯波说的，为了保障投研一体化，易方达基金不同组之间会互相评价，基金也会对各组考察，并对优秀的团队给与奖励，设立有金股奖、牛股奖。

冯波认为，易方达研究团队最为核心的是团队投研文化，形式是表现，文化是内核。

他再次用了几个字做总结：

1、简单

团队人员间关系简单，大家为同一个共同目标而努力。

2、客观

量化的数据直观体验，不需要考虑人事关系，做好自身的事。

3、自我驱动力

二、当团队成员既是基金经理又是研究员，是如何两者兼顾的

冯波表示，易方达的行业研究员覆盖了不同的行业板块，很多的基金经理，其实就是各小组的组长，这样可以对我们的投资范围全面研究跟踪。比如郭杰是消费组组长；刘武是计算机组组长；祁禾是工业组组长；武阳曾是TMT组组长。

冯波也借此介绍了易方达基金内部基金经理是如何培养和区分的，冯波表示，当基金经理的风格十分鲜明且历史管理业绩突出，有成熟的个人思路后，就会单独的成立团队，做后续的深度培养。

紧接着，郭杰、刘武、祁禾、武阳，四位基金经理先后到场。

直播精华之

基金经理专访

有意思的是，易方达对于基金经理采用“标签猜基金经理”的形式。

郭杰

郭杰，坚定的价值投资者、12年投研老将。

从标签出发，郭杰介绍了他的投资逻辑，

郭杰认为，做价值投资，是看更长期、更深刻的逻辑。正如郭杰以往在采访中所说，“很多人做投资，就像是不会游泳的人被扔进水里，那会怎么样？一般直觉就是乱扑腾，他们希望对每一个市场的波动都做出反应。其实，有一些市场波动不是你能够把握的，可能就只是一个概率事件，可能会有很多原因。我们不能看简单的逻辑，而是要找到背后真实的逻辑和关系。”

冯波和郭杰合作多次，对郭杰，冯波的评价很高，为人聪明（对研究的理解、报告的深入）、坚定（对个股及行业的深刻认识后，敢于长久重仓，敢于高比例重仓）。

刘武

第二位登场的基金经理是刘武，由于在上海办公，刘武没到现场，用的电话连线方式。

刘武有三个深刻标签：“长期乐观主义”、“挖掘深度成长股”、“成长主航道的超级成长股”。

刘武依次对此做了介绍，

长期乐观主义者：一毕业就进入二级市场，做偏向计算机产业的研究工作，而这些产业长期看都很好，但短期难免有波动，好事多磨，如果没有一个长期乐观的心态，在大的波动中，往往难以坚持，最终获得超额收益。

挖掘深度成长股：刘武本人在行业上的深度投资，常年聚焦TMT、新能源、新材料、高端制造等新兴成长行业的投资研究，对新兴成长行业有深刻的理解。

成长主航道的超级成长股：投资理念是挖掘投资成长赛道，选好优质个股。

郭杰和刘武两人可以说是市场风格的两极化代表，前者是坚定的价值投资者，后者是成长投资代表，冯波对团队协作中如何平衡成长和价值做深度说明。

冯波认为，成长和价值是一体化的，都是基金经理对于行业深度研究的，只是表现形势略有差异。

祁禾

第三位，祁禾登场，先后介绍了他的投资理念、制造业投资与其他行业的区别、个人能力圈等。

一、投资理念

祁禾的投资框架是比较鲜明的自下而上选股，以企业的竞争优势为主要出发点。

他认为投资收益的本源来自具有竞争优势的企业。这些企业通常能够保持较长期的盈利能力和ROE。如果这家公司有很强的竞争优势，可以放宽对商业模式和短期自由现金流的要求。

二、制造业与消费行业或者与医疗行业的研究有什么区别

首先，制造业范围比较广，有传统与新兴之分；

其次，每个子行业的经营要素差别大，如资源获取型、人才型等。

三、投资能力圈

祁禾研究的范围非常广，从电气设备到新能源，从有色到电子，从机械到家电、环保，包罗万象。

武阳

压轴出场，曾任职TMT研究组组长。

直播中，武阳对自己的投资理念、科技股上的选股方式、如何进行TMT行业研究都做了分享。

一、投资理念

把握不同经济发展阶段的趋势主线，判断行业所在生命周期的位置，选择未来成长潜力大的，在相对安全的时候买入，最终享受量价齐升带来的收益。

二、如何进行TMT行业研究

TMT（Technology，Media，Telecom），是科技、媒体和通信三个英文单词的缩写的第一个字头，整合在一起。含义实际是未来（互联网）科技、媒体和通信，包括信息技术这样一个融合趋势所产生的大的背景，这就是TMT产业。

武阳认为，TMT行业技术革新很快，对于研究团队而言需要快速准确的了解不同子行业的商业模式。

三、如何平衡行业拐点和趋势的力量

武阳承认对行业拐点的把握是很难的，对多行业要有充分了解，由于以往做过机械行业、电子行业等研究，投资中累积消费行业的研究，拥有跨行业分析能力，拥有一定的相对优势。

直播中，祁禾与武阳还透露他们个人都是买基金的，祁禾是定投自己的产品，武阳不仅个人购买基金，身边家人朋友也是基金爱好者。

对于即将到来的2021年，祁禾与武阳也表达了个人比较看好的行业，祁禾看好机械、新能源、化工、化学；武阳看好云计算、汽车电子化智能化、新消费。

个人的一点感想

正如冯波在直播中提到的，说起易方达基金经理，大家都想到明星基金经理张坤、萧楠、陈皓等。事实上，在易方达主动权益投研团队里面还有很多人才济济的优秀基金经理。此次参加直播的不论是冯波本人，还是郭杰、刘武、祁禾、武阳，大家都各有一种风格，也用业绩证明自己的实力。

很多人会好奇为什么易方达基金会有那么多人才产出，群星闪耀？

我认为得益于两方面，

1、投资理念的核心驱动

一直以来易方达基金坚持“深度研究驱动，时间沉淀价值”的投资理念。致力于为客户实现资产持续稳定增值，强调研究的前瞻性和准确性，深度挖掘投资品种的内在价值，为投资决策提供支持，坚信相应的投资决策会随着时间的推进和沉淀，会给客户带来稳定持续的回报。

在这样一个思想指导下，后期的投研一体化、人才激励、考核制度等等，都是在为中心思想服务，尤其是独特的“大平台、小团队”管理模式，在高效协同的投研管理平台整体统一运作的前提下，支持不同策略风格的投资团队独立运作，强化自身清晰稳定的风格特征，同时不断强化团队内部的专业化分工和信息化水平，优化协同效应，有效提升投资业绩。

冯波在直播中也多次提到，易方达基金的愿景是成为值得长期托付的世界级资产管理公司。

如此伟大的愿景，必然需要不平凡的初心。

2、易方达基金上下一致的执行力

常言道，知行合一难，在漫漫时间长河中，很多事情，坚持一两年容易，十多年的坚持中间一环出错，有可能就前功尽弃，易方达基金做到了。投研团队秉承着客户利益至上的准则，整个易方达基金自下而上用行动实践了深度研究驱动，时间沉淀价值这句slogan。

可以说，是易方达的投研体系造就了人才梯队源源不断，上下一致的通力合作，扩大易方达品牌影响力，我相信易方达后续会有更多优秀基金经理不断涌现，为我们基民做好资产管理工作。

总之，听完易方达2021年嘉年华后，我很感谢易方达，感谢每一个团队的真诚付出，坚持的路上，我会一直陪伴。

最后，强烈建议大家到直播上去自己看，我整理的可能多是从我的层面理解的内容，链接我放到下面了，点击“原文”就能跳转。

也可以扫描图片中二维码，看回放。