首批5只公募MOM获批！未来市场规模有望达万亿元

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来源：公私风云

2020年最后一天，市场期盼已久的首批MOM基金正式获批，基金行业再添投资新品种。相比其他品种，MOM的资产投资类别、投资策略风格更加多元化，可以利用分散配置来降低风险，有利于引导投资者进行长期投资。

公募新的投资产品来了！

12月31日，《国际金融报》记者获悉，首批5只公募MOM产品正式获批。

2019年12月，中国基金业协会发布了《证券期货经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（试行）》（下称“指引”），该指引为国内MOM产品的发展垫定了基础。自从MOM指引出台之后，不少公募基金跃跃欲试上报该类产品，此前共有5家基金公司上报了7只MOM产品。

根据基金业协会数据，截至2020年11月底，我国公募基金规模18.75万亿元。若按照美国MOM规模占比（约占6%）来计算，未来我国MOM规模可达1.13万亿元。而我国MOM仍处在起步阶段，未来发展前景可观。

5家公募基金拔头筹

来自华夏、建信、招商、鹏华、创金合信基金5家公募旗下的MOM产品正式获批，分别是华夏博锐一年持有期混合型管理人中管理人（MOM）、建信智汇优选一年持有期混合型管理人中管理人（MOM）、招商惠润一年定期开放混合型发起式管理人中管理人（MOM）、鹏华精选群英一年持有期灵活配置混合型管理人中管理人（MOM）、创金合信群力一年定期开放混合型管理人中管理人（MOM）。

上述5只MOM产品的共同特征是均设立了一年持有期限，部分产品还采用了发起式。有业内人士认为，设置一年期持有期限，意在防止投资者追涨杀跌的行为，有利于基金做好长期大类资产配置。发起式则是将管理人利益和投资者利益捆绑，实现收益共享、风险共担的目的。

据悉，华夏基金早在几年前就已布局MOM研究，2016年和罗素投资达成战略合作，随后携手罗素推出MOM模式的整体投资解决方案。

招商基金自主研发了国内版投资时钟“红绿灯资产配置模型”，能够实现主观积极判断和量化反思检验的有机结合，从而对不同资产类别进行战略与战术配置，对于关键时点的多空决策效果尤为显著。

截至目前，公募基金产品线已经得到了更新和完善，包含ETF（交易型开放式指数基金）、LOF（上市型开放式基金）、FOF（基金中基金）等多种产品。

MOM与FOF有何不同

据了解，MOM产品是境外一类成熟的资产管理产品，具有“多元管理、多元资产、多元风格”特征。MOM （Manager of Managers）模式，即管理人的管理人基金模式，是一种较为新兴的资产管理策略，始于上个世纪80年代，美国的罗素投资是MOM的创始机构。它以多元资产、多元风格和多元投资管理人为主要特征。通过组合管理人，对所挑选的投资顾问进行资产配置及组合动态管理，实现长期稳定的投资收益。

与一般的公募基金不同，MOM的管理人将基金资产划分为多个资产单元，并将划分后的基金资产委托给符合条件的第三方资产管理机构，即投资顾问。投资顾问可在约定的权限范围内为特定资产单元提供投资建议等服务；MOM产品管理人则履行法定管理人的受托职责，负责投资顾问的选拔与管理、基金资产的划分以及投资决策和交易执行。

与FOF相比，MOM有何不同之处？FOF的投资标的是基金，被动接受市场产品供给，也可创设，但受成立时间和成立规模影响。且仅作为持有人之一，也无直接考核和激励底层产品的能力。总体而言，基于基金产品做配置和交易，对基金的分析主要以净值分析法为主，无法穿透到持仓，底层基金风格容易漂移，无法达到资产配置效果。而MOM投资标的为基础资产组成的特定目标的子资产单元。它的投资目标更专一，可根据需求灵活创设，可通过穿透，精确考核和评估底层专户，确保资产配置要求精准达到，甚至可制定有效的激励机制。

据了解，MOM的收益主要来源于三个方面：一是管理人进行股债资产比例的资产配置收益；二是管理人在不同风格投资顾问仓位间进行风格资产配置收益；三是投资顾问在其擅长的风格、行业领域进行个股选择的收益。因此，投资顾问的筛选是能否实现投资目标的关键因素。

记者：夏悦超

编辑：姚惠

版式：包文啸