单只万亿规模的主动权益基金，是这样运作与投资的！

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来源：望京博格投基

引子：贵州茅台

根据A股最大市值公司，贵州茅台2020年三季度持有人报告显示，易方达旗下34只基金持有茅台，合计持股957.90万股（如果按照2000块钱每股计算就是191亿的市值）。

如果按基金公司整体而言，估计易方达应该是持仓茅台对多的基金公司，但是未必是单个基金持有茅台最多的公司，例如香菇中央结算有限公司的持仓超过1亿股（按市值就是2千亿市值），这个是所有北上资金合计持有的茅台，因为北上资金都是通过陆股通买茅台，持仓都归结在港交所里面。另外，这里还要埋一个包袱贵州茅台的英文名字是什么？

规模万亿的主动权益基金

单只万亿规模的主动权益基金是什么概念呢？

打个比方：国内最大权益基金都是ETF，例如华夏50ETF（最大宽基）规模560亿，国泰证券ETF（最大行业）规模400亿，易方达蓝筹精选（最大主动）规模340亿，这三个最大的合计规模不到1500亿。

讲到这里给大家看一个图片：

Kweichow Moutai这个发音凯文州茅台是啥公司，其实这个就是贵州茅台的英文，我们可以用微信翻译功能把这个图片中的英文翻译为中文：

这个名为美洲基金-欧洲太平洋成长基金（代码：AEGFX），根据三季度报的持仓数据，这个基金持有760万股贵州茅台（PS易方达旗下所有基金持有960万股），也就意味这个这个基金持有152亿市值的贵州茅台！

且慢，152亿市值的茅台仅占比其规模的1.14%，按这个逻辑继续推算这个基金规模岂不是1.4万亿左右吗？望京博格继续查了数据，这个基金11月底最新规模是1822亿美元，按照美元兑人民币1:6.5的汇率计算，这个基金的规模差不多就是1.2万亿人民币。

当然贵州茅台并非是这个基金前十大持仓股；

（1）信实工业（印度）占比3.61%，对应市值432亿元RMB；

（2）阿里巴巴（港股）占比2.75%，对应市值300亿元RMB；

（3）阿斯麦（荷兰做光刻机那个）占比1.68%，对应市值202亿元RMB

……

从持仓上而言，这个单只万亿规模的基金持仓非常分散，这个也符合美洲基金的投资理念，分散、基本面研究、长期持有。PS：万亿规模的基金也就只能买大公司了，即便就买1%的茅台就152亿了…… 如果未来中国市场也有大基金了，受益的是不是大公司的股票呢？

长期业绩如何？

最近五年这个基金回报为75.49%，相比标普500的回报100%相对还是差一点，但是最近五年是美股牛市大年，亚洲、欧洲、港股都比不过美股啊，沪深300指数最近五年的回报也就40%。

美股机构投资者应该是全球最聪明的投资者了，他们的布局主要集中在信息技术、可选消费、医疗保健上面，这个非常值得我们借鉴。

基金管理的规模越大，规模优势就越明显。如果1.2万亿的规模按我们国内目前的1.5%每年管理费水平，差不多一年的管理费收入就是180亿RMB，OMG…… 但是这个基金管理费率0.42%（数据来源wind），也就是一年的管理费收入是50.4亿RMB，其实本应该管理规模越大管理费率水平越低，很多海外的基金管理费都采取阶梯模式，就是随着规模的增加管理费随之降低。

万亿基金需要多少个基金经理呢？