基金讲堂 | 第三讲：如何看待基金投资的风险

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来源：Morningstar晨星

出海的船没有不经风浪的，投资也是。投资有风险，基金投资亦是如此。“我能承受多大的风险?”这是每一位基金投资者需要考虑的关键问题。

和大多数投资一样，基金投资通常要面临两种风险。首先，是因为短期波动而发生损失的风险，也是大多数基金投资者下意识第一反应的风险。高风险高收益的股票基金和相对稳健的债券基金都是如此。在市场不好的时候，股票可能一整年的收益率都是负的，而几个月或者几周内的波动就更大了，相应地，如果你的基金主要投资于股票，则其回报率波动也比较大。即便是债市也不能完全保证不赔钱。

但是！当你每天从电台和电视台收听收看市场是如何波动的，甚至成日趴在电脑前关注股价的波动时，一定不要忘记，你的投资还面临另一种更加“不易察觉”的风险——无法实现理财目标的风险。获取收益才是投资的终极目标，除了担心亏钱，更要关注如何挣钱。

在投资过程中，过度关注短期波动，忽视“理财目标的实现”容易造成投资者在投资过程中“只见树木不见森林”——可能使投资组合设计得过于保守，也可能影响投资决策，比如，投资者可能下意识根据基金以及其他证券短期内的业绩表现进行买卖而不是考虑如此买卖是否有助于实现理财目标。

因此，在投资过程中，投资者有个很重要的任务——权衡实现理财目标的重要程度和可以承受的短期波动之间的关系。

风险是投资的副产品，当风险显现的时候，波动就产生了。故而在考虑能承受的短期波动程度时，投资者不妨多关注一些与投资相生相伴的特殊风险。以此有针对性地通过分散投资，减少任何一项风险因素所带来的巨大冲击，从而降低短期波动。

市场风险

市场风险取决于头寸在某一类资产或者行业的比重。比如你的投资在股票以及科技股上的比重，相应地，这类资产或者这类行业股票也存在赔钱的风险。因此，为了控制市场风险，不妨把投资分散在不同的资产类型和不同的行业上，所谓不把鸡蛋放在同一个篮子里。

公司风险

股票基金的整体风险较大程度上取决于底层所实际持有的股票。对于个股来说，短期波动来源于上市公司的经营风险和股价风险。经营风险主要是影响公司经营和业绩等基本面的因素。股价风险则更多是与公司股票表现有关，例如与公司的净利润、现金流、销售收入相比，股价是偏高还是偏低。因此在选择基金时，如有能力应当观察基金经理的选股逻辑。管理人重视公司基本面的研究一定程度上可以分散这部分的风险。

经济风险

通货膨胀、利率变化、经济增长率等宏观经济因素的变化甚至仅仅是市场对其预期和传言，都会导致短期波动。这一点，相信国内投资人在今年宏观紧缩政策和加息的背景下已经深有感触。因此，为了限制经济风险，不妨投资一些受周期性影响较小的证券。

国家风险

投资者所有的投资，不管是仅投资于国内股票及债券或者同时投资于几个国家的股票以及债券，所有的组合头寸都呈现在所投资的国家风险面前。包括政治风险、经济地位、汇率风险等。

为此，投资者可以从以下两个方面来分散风险。

一方面，投资于不同国家或者地区的证券。

另一方面，如果投资者仅投资于国内证券，就要考虑组合是否过度地依赖其中上市公司在某一个国家或地区的成功，例如上市公司的业务国际化程度。

课堂小结

投资者在考虑“我能承受多大的投资风险”时，除了关注显而易见的“因为短期波动导致的可能会损失”的风险，还要关注“投资可能无法实现目标收益”的风险。对每位投资者来说，权衡实现理财目标的重要程度和可以自身可承受的短期波动之间的关系都是一大修行。

投资要事先做功课，考虑什么样的短期波动会导致投资者自身的反应可能影响理财目标的实现。关注可能导致短期波动的几大客观存在风险（市场风险，公司风险，经济风险和国家风险）并有针对性地分散投资组合，可以减少组合短期波动的可能性。

投资过程中，不妨尝试多问自己以下几个问题，这将有助于提升平衡短期波动风险和理财目标实现风险的意识。

我能够承受组合一年的损失程度是多少?