发行规模暴涨400%，这类基金为什么又火了？

【白酒投资日报】中高端白酒需求仍旺盛，估值高位谁在裸泳？|| 【新能源汽车投资日报】上汽发力新能源，低谷期已过？|| 【大金融专场——新浪财经2021年度投资策略会】

来源：长信基金

固收+这个名词，相信大多数投资者已经不再陌生。2018年资管新规出台之后，传统的理财产品面临净值化转型，收益逐渐走低，投资者转而去寻找风格相对稳健、长期持有体验较好的产品，固收+产品横空出世。

2020年，固收+产品的发行数量超200只，发行规模超3500亿，相比2019年增长了超400%（数据来源：wind，固收+产品指wind投资类型分类下的偏债混合型基金和混合债券型二级基金）。在股市红红火火的一年，偏股型基金收益不俗，为什么以追求长期稳健收益为目标的固收+基金依旧受到追捧？

01

在基金投资中，需要保持合理的配置比例。当持仓与单一种类资产关联度过高时，风险也会相对集中。因此，除了在不同行业、板块之间分散配置之外，还可配置一些固收类资产，用于平滑投资组合波动。

过去十年的数据显示，即使在股市大幅下挫的一些年份，沪深300指数跌幅超过10%，中证全债指数收益仍然为正。

过去10年沪深300VS中证全债指数涨跌幅

数据来源：wind，截至2020.12.31

因为配置了风险相对较低的债券，加上股债之间存在一定负相关性，固收+基金的波动水平远低于股市。对比2015年以来的指数走势，偏债混合型基金指数、混合债券型二级基金指数明显走的更稳。

2015年以来指数走势

数据来源：wind区间：2015.1.1-2021.1.11

02

虽然同为固收+产品，但是在具体策略上还是会有一些差异：

有些权益仓位变化较大。以部分二级债基为例，市场预期向好时可以维持接近20%的权益仓位，捕捉潜在的市场机会；市场预期较差时，可以减仓至0规避股市风险，权益配置比例的变动趋势与大盘指数有较强的关联性。

有些仓位变动不大，侧重于通过精选个股获取超额收益，还有一些基金经理会根据自己擅长的领域，配置可转债、衍生品等来增厚收益。

动态平衡的大类资产配置理念始终是固收+策略的核心，这也是为什么固收+产品可以做到分散投资、兼顾收益和风险的原因。

03

面对越来越多的固收+产品，怎样做选择呢？

 选有底蕴的投研团队

固收+产品看似平淡，其实非常考验投研团队的管理能力。多数基金经理都有自己擅长的能力圈，但是管理固收+产品不仅需要选债券、选股票、衍生品投资，还需要进行大类资产配置，个人的能力圈难以覆盖，团队合作十分重要。

作为成立17年的老牌公募，长信基金在固收领域已经深耕多年，业绩表现亮眼。根据海通证券数据,截至2020年底，长信固收类资产业绩近1年排名4/120，近2年排名6/114。（数据来源：海通证券，截至2020.12.31，评价日期2021.1.1，摘取自《基金公司权益类及固定收益类基金绝对收益排行榜》）

重视长期收益，淡化排名

固收+产品暂时没有专门的分类，一般是偏债混合型基金或混合二级债，由于不追求短期排名和超额收益，在策略上也没那么激进，所以如果单纯依靠排行榜选基金，很容易忽略优秀的固收+产品。

那么应该重视哪些指标呢？可以观察基金净值曲线走势是否平滑向上，回报是否达到你的预期收益，同时也要注意最大回撤、波动率等风险指标，这些都可以帮助你筛选出一只适合自己的固收+产品。 

投资是一场没有终点的赛跑，有时候我们比的不是谁跑的更快，而是跌的跟头更少。面对震荡不断的权益市场，选择固收+产品平滑投资组合波动也许是一个好办法。

优选产品

长信稳健精选混合

A类：009606  C类：009607

长信利发债券

519933

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，长信基金管理有限责任公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、长信稳健精选混合型证券投资基金投资范围包含港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。长信基金管理有限责任公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、长信稳健精选混合型证券投资基金、长信利发债券型证券投资基金由长信基金管理有限责任公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。长信稳健精选混合型证券投资基金为混合型基金，其预期收益和预期风险低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。长信利发债券型证券投资基金为债券型基金，其预期收益和预期风险低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【http://www.cxfund.com.cn/】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。