前瞻2021·夏天：建筑行业要转换思维拥抱未来｜全景·卓识

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编者按：

又到岁末年初总结展望时。

2020 持续整年的新冠疫情令全球经济蒙阴，但率先控制疫情，稳健复工复产的中国成为全球资本趋之若鹜的避风港。尽管上证指数表现波澜不惊，但围绕医药、科技、消费三大主线展开的个股行情，却频频出现涨势堪称波澜壮阔的大牛股。基金爆棚热销，也反映出刚刚而立之年的中国资本市场投资者结构正在从“散户化”向“机构化”发生转变。

在送走这个令所有人记忆深刻的年份，迎来2021年之际，全景·卓识与新财富最佳分析师联合推出《前瞻2021》特别策划，希望从与宏观专家、私募大咖以及中国最顶尖证券分析师群体的深度交流中，尝试勾勒出十四五开局之年中国产业发展的主要脉络，寻找在未来注册制全面推行的情况下，中国资本市场较具确定性的投资机会。

截至2021年初，中国建筑行业总产值已达24.8万亿元人民币，约占GDP的四分之一。如此庞大的行业规模，在高质量发展的新阶段，总量提升显然已经不再是产业发展的重点和主题。相比之下，转型升级的方向和行业格局的变化更值得关注。

随着中国经济工业化、信息化的，建筑行业自身及相关产业链在变革中迎来新机遇；另一方面，行业高速增长不再，集中度将进一步提升，龙头企业优势明显，有望迎来价值重估。

近日，全景·卓识与获得2020年新财富最佳分析师建筑工程行业第一名的国盛证券建筑工程行业首席分析师夏天进行了面对面交流。夏天认为，2021年建筑行业主题是“转换思维、拥抱未来”，制造业转型升级催生新市场，绿色环保、工业4.0及智能制造等高质量发展方向要求建筑行业企业具备智能建造能力和服务能力。

夏天表示，随着中国经济工业化、信息化的，建筑行业自身及相关产业链在变革中迎来新机遇；另一方面，行业高速增长不再，集中度将进一步提升，龙头企业优势明显，有望迎来价值重估。

人物介绍：夏天

国盛证券建筑工程筑行业首席分析师、2020新财富最佳分析师建筑工程第一名 

全景·卓识 X 国盛证券 夏天2021年建筑行业“转换思维、拥抱未来”全景·卓识：您如何判断2021年建筑行业的逻辑主线？夏天：我们觉得未来建筑行业的机会不太会因为总量的波动而实现。因为建筑行业实际上产值已达25万亿，是一个天量数字，想再大幅增长是很难的。

 

那么机会在哪？其实应该从产业升级的角度和供给侧的角度去挖掘。所以我们说要转换思维。从产业升级来看，那么工业化、信息化、智能化，各行各业都在发生。

在建筑行业进展最快的，也是最明显的趋势，我目前觉得是工业化，具体而言就是装配式建筑。实际上装配式建筑2020年也有很好的表现，我们觉得它是真趋势。

因为背后有经济的力量在支撑。实际上伴随着建筑行业成本的变化，构件成本在下降，人工成本在持续上升，所以预制后现场安装的效率在提高。这件事逐渐从政策驱动，变为产业自己选择去做。这一点带动产业内很多构件企业，都迎来较好的机会。

第二个从供给端来讲，实际上行业增速放缓，会对应供给端的集中度提升。行业集中度提升时候，行业个位数增长，但龙头企业实际上每年都是10%-20%的增长，持续性也非常好。

这说明行业集中度在提升，小企业实际上慢慢在退出市场。

但目前各行各业给龙头的价格普遍溢价，建筑行业的龙头却是折价的。这件事情市场没有发现，也没有重视，我想总有要重视的时候，也会有重估的机会。

所以我们要转换思维，拥抱未来，去看一些真正重要的趋势，而不是去博一些刺激政策出台与否，或是专项债是3.5万亿还是4万亿，这些我们觉得意义不大。

装配式建筑是行业变革点

全景·卓识：对建筑子行业未来如何看？

夏天：子行业主要还是在装配式建筑里，钢结构，PC预制件都是比较重要的变革点。未来我们一方面看好制造，一方面看好做 Epc的，它从一个环节到做整个的总包，现金流利润率都有改善。而做制造的我们看好中长期规模优势增长，带来成本下降和竞争力、市占率的提升，最终固化行业竞争格局。

 

具体子赛道的话，2021年我觉得可能装饰龙头也可以看。一方面有装配式装修业务，另一方面2021年经济持续修复，将边际复苏的过程。中长期我们看好龙头企业的生产力提升。

期待集中度提升改变行业格局全景·卓识：具体到投资，建筑行业2021年的看点是什么？夏天：看点首先是行业自身的更新换代和产业升级。其次是中长期看供给端的集中。建筑行业作为一个充分竞争的行业，未来能否形成差异化的公司？集中度到达一定程度后，大公司是否会对上下游产业链进行重塑？这是我们非常期待并将持续跟踪的事情。扫二维码 领开户福利！