暴涨时代，正在到来……

前者可以拉拢大多数因疫情而导致经济损失的老百姓，而后者则不折不扣就是特朗普原本计划在第二个任期实施的大基建计划，这就是拜登给摇摆州和中西部州端出的大蛋糕。

基建计划大约耗资3万亿美元，特朗普和拜登都没说钱从哪里来，我估计也只能继续增加政府赤字了。鉴于民主党已经拿下了白宫、众议院和参议院，可谓“一统江湖”，所以未来这个计划的推出应该不会遭遇什么大阻力。

在其他重大问题上，或许两党和民主党内部会有重大分歧，但在大基建计划上，绝对不会出现强有力的反对者。

原因很简单，这个计划看上去只有受益者没有受害者，或许唯一的受害者，就是美元信用了吧，而美元信用，恰恰不需要任何人来负责。

因此，我们完全有理由相信美债规模将在目前27万亿的水平上，再上一个新高度。这将对世界经济产生什么样的影响？要搞清楚这个问题，我慢慢说，你耐心看。

01.美元发行机制

长久以来，美元的发行机制都被认为是世界上最合理的。因为美联储并不属于美国联邦政府，他们的任务并不是保证政府一定有钱花，而是美元的信用和购买力。

1913年，美国出台《联邦储备法案》，里边规定了美元发行的方式——美国政府不能发行货币，只能发行债券，也就是借钱；发出债券后，再在全世界找买家，卖不完的那部分，则会抵押给美联储，美联储据此发出美元货币。

看到没有？美元的发行基础，其实就是美国的国债。在这个循环里双方各取所需都挺愉快：财政部获得了钱，美联储获得了稳定的收入来源——国债利息。

美国国债的担保是美国的联邦税收，从法理上说，只要美国政府还在，还能继续收税，那么这种国债就是很稳的资产，也正因如此，美债一度受到全世界各国的追捧。

在这个过程中，美元悄无声息地把铸币税收到了美国，相当于全球用美元的所有外国都在缴纳保护费，这从某种程度上也算合理，毕竟美国建立并维持了二战后的世界秩序。

02.美债止不住攀升的原因

问题在哪里呢？问题在这种发行机制需要审慎和节制。但是不节制又是人性的弱点，上一个节制的总统还要追溯到克林顿，在克林顿下台前发布了财政预算文件，里面对货币发行充满了审慎和尊重：

而在克林顿之后，便开始刹不住车了，共和党的小布什、民主党的奥巴马和共和党的特朗普，比着借债花钱。而且，借债跟借债还不同，虽然都是发行国债，是美国政府借钱，而不是直接印钱，因为钱本身就存在了；美国国债被美联储购买，是直接印钱，这些钱本身就不在市场中 是无中生有。

2017年的美联储，还短暂讲究了一下节操，我相信大家都记得，当时的美联储主席鲍威尔虽然是特朗普提名的，但提名后特朗普却对他很不满意——不满意的地方就在于他不仅加息，还缩表。一年时间里，美联储持有的美国国债减少了850亿美元。

特朗普要求鲍威尔赶紧降息，出台刺激措施，这样美国经济数据才会好看。至于美元信用，管他呢？克林顿后的每一任总统都秉持了借钱我先花着，后人去买单的想法。

从这个角度看，特朗普并不是一个传统的共和党人。加上去年新冠疫情在全球的爆发，花钱刺激经济成了政治正确以及两党共识，国债也顺理成章的攀升到了27万亿美元的高位。

物以稀为贵，滥发的美元对世界主要货币的比值，自然节节下降，而其他的能够提供避险功能的资产则不断上涨，谁能想到比特币在突破两万美金大关没几天，就能摸到4万美元呢？

03.大通胀时代即将到来

拜登上台后，要执行的不仅仅有总额为3万亿美元的大基建计划，还有特朗普提出的迁移制造业企业回流计划以及更为花钱的大福利计划。

如果说大基建和迁移企业回流，好歹还能促进经济发展收回投资的话，那么下面的这两个计划根本就是白花钱没收益：

一是扩大美国的护理和教育就业人群，提高儿童以及老年人看护人员的工资与福利。

二是扩大种族权益。拜登计划扩大经济适用房建设，向非裔、拉丁裔以及原住民的企业扩大投资，并推进警务和刑事司法改革，提升上述人群的受教育机会。

我估摸着，在比特朗普还会花钱的拜登任上，美债到40万亿美元也不是天方夜谭，这个数字足以吓死之前的美国总统和国会。

如是，美元作为世界货币，必然将大批的美元输出到世界各地，以分担美国自身的压力。要知道这么多钱如果只留在国内，物价会上天。

输出到国外后，会在以美元为基础货币的国家，掀起输入型通膨的滔天巨浪，并对当地经济造成相当大的伤害。

通货膨胀的危害具体表现在：

资产价格的飞速上涨，这一点我们已经感受到了，一月份以来我国不少地方的房价已经开始大涨；

劳动报酬率进一步下降，目前拼多多的两位员工死亡，已经引发了对不节制加班的声讨，而劳动报酬率又将在通膨的背景下进一步下降，这并不是一两家公司不讲良知的事；

投资会更加盲目，汹涌而入的输入性通膨在2015年上演过一次，那一次投资市场的情况已经到了拿个ppt就能要到投资的地步。

大通胀时代的老百姓，生活会更加艰难，而货币之水退潮后留下的则是一地鸡毛和一堆债务，留给后人解决。

04.美元未来信用之路

美元发向世界，再通过欧洲以及亚洲的金融市场倒灌美国，这是近几年美股上涨的基础逻辑。你要说疫情期间这些公司有多么与出色的表现？那无疑是在自欺欺人。

未来倒灌美国的货币，会引发金融动荡，而处理金融动荡的方法无非顺其自然和逆势救助，前者会导致短期政治动荡以及大批失业，后者则要求发行更多美元，东西多了不值钱……这样发展下去，美元会失去信用和世界货币的地位。

目前许多国家已经意识到了这一点，透过下边这张表，可以看出外国投资者持有的美债在逐渐降低：

问题是，抛售美债之后，美元又能干什么？出口不断增加获取的美元，除了买美债又能干什么？

或许，各国解决这个问题的方式，还真需要提高本国老百姓收入，让他们具有强劲消费力消化掉本国努力生产出来的产品，这样才能真正实现健康的内循环。而不是生产出的东西只能大部用于出口，再换回信用日益丧失的美元。

毕竟，发展经济的目的，是为了人民的幸福，而不是为了挣美元。

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