“固收+”特征公募持续“高热” 今年已发10余只

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本报记者王宁

今年以来，在战略定位不同侧重下，以嘉实基金、华商基金和招商基金为代表的一批公募基金，正在持续加快对“固收+”产品的布局，其热情不曾递减。《证券日报》记者根据WIND数据统计，截至目前，全市场以“固收+”为特征的产品数量高达近460只，管理规模近3800亿元，其中2020年新发数量超过了240只，2019年为70只，2021年以来也新发了10只以上。

多位公募基金人士告诉《证券日报》记者，去年权益类基金大放异彩，而契合稳健投资者理财需求的“固收+”基金同样备受追捧。“固收+”是由“固收”和“+”两部分组成，通过主投固定资产来做打底收益，同时配置少量权益资产来增厚收益，实现“稳中有进”投资目标的产品。目前来看，由于理财市场打破刚性兑付等因素，“固收+”产品将是诸多理财替代品的最佳选择，且已成立的产品收益表现不菲，未来该类产品发展空间还将值得期待。

去年新发数量爆火

由于目前尚未对“固收+”产品单独分类，按照一级债混合、二级债混合和偏债混合分类，记者根据WIND数据统计，目前全市场此类型基金总计数量为459只，合计管理规模近3800亿元；其中，混合型一级债基11只、混合型二级债基103只和偏债混合型345只。与此同时，年内以来，此类产品新发数量也超过了10只。

具体来看，在数量方面，2020年偏债混合和二级债混合新成立产品数量就超过了240只，与2019年的70只相比，增幅巨大。在业绩方面，据海通证券数据显示，2020年在全部有统计的“开放式债券型”基金中，“固收+”策略基金榜首产品年度收益率为36.01%，该产品为华商丰利增强定期开放债券。

同时，根据WIND数据统计，受去年5月份以来债市到期收益率整体上行影响，中债综合指数（全价）全年下跌0.06%，中长期纯债型基金指数全年涨幅为2.84%，而“固收+”类代表产品指数——偏债混合型基金指数2020年全年涨幅高达13.21%，混合债券型二级基金指数全年涨幅为9.12%。可以看到，“固收+”产品通过权益资产的增强配置及其他控制回撤策略的综合运用，取得了优于传统固定收益类基金的表现，受到市场高度青睐。

嘉实基金大养老板块联席CIO、基金经理王茜向《证券日报》记者表示，“固收+”的“+”是一个增强概念，怎么去做固收+，最核心的就是在资产配置上，是对多资产之间的风险和收益配比的比较。在不同的产品中，“固收+”的“+”差别也很多，其收益表现也会有一定差异。

华商基金基金经理厉骞也向记者表示，由于“固收+”产品所取得成绩较为显著，目前受到了市场的高度青睐，例如去年权益基金虽然大放异彩，但契合稳健投资者理财需求的“固收+”策略基金同样备受追捧。“固收+”产品通过主投固定资产来做打底收益，同时通过配置少量权益资产来增厚收益，是绝对能够实现“稳中有进”投资目标的产品。

产品设计各有侧重

记者观察发现，在公募加快布局“固收+”产品的同时，其产品设计、资产配置和板块布局等也各有侧重，但共同目标都是以期为投资者获得更好的收益。

华夏基金相关业务负责人告诉记者，目前各公司均依托自身优势设计并投资运作“固收+”类产品，部分公司重视该类产品的“稳健”特征，例如对债券资产比例设定较高，主要发展债券投资比例大于80%的二级债产品，另有部分公司更重视权益“+”的增强部分，采用权益比例0-30%或0-40%等更具弹性的模式。此外，“固收+”产品设计形式上更加多元化，部分产品跳出传统的“债券+权益”配比的模式，开始通过偏债混合FOF、量化对冲策略基金、量化多因子策略基金、动态大类资产配置等多种形式实现“固收+”的回报特征。

招商基金总经理助理王景也向记者介绍说，“固收+”产品主要是通过固定收益类资产打底、权益类资产增厚，但目前部分公司在产品设计上已经有所区分开来，例如公司今年开发的基于绝对收益思路“瑞”系列产品，与其他“固收+”产品最明显的区别在于：具备追求“绝对收益”“策略统一”“严控回撤”“固定CP（搭档）”四大特点。

王景说，绝对收益思路主要包括三大要点：一是严格的风控体系和风控意识，要建立安全底线；二是灵活的大类资产配置；三是精选个股。“股票方面依靠基金经理优秀的精选个股能力，增强组合的进攻性，赚取超额收益；固收方面则将通过深度信用研究识别风险，充分发挥债券的安全垫作用。”

对于该类产品的发展前景，公募给出了一致好评。王茜补充表示，结合对经济复苏、政策调整和市场环境变化等因素考虑，“固收+”产品在2021年将是偏配置年，去年保持相对高仓位的配置，今年可能要在股债的配置上更灵活一点。“‘固收+’产品资产配置本质是股和债的比例转换，如果今年该类产品把资产配置调整得好，收益应该不会比纯股和纯债产品差。”

华夏基金相关业务负责人则表示，“固收+”类稳健收益产品未来发展前景广阔。以“预期收益确定”为特点的银行理财产品目前是当前居民总财富的重要组成部分，资管新规过渡期将于今年末结束，在限制非标、净值化转型的大趋势下，银行理财产品收益率整体可能受到较大影响，不少客户已经开始寻找替代性产品，这都将推动“固收+”类稳健收益产品重获投资者的趋势性关注。