科创50指数整固之后，能否带出科技股反攻行情？

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去年7月大涨之后，被誉为中国“纳斯达克”的科创50指数进入整固期。在经过半年震荡之后，科创50指数还有机会吗？

相对跑输，补涨驱动

科创50指数2020年下半年在全球主要指数中表现最弱。2020年7月1日至今，科创50指数在全球主要指数中表现最弱，下跌0.27%，处于相对跑输的阶段。

资金充裕，指数点位抬升的背景下，科创50有补涨动能。2021年开年，A股连续10个交易日成交额破万亿，市场进入资金驱动的“估值扩张”行情，上证综指和创业板指分别触及3600和3200点。科创50指数近半年跑输，从“均值回归”的角度有补涨动能。

数据来源：Wind，截至2021年1月19日

科创50科创“含金量”十足

2020年以来科创板研发投入占营收比最高。2020Q1、2020H1和2020Q3，科创板研发费用占营收比分别为9.02%、7.85%和7.52%，在主要科技指数中最高。较大比例的研发投入是在投资“未来”，在中长期，科创50指数的业绩弹性或更强。

科创50指数的“科创”属性十足。从科创50指数公司行业分布来看，科创50指数以新一代信息技术、生物医药和新材料为主，均是重点的科创行业。

数据来源：Wind，截至2021年1月19日

数据来源：Wind，截至2021年1月19日

科创50估值相对便宜

在大部分“抱团”股估值中枢都被抬升的背景下，科创50 指数的估值变得“相对便宜”。估值而言，当前科创50与创业板50 PE（TTM）估值基本持平，分别为85.84和82.04，处于82.35%和82.06%分位。科创50指数研发费用占比更高，“科创”属性更足，或有更高的估值溢价。未来春季行情深度演绎，A股“估值扩张”行情重启，科创50有望在“均值回归”的补涨和科创“含金量”十足两大驱动力推动下，或将有不错的市场表现。

数据来源：Wind，截至2021年1月19日