长城基金向威达：市场心理偏谨慎 短期或继续震荡巩固

上周（1月25日-29日）央行回笼短期资金导致短期利率快速上升，引发了A股全线震荡，上证综指数从3637点下跌到3446点，许多个股特别是军工股下跌了20%以上。长城基金向威达对此表示，上周市场的剧烈的震荡可能会进一步强化投资者对货币政策节奏与力度难以把握造成的困惑和对货币收缩的担忧，并进而引发比较普遍的谨慎心理。

但展望后市走势，向威达认为，市场的短期震荡下跌没有改变经济和各行业的基本趋势。全球经济刚刚开始加速复苏，中国的利率继续上升的空间有限，而美国的利率也刚刚回升到1%左右。在经济复苏的初期和利率上升的初期股市见顶的概率很小。因此，从经济基本面看，从市场趋势看，A股今年上涨的空间依然比较可观。

“当前的市场震荡主要是投资者情绪波动的结果，换言之，是市场内在的、即投资者之间博弈的结果，部分行业和个股累积上涨幅度较大有获利回吐的压力也会引发市场震荡调整。但总体上看市场连续大幅度下跌的风险并不大，投资者对此无需恐惧，下跌很可能是逢低买入的机会。”向威达表示。

向威达坦言，当前的市场风险可能还是在于对不同阶段货币政策的节奏和力度难以把握，投资者对货币收缩的担忧可能很难彻底消除；另一方面，今年的春季行情可能比较复杂，考虑到国内外经济复苏的节奏，不排除春季行情可能演变成一个波段性的行情，上半年的市场高点有可能会出现在二季度。

谈及后市看好的投资板块，向威达认为，从结构上看，全球经济复苏的曙光已经出现，化工、金属、机械、建材建筑和出口产业链以及银行、券商和龙头地产的基本面更加扎实，相关行业今年的盈利增速很可能比下游消费行业更高，而上述板块的估值与机构的配置都在历史低位，短期可能更值得投资者重点关注。

此外，他认为由于港股新经济的稀缺性和老经济的估值优势，短期港股的吸引力会更大。但是从长期看，从战略上看，新能源产业链、汽车电动化智能化产业链和军工产业链未来的趋势和想象空间如此强劲，每一次大幅度回调都是投资者逢低买入的机会。

“特别是军工股，2021年是十四五开局之年，十四五是中国自主创新、科技强国的关键时期，也是中国与国际环境抢时间、实现国防现代化和军事斗争准备的关键时期，这一轮军工产业链的基本面的逻辑比以往任何时候更加扎实、更加长久，建议投资者对军工产业链逢低重点关注。”向威达表示。

谈及白酒板块，向威达指出，白酒虽然今年春节由于疫情的影响场景消费一定有所减少，但市场对此应该有比较充分的预期，而龙头白酒的市场销售基本不受影响，库存很少。场景消费减少影响的可能主要是二、三线白酒和地方的小品种白酒，龙头白酒的盈利增长特别是是其永续现金流和市场地位反而会因此进一步加强，其估值溢价易升难跌，一旦有意外较大幅度的回调都是买入的机会，建议投资者逢低重点关注。

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