【诺安海外周观察】 美国第二轮纾困方案大概率通过 或推动海外市场上涨

来源：诺安理财狮

本周海外主要股票指数大幅回升、收复前期失地。MSCI全球指数上涨4.3%，其中发达市场上涨4.2%，新兴市场上涨4.9%；意大利、美国、法国在发达市场中涨幅居前，新兴市场中领先的为印度、菲律宾、巴西。商品方面本周标普全球商品指数上涨4.5%，原油、天然气等能源价格涨幅居前，其次是锌、铝、铜的工业类金属，而黄金价格下跌。

疫情方面，本周美国日度新增确诊病例继续回落、降至13万人左右，英国降至2万人水平，回落至变种病毒扩散前的水平。疫苗接种也在稳步推进，全球累计接种1.19亿剂；美国每日接种近130万剂，接种速度略有提升；但欧洲目前接种进展缓慢，比如德国日度接种剂数为10.4万，与美国差距明显，但德国总理默克尔承诺9月底前所有德国人都可以获得疫苗。

经济数据方面，本周公布的美国1月非农就业人数增加4.9万人，虽低于预期的10.5万人，但比前值减少14万人明显好转，表明美国劳动力市场已逐步从去年12月新冠感染人数飙升的阴霾中走出；而PMI数据进一步验证美国经济的复苏态势，1月MARKIT制造业PMI终值升至59.2，创纪录高位，初值为59.1，服务业及综合PMI也在环比上升。欧元区方面，欧元区19国第四季度GDP初估为较前季下滑0.7%，较上年同期下滑5.1%，尽管由于疫情引发封锁，但2020年第四季欧元区经济萎缩幅度小于预期；但预计今年第一季欧元区经济将继续下滑，萎缩幅度可能更大。12月欧元区失业率维持在5.8%，1月MARKIT制造业PMI从前值的54.7提升至54.8，但欧元区的服务业及综合PMI仍位于50荣枯线以下。

本周有10位温和派共和党参议员敦促拜登大幅缩减方案，不过民主党仍在积极推进、称将准备举行一场马拉松式的“连续投票”(vote-a-rama)，而美国参众两院2月5日通过了2021年财政预算决议，将2021财年赤字规模提高了18889亿美元，相当于为拜登提出的1.9万亿美元第三轮疫情纾困刺激预留了政策空间，因此尽管美国1.9万亿美元的纾困方案遇阻，但仍有较高的落地概率。预计美国纾困方案的落地，以及疫苗接种进程，或将使得美国与欧元区经济增速剪刀差短期走阔，市场对汇率的考虑从财政压力向经济增长强弱转变，短期或会对美元指数走势造成扰动、并影响前期弱美元判断下的投资策略。

未来仍看好海外特别是美国疫情防控效果将改善，之前受疫情影响明显的企业生产活动将显著修复，海外股票市场将围绕经济修复、货币政策逐步收紧的交织影响下推进。

 QDII基金短期观点 

诺安油气能源：OPEC在最近一声明中表示 “对2021年的复苏持乐观态度”，并呼吁多数成员国在2月保持供应稳定，最大石油出口国沙特阿拉伯本月和下个月自愿减产100万桶/日。另预计将在今年年中之前实现消除石油过剩的关键目标，发达国家的石油库存将在6月份降至五年平均水平之下。另外本周美国原油库存减少99.4万桶至4.757亿桶，降至3月以来最低水平。

今年油价一方面要关注疫情防控及企业生产的恢复水平，另外OPEC+如何根据全球原油需求来调整每月的增减产幅度也至关重要。1月初沙特主动额外减产构成油价支撑，在美国新一轮财政支持下疫苗接种速度将加快、加速企业复工进程，使得油价有望继续向上突破，但价格的稳定性仍需要库存水平改善才得以实现。另外也要关注拜登上台后的政策变化，即伊朗和委内瑞拉的产量限制何时会放开。拜登上台后将对化石能源和公共钻采采取更加严格的禁令。另一方面，拜登上台后可能解除对伊朗和委内瑞拉的制裁从而释放产量。

能源股票方面，在油价温和上涨、经济全面复苏预期下，能源公司在未来一季度至半年时间将会出现强劲的营收及利润反弹。 

诺安全球黄金基金：我们维持对黄金价格中长期走势判断乐观。从金融属性看，黄金价格长期方向主要由美元指数主导，而幅度则需要叠加考虑与其他资产的相对价值。

前期拜登已经推出新一轮1.9万亿规模的财政刺激方案，拜登正式就任美国总统而且民主党控制两会，新一轮财政政策大概率获通过，届时将进一步增加今年美国的赤字率压力。另外拜登也将继续推出中长期的财政刺激计划，除了对基建的投入外，也包括对公司、富人增税水平上升，而后期随着疫情得到控制，像失业补助等财政支出也会逐渐退出，预计未来美国赤字率水平也将逐步得到缓解，但2021年美国赤字率较2020年仍将进一步提升，因此从美国经济本身去判断美元指数，或出现先弱后强的走势。如果叠加对美国相对欧洲等经济体增速，从当前世界银行、IMF的预测看，美国依赖较为强劲的财政刺激力度，2021年经济增长率要高于欧元区，或使得美元指数下行压力减弱。而市场近期也在对美国经济复苏进行交易，美国10年期国债收益率从年初的0.9132%上涨至1.1635%，并带动了实际利率的短期上升，而金价在美元指数及实际利率同步回升下走弱。但我们认为美国10年期债券收益率进一步上涨的空间有限，美国实际利率走势转向通胀主导，在全球经济同步复苏、美国劳动力市场复苏背景下，未来通胀水平有望回升。同时也应考虑股票价格或对本轮美债利率变化的敏感度提升的避险逻辑。

诺安全球收益不动产：持续的宽松货币政策有利于REITs，但短期表现或受疫情影响。疫情有效防控下，关注零售、酒店娱乐、公寓等板块的修复弹性；复工复产逻辑延续下，继续关注工业、办公等板块。5G建设将成为美国发展重点，可长期布局基建、数据中心等未来具有较强潜力的板块。

风险提示：以上市场数据来源澎博。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。