中融基金：A股大涨收官 流动性继续改善

来源：中融微视点

本周市场表现

本周（2月8日至2月10日）A股市场继续良好表现。其中，上证指数上涨4.54%，沪深300指数上涨5.91%，中小板指数上涨7.41%，创业板指数上涨6.89%。

行业方面，本周除银行与地产外普遍上涨，其中有色金属、休闲服务、化工、食品饮料、电气设备涨幅居前。有色金属、化工在经济复苏、需求向好的情况下，产能难以快速释放，产品价格持续上涨的预期使得行业进入上行周期，行业指数表现较好。休闲服务、食品饮料则受益于春节假期带来的消费需求而被投资者追捧。电气设备中的光伏、风电、电网设备类公司因新能源装机预期上升、电网消纳责任压实带来的投资建设预期提升而普遍上涨。

数据来源：wind

本周流动性恢复常态，节后收紧的概率也不大

上周资金面紧张情况已得到大幅缓解，本周四开始春节假期，银行流动性安排也更加积极。2月7日-9日的DR007加权平均利率为2.50%，较上周（2月1日-5日）的2.68%继续下行。我们对于流动性仍持乐观态度，在降低宏观杠杆率的客观要求下，信用收缩或有加速，上半年流动性不具备大幅收紧的基础。

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基本面向好、流动性改善，节后配置机会仍在

本周只有三个交易日，市场交易量不大，表现出缩量上涨的特征。当前，宏观数据显示经济仍在复苏，流动性继续改善，对股市均有支撑。1月制造业PMI指数为51.3，仍处于扩张区间。环比2020年12月虽有下滑，但主要是春节带来的短期因素。2月因包含了整个春节假期，PMI环比或仍有下降，我们认为3月起将会逐渐反弹。社融与信贷方面，1月企业中长期贷款保持良好态势，未贴现票据融资高增也体现出结算需求旺盛，侧面反映出贸易维持繁荣。对于流动性的观点我们前文已有简论，此处不再赘述。

展望节后，专项债发放较缓、气温降低带来的疫情反复、就地过年政策人口流动减缓等对于经济的短期扰动因素都有大幅减弱。流动性无虞的情况下，市场将主要关注高景气行业的年报和一季报是否符合预期，业绩因素将成为市场布局的主线。请投资者注意年报、季报对国防军工、新能源（光伏、风电）、新能源汽车行业等高景气、高估值板块的验证。

最后，甲子鼠年即将结束，感谢广大持有人以及公众号读者对我们一直以来的支持，献上拙作一首，祝各位返乡回家、原地过年的朋友们新春快乐、牛年大吉！乙丑牛年里我们将继续秉承兢兢业业、恪尽职守的态度，以期创造更好的业绩、更多的收益回馈大家的信任！

《七律.新春书怀》

不辞劳苦路三千，一夜归乡换风烟。

晞阳乘风踏瑞雪，霁月捧盏絮丰年。

昨岁蕃昌聊堪喜，余俸盈鼎朽缗钱。

愿摅崇志勤功业，散作春霖为客甘。

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