新春快乐 | 笃行致远，惟实励新 ——嘉实财富致投资人的一封信

来源：嘉实财富Club

家成业就

事事如意

财源广进

富贵利达

牛气冲天

尊敬的投资人：

值此辛丑牛年来临之际，嘉实财富向您道一声诚挚的问候，祝您牛年大吉！

经历了如此不平凡的2020年之后，2021年伊始，中国资本市场市场可谓涨势如虹，气冲斗牛！自开年以来，截止到2021年2月10日收市，上证综指上涨5.24%，同期深证成指上涨10.31%，沪深300指数上涨11.44%，创业板指上涨15.09%。

A股市场有望打破过往“牛不过三年”的魔咒，根本原因在于权益大时代的到来。面对“房住不炒、银行理财收益率下行、信托刚兑不再有且出现暴雷项目”等客观现实，居民家庭的财富配置悄然发生着变化，增配权益类资产逐渐成为共识，资产搬家的大幕已然启动。在经历了新冠疫情之后，中国是全球主要经济体中唯一在2020年实现了经济正增长的国家，且增长势头预计还将延续到2021年。国际货币基金组织IMF预计中国经济将在2021年同比增长8.1%，故而中国资本市场也当仁不让成为了全球投资者眼中具有较高确定性的“核心资产”，北上资金流入不断。此外，国家对资本市场的重视程度也前所未有，不断锐意改革创新，进行制度建设，在金融市场与实体经济的虚实辉映之下，我国的权益市场或将迎来长期健康发展的机遇！

正因为如此，我们坚定不移地看好权益大时代背景下的投资机会，笃信优秀的管理人、优秀的基金产品能够充分发掘权益市场的机会，为投资者带来长期的投资收益，也正因为这样，我们才坚定地站在“买方代理”的立场上，让各位投资人秉承长期投资的理念，坐稳扶好，不要因市场的短期波动而遗憾离场。

当然，2021年的权益市场也凸显了一些过去尚不够明显和极端的特征，那就是股票市场的高度分化！据万得数据显示，自2021年1月1日起至2月5日，在诸多指数上涨之际，却只有不到19%的股票个股上涨，A股的算术平均数跌幅近10%，中位数跌幅则是约12%，但与此同时，万得股票型基金产品的收益却是6%！高度分化的市场让小票的价值正经历痛苦的重构，注册制之下过往的壳价值归于尘土，唯有踏实的基本面分析和研究才能在未来的市场中占有先机。

换言之，未来的市场或将属于专业度更高、研究实力更强的机构投资者，当资金向头部管理人聚集之后，优质的管理人将成为稀缺品。对于普通投资人来说，与优秀的管理人为伴，持有优质的产品，静待时间的玫瑰绽放，或许才是更合理的投资方法。

此外，在全球经济增长动力缺乏、利率长期趋势下行的背景下，“生息”的刚需该如何来解决？不妨通过构建一个由人、钱和资产构成的三元极简模型来思考。长期来看，拿钱生息不如拿资产生息，也不如把钱投给优秀的企业家和企业，靠他们的现金流创造能力去生息。一句话，具有硬核的现金流创造能力的资产是当下投资的“稀缺品”，要坚定拥抱，长期持有。因此，来自权益市场的波动生息，来自硬核实物资产的生息，将是非常值得关注的方向。

2021年的投资要沿着“守正出奇”的思路来做，但投资中相比于对“奇”的过度关注，对“正”的理解需要更加深刻。第一，守住权益大时代。正如前面所言，权益大时代是不可阻挡的确定性趋势，任何偏离这一大局观的投资方法论都将是苍白的。第二，守住专业、优质的资产管理人。优秀的管理人和基金经理，更需要投资人的长期陪伴。买入优质管理人的基金不用过多考虑择时的问题，和他一起静待花开，大概率就能收到时间给予的神奇馈赠。

笃行致远，惟实励新。新的一年，新的开始，新的征程，我们将同您一起收获幸福和成长！

嘉实财富管理有限公司

2021年2月11日