大成每日资讯 | 牛年首个交易日A股高开低走，四现象折射市场资金调仓换股

来源：大成财经汇

★ 国事聚焦 ★

【中证报头版：预计央行公开市场操作将维持缩量对冲格局】中证报头版发表评论，称央行当前货币政策操作的中性色彩比较鲜明，预计春节后一段时间，央行公开市场操作将维持缩量对冲格局，资金面保持不松不紧，货币市场利率继续围绕公开市场操作利率波动。从更长时期来看，随着全球范围内疫苗接种持续推进，新冠肺炎疫情对经济的影响有望逐渐减弱，倘若全球经济步入共振复苏阶段，宏观政策则有可能迎来进一步调整。

【牛年首个交易日A股高开低走，四现象折射市场资金调仓换股】证券日报讯，昨日早盘，三大股指全线跳空高开，随后出现震荡回落态势。在牛年首个交易日显露出四大现象，受到各方关注。首先，量能有所放大。其次，出现普涨格局。第三，资源类个股表现出色。第四，资金热涌，悄然调仓换股。与此同时，场内大单资金也在辗转腾挪，调仓换股。根据同花顺iFinD数据整理发现，尽管整个市场呈现资金净流出态势，但有色金属、房地产、采掘等三行业，大单资金净流入均超10亿元，而此前备受关注的医药生物、电气设备、食品饮料和汽车等四行业则成为机构减仓的主要对象，资金净流出均超30亿元以上。

【光伏企业满负荷生产】中证报讯，在碳达峰、“碳中和”等目标的引领下，光伏行业在碳减排中发挥着重要作用。随着近期一系列扩产计划密集实施，光伏企业订单激增。春节期间，多家光伏企业铆足了劲头生产。由于下游需求旺盛，加之春节期间下游企业按惯例有提前备货需要，导致对多晶硅料的需求激增。

【1月新三板定增同比大增，高科技企业受青睐】上海证券报讯，各路机构的资金逐渐回流，新三板市场定增数量和金额明显增多。尤其在今年1月份，新三板定增融资的公司比去年同期增长2.4倍，大多数资金投向了高科技行业的Pre-IP0公司。新三板全面深化改革的成效逐渐显现，新三板市场的生态系统正趋向正循环。

【机构多角度挖掘中盘股投资机会】春节假期后首个交易日，A股市场风格大幅切换。前期获机构持续抱团的大市值蓝筹股多数回调。但更多数量的中小盘品种接力上扬，市场赚钱效应呈扩散态势。中泰证券从资金面角度，建议布局外资关注度高且后续有望获外资继续流入的中盘股标的。根据测算，外资对A股中盘股的持股偏好相对固定，最近3年主要集中在工业、信息技术、医疗保健领域。细分行业看，最近3年外资对中盘股的偏好集中在医药、机械、电子元器件领域。

【银行板块表现分化，机构青睐主题投资】

中国证券报讯，2月18日，银行板块再现普涨行情。38家上市银行中，35家上涨，1家收平，仅有2家下跌。今年以来，银行板块表现亮眼。分析人士表示，当前银行板块具备一定配置价值。若投资者看好银行股后续走势，可通过银行ETF等进行投资。

【战略小金属锑价格加速上涨，国内锑消费潜力大】近期国内战略小金属锑价格迎来加速上涨，2月18日国内各地锑矿、锑锭等系列产品再次上涨近1000元/吨，去年下半年至今锑精矿累计涨幅更是超过50%。分析认为，长期看，在国内阻燃剂及能源合金等产业规模快速扩张推动下，锑消费潜力大。机构预计，2025年中国的锑消费量将达到7.86万吨，年复合增速达到5.2%。

【乘联会：1月狭义乘用车零售销售同比增25.7%】乘联会发布1月全国乘用车市场深度分析报告：1月狭义乘用车产量1862165辆，同比增33.7%，批发销售2028417辆，同比增26.8%，出口74986辆，同比增116.7%，零售销售2160400辆，同比增25.7%。

世界风云

美国农业部：由于中国的需求，预计美国农作物出口将保持强劲。

欧洲央行会议纪要：疫情对经济的影响继续使得服务业承压严重，但制造业保持了韧性。

英国央行委员桑德斯：失业率上升可能会影响消费和经济复苏。

日本共同社：日本央行考虑在物价高企时明确ETF的购买政策。

大行研报

中信证券：社会服务行业——结构分化明显，本地游成核心场景

春节出游数据呈现分化特征，受“就地过年”影响，跨省流动较往年同期显著减少，对远距离出行场景冲击相对较大，而这些需求部分由城市本地娱乐及周边游取代，因此大城市市内旅游经济相对较为繁荣。反映到景区上，传统自然景区客流仍有显著下滑，而核心城市的市内休闲景区则有超预期表现。离岛免税整体延续火热态势，新开业的免税店在人气和货品上仍有待提升。

“就地过年”政策下跨省流动减少，出行半径收窄。经铁路部门等多部门统计，2021年全国有超1亿人选择就地过年。交通运输部统计显示，春节假期前6天，全国铁路、公路、水路、民航发送旅客较2019年同期下降76.4%，较2020年同期下降43.1%。受“就地过年”政策影响，2021年春节假期跨省流动较往年显著减少，对远距离出行场景的冲击相对较大，而这些需求部分由城市本地娱乐及周边游取代，因此本身城市人口较多的大城市市内旅游经济相对繁荣，例如北京/上海客流分别恢复至2019年同期的81.7%/96%，杭州、青岛、郑州等城市同比2019年均实现了客流正增长。另据携程数据显示，一些往年热门的长途航线票价大幅下降、本地租车需求则呈上涨趋势。

休闲景区表现较优，离岛免税延续火爆。传统自然景区表现依旧平淡，在跨省流动人员减少的背景下，客流录得较显著的降幅，假期前六天黄山风景区接待游客约4万人次（vs.2019年同期12.62万人次），峨眉山七天合计接待游客8.55万人次（vs.

2019年同期22.32万人次）。休闲景区客流数据较超预期，尤其是核心客源地市内景区，“就地过年”政策背景下大城市客流基础更高，市内游玩需求强烈，上海国际旅游度假区/佘山国家旅游度假区接待游客同比2019年分别增长15.0%/176.8%，杭州宋城创下多项记录，春节假期接待65.75万人次（vs.2019年同期53.46万人次），单日最高上演20场。离岛免税延续火热态势，整体符合预期，海南省商务厅数据显示，假期七天离岛免税店销售额超15亿元，日均销售额超国庆假期。

餐饮酒店本地需求旺盛，高线城市尤为突出。据商务部监测，除夕至正月初六，全国重点零售和餐饮企业实现销售额约8210亿元，比去年春节黄金周增长28.7%，比2019年春节黄金周增长4.9%。“提前预订”“排队等号”“人气爆棚”“一位难求”是2021年春节餐饮业的四大关键词。2021年春节酒店行业受本地周边游需求带动，已成为本次假期中本地游的主要场景之一，高线城市酒店、高星级酒店表现较好，飞猪数据也显示高星酒店在春节期间量价齐升（预订量同比增长160%，客单价同比增长33%）。

风险因素：疫情反复；自然灾害影响；政策管控收紧，消费回流低预期等。

投资策略。春节出游数据呈现分化特征，受“就地过年”政策影响，跨省流动较往年同期显著减少，对远距离出行场景冲击相对较大，而这些需求部分由城市本地娱乐及周边游取代，因此大城市市内旅游经济相对较为繁荣。反映到景区上，传统自然景区客流仍有显著下滑，而核心城市的市内休闲景区则有超预期表现。离岛免税整体延续火热态势，新开业的免税店在人气和货品上仍有待提升。建议继续配置景气较高的免税龙头，持续配置餐饮、本地生活领域相关标的。继续布局出行景气修复机会：头部连锁酒店品牌、休闲游代表标的。

海通证券：石油化工行业——“就地过年”对石化产品影响分析

核心观点：我们统计了炼化主要产品线在春节前后开工率水平进行分析，大部分中间化工品春节期间开工率降幅并不明显，涤纶产业链下游织机开工率往年春节期间降幅明显。“就地过年”可能会使得部分化工产业链下游开工率较往年有所提升，从而对中游化工品价格稳定或上涨提供一定支撑。

我国新冠疫情零星散发，多地区提倡“就地过年”。自去年12月以来，我国新冠疫情再度出现了局部暴发和零星散发的情况，黑龙江、吉林、河北、北京、上海等地，本土确诊病例均有所增加。而传统春节临近，人员的大规模流动，又会给全国层面的疫情防控工作增加难度。所以截至1月中旬，全国已经有29个省市或地区提倡“就地过年”。国家卫健委也发布了通知，要求“返乡人员需持7天内有效新冠病毒核酸检测阴性结果返乡”，且返乡后实行14天居家健康监测。

以往春节前后化工生产活动会有一定程度放缓。化工行业耗电量很大，而且电厂发电难以大规模存储，因此电厂耗煤量指标能够较好地反映化工等耗电量大的工业企业的生产情况。以2019年为例，从除夕（2019.2.4）前的第15天开始，我国六大电厂发电耗煤量就会大幅减少，日均耗煤量从70万吨以上水平下降到正月初一最低点的37万吨，之后开始回升，直到2019.3.1才回到正常水平，特别是春节期间两周时间日均耗煤量基本在45万吨以下水平。这主要是因为春节前大规模人口会陆续返乡过年，而春节后才会陆续返工，化工生产活动会部分“停摆”。

中游化工品春节期间开工率会有一定程度下降，但多数降幅并不明显。我们统计了炼化主要的产品线：乙烯产业链（PE、乙二醇、苯乙烯、PVC）、丙烯产业链（PP、环氧丙烷、丙烯腈、丙烯酸）、苯产业链（己内酰胺、苯酚）、涤纶产业链（PX、PTA、涤纶长丝、下游织机），对其春节期间两周、春节前一个月、春节后一个月开工率水平进行分析，大部分中间化工产品春节期间开工率降幅并不明显。以山东地炼常减压为例，春节期间开工率为63.3%，较春节前一个月平均值下降0.4个百分点。

涤纶下游织机开工率下降明显。2019年春节期间江浙地区涤纶长丝下游织机开工率平均为34%，较春节前一个月平均水平下降27个百分点，其开工率水平基本从除夕前20天左右开始明显下降，直到元宵之后开始基本恢复到正常水平。

我们认为今年中间化工品价格在春节期间较以往总体趋稳或小幅上涨。“就地过年”可能会使得部分化工产业链下游开工率较往年有所提升，从而对中游化工品价格稳定或上涨提供一定支撑。

风险提示：原油价格大幅波动；石化行业景气度下降；产品价格大幅波动。

参差多态

炸锅！开市第一天基金狂飙热搜，两只“日光基”一起炸了！抱团股崩了，基金罕见大分化！后市怎么走？紧急解盘来了

来源：中国基金报

作者：方丽

2月18日，终于迎来春节假期之后第一个交易日。基金销售开门红，抱团大白马崩了，基金业绩罕见大分化。

这一天，虽然白酒、酱油等行业出现震荡，但整体成交量超万亿保持较高热度。同时，公募基金继续火爆，一边登上微博热搜，另一边备受市场关注的新基金发行市场，又出现两只“日光基”。

基金君发现，已经不少投资者将新基金发行作为市场重要的风向标之一，不过从2月份以来新基金发行热度明显弱于1月。后续还有超过百只新基金发行，究竟能否重演爆款频出还有待观察。需要提醒投资者的是，要用理性投资、长期投资的思路来布局新基金，不要盲目跟风哈。

对于2月18日以白酒、酱油等为代表的机构抱团股突然“崩了”，不少基金经理也有自己看法。

又出现两只 “日光基”

作为新年假期之后的首个交易日，基金公司把这一天作为新基金发行的重要战场。

数据显示，2月18日进入发行的新基金达到12只，这一发行节奏明显较春节前有所提速，同时，进入发行的新基金基本有募集上限要求，如景顺长城新能源产业、创金合信群力一年定开、万家内需增长一年持有分别定为60亿、50亿和30亿。

据多个互联网、银行、券商渠道人士消息，2月18日又两只基金出现“日光”。

由知名基金经理杨锐文管理的景顺长城新能源产业股票基金是较为受到关注的基金。来自渠道消息称，该基金在上午募集规模就超过50亿，而全天募集规模超过60亿的募集上限，顺利完成“一日售罄”，将启动末日比例配售。

景顺长城基金发布公告称，景顺长城新能源产业股票基金原定募集期限为2月18日至2月22日止，为了更好的保护投资者利益决定提前结束募集，自2021年2月19日起不再接受认购申请。该基金募集规模上限为60亿元（不包括募集期利息），并将采用末日比例确认的方式实现募集规模的有效控制。

景顺长城官微上也专门发布了杨锐文致投资者的信，其中写道，景顺长城新能源产业是一只主题型基金，主要投资于新能源相关板块。我自2009年开始研究新能源板块，所管理的基金产品长期持有多只新能源板块个股。过往的投研经验让我看到未来新能源具有大的投资空间。诚然，无论中美的电动智能汽车产业链在过去一段时间都实现了巨大涨幅，整体估值都非常高。我们认为未来的表现将会出现明显的分化，但是，这种时代的革命产业的泡沫化将是常态。我们做投资要看未来的发展，而不是只看短期。长期来看，新能源仍具广阔的成长空间。

ETF产品发行也实现“日光”。据悉，鹏华中证细分化工产业主题ETF也是2月18日公开发售，并仅售一天。而来自渠道消息称，该基金当日引来的认购量也超过了20亿募集上限，预计将启动末日比例配售。

据鹏华化工ETF的招募说明书显示，该基金采用被动式指数化投资方法，密切追踪中证细分化工产业主题指数。该指数从化学制品等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股，以反映沪深两市细分化工产业公司股票的整体走势。

业内人士认为，化工板块，目前依然在申万一级行业中表现抢眼，年初至今涨幅已达19.52%，仅次于首位休闲服务25.86%的年内涨幅。外界看好化工的逻辑在于全球经济复苏条件下的产能恢复，特别是在原油价格持续上涨的当下，整个化工产业链均有望受惠于顺周期行情的拉动。因此，行业首只化工ETF产品实现“日光”。

新基金发行给市场带来新增量

2021年新基金募集火爆，也是市场一个重要风向标，新基金发行给市场带来新增量。

据一位基金公司销售总监表示，近两年公募基金赚钱效应明显，以普通股票型基金为例，继2019年平均收益率超过40%以后，2020年平均收益率更是超过50%，这为今年爆款基金开局奠定了重要的基础。经历过近两年非标资产转型标准化投资的加速，无论是基金公司还是渠道，打造爆款的组织推动已然更加高效，客户对“爆款”的接受度也越来越高。

对于渠道来说，无论银行，券商还是第三方代销渠道，过去两年的公募基金销售创收、创利效应同样明显，今年各个渠道的公募销售目标都在大比例的增加，年初又是传统的“开门红”业绩冲刺的关键阶段，这在很大程度上也助力了爆款的频现。

不过，2月份新基金发行明显弱于1月份，出现类似前期爆款基金一日吸金超500亿已经不见，一些“顶流”基金经理的新产品也没有出现一日售罄。

值得一提的是，Wind资讯数据显示，截至2月10日，今年以来已成立的215只新基金合计募集规模达7075.11亿元。其中已成立的股票型和混合型基金（含指数型基金）整体发行达到6442亿元，占比高达91%。

若按照70%的仓位水平计算，这就能给市场带来超4000亿的增量资金。

目前权益新基金的募集规模已经成为市场重要的风向标之一，成为不少投资者关注的数据。按照这个速度，可以说后续新基金还将给市场带来增量资金。

后续新基金扎堆发行

确实新基金发行热浪有所减弱，但是后续新基金更密集的发行,目前已经披露进入发行的新基金达到93只，非常密集。

基金君发现，后续也有新基金在路上，如2月22日就有嘉实、景顺长城、富国、汇添富、华夏、广发都多家大型基金公司旗下新基金进入发行。

此外，ETF也成为今年基金公司布局的重点，近期也有一些新品种出炉。

“抱团股”重挫

基金业绩剧烈分化

2月18日，春节第一个交易日，没有预期中的强势，三大指数却上演了一把高开低走的行情。上证指数早盘一度涨超2%以上快速突破3700点后，又再度回落，收盘指数微涨0.55%。同时深成指由红翻绿，跌超1.22%；创业板指数跌幅最大，指数跌超2.74%。

尤其是以贵州茅台为代表的的基金重仓股无疑成为此次跳水主力军。其中，贵州茅台跌超5%以上，酒类股集体高位跳水，酱茅、猪茅等龙头股也集体崩了，茅指数板块一天蒸发超6500亿。

在超级白马股遭遇集体下挫的态势下，而有色、石油、煤炭等周期股迎来大涨，顺周期行情再次起飞，A股小市值股票也迎来全面飘红的态势。2月18日两市超3500只股收涨，市场题材活跃，A股成交再度突破万亿。北向资金净流入超50亿，南下进入港股市场的资金也再度超过百亿规模。

受到市场剧烈分化影响，基金业绩也出现罕见分化，重仓资源、周期股的基金昨日业绩飙升，喜迎牛年开门红。根据wind统计，昨日有100多只主动基金单日净值涨幅超过了2%，远超指数。最猛的三只单日涨幅更是超过6%。

不过，受医药、白酒和家电、创业板等行业和指数大跌影响，重仓相关板块的基金昨日净值大跌，统计显示，有约300只主动基金昨日净值跌幅超过3%，其中跌幅超5%的接近40只，清一色是医药主题基金。

几只颇受市场关注的基金，重仓半导体的蔡嵩松管理的诺安成长昨日单位净值上涨2.88%，而重仓白酒的张坤管理的易方达蓝筹精选和易方达中小盘分别下跌1.92%和3.2%。跟踪白酒指数的招商中证白酒基金昨日下跌3.49%。

在此需要特别说明的是，昨日股市呈现的是极端分化行情，并不是市场常态，基金单日大涨或大跌只是基础市场的反映，并不能根据一天表现来判断基金投资水平，更多根据基金经理持仓风格、过往长期业绩等综合评判。

基金看好顺周期+可选消费

而对于2月18日市场，招商基金资深策略分析师黄亮认为，首先，指数高开低走很大一部分原因是来自于节日期间外盘涨幅较好，以致于沪指早盘大幅高开，涨幅有点“一步到位”的意思。同时，顺周期板块爆发使盘面产生了跷跷板效应，前期热门板块大幅调整，指数则呈现出高位震荡态势。另外一个影响因子是今天央行开展了2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率维持在2.95%不变，以及进行了200亿元逆回购操作，也就是说今日资金净回笼2600亿元，显示出央行温和收紧货币的态度较为明显，同时，国债期货调整也是对于本次央行操作的一种反应。因此，从市场情绪上，资金对于这样的消息还是比较敏感的，尤其是前期一路走高的热门抱团品种纷纷展开明显调整，盘面上能发现其实深市早盘就将高开尽数回补。

“预计短期市场仍会面临一定的高位震荡，结构性分化在所难免。”黄亮表示，资金面收紧预期可能仍是下一阶段制约市场风险偏好的主要因素之一，目前看，牛年行情周期上或围绕信用收缩，同时盈利逐季回落的节奏，这意味着普涨行情依然有一定难度。高景气和业绩确定性强的核心品种策略预计仍然有效，同时，围绕全球经济复苏以及再通胀预期，相关顺周期、疫苗、影视、酒店等方向预计仍具备中期机会。

汇丰晋信基金也认为，2021年春季躁动行情更可能集中于顺周期板块和可选消费。一方面，复苏依然是当前经济的主线逻辑，企业盈利仍在持续回升，这点在接下来的上市公司业绩中或可以得到验证；另一方面，2020年12月的中央经济会议中强调了货币政策依然是“稳”字当头，宏观调控“不急转弯”，货币政策需“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”、“保持宏观杠杆率基本稳定”，大大降低市场对政策不确定性的担忧。

汇丰晋信表示，从长期投资的角度看，建议淡化市场风格，基于基本面和估值的匹配度去考虑行业配置。将继续关注：第一、受益于全球经济复苏的顺周期板块，包括基本工业金属、石油石化链条、及金融板块的机会；第二、持续较高的景气可以消化静态高估值的板块，包括军工、新能源等。

诺德基金经理应颖也表示，尽管节后源于对央行净回笼流动性的影响，市场指数端收绿，高位抱团类个股集体调整，但是市场整体成交额突破万亿，说明当前位置，场内投资者活跃度仍保持较好，北向资金持续流入，指数端的调整或为良性调整，后续仍存在继续上行的概率。

“高位抱团类个股的回调，对于其中赛道及个股基本面均为优质的个股，我们认为反而是值得关注的，在预期流动性收缩或将有限的情况下，此类个股仍存在投资价值。”应颖表示。

安信基金表示，春节期间，由于海外疫苗接种逐步推进，美国、英国新增确诊病例均降至去年10月以来最低。全球投资者对于欧美经济复苏预期回升，促使油价及海外股指上涨。而受能源价格升高以及财政刺激计划等因素影响，美国通胀预期提升，美国10年期国债收益率上行至一年高点，超过1.3%，且仍可能进一步走高。美国国债收益率上行，使得市场对于流动性变化的敏感性提升，高估值股票承压，这也是今日A股出现较多前期强势股票回调的原因之一。随着经济逐渐复苏，流动性大概率会边际收紧。流动性边际收紧会带来权益市场波动性加大，但不改A股长期震荡向上的方向。中国经济增长仍有相对优势，优秀中国企业的长期前景还可保持相对乐观的态度。

德邦基金专户业务部执行总经理孙博巍表示，今日回撤一方面确实受央行收紧流动性的影响，另一方面也是市场在节前三个交易日大幅上扬后的正常回吐。普遍担忧的流动性拐点或已到来，但央行对流动性的收紧显然是有序的，并不会对市场和实体经济造成冲击。在关键时点，如春节，央行都会释放资金，以体现对流动性的呵护。

“展望后市，估值将在一定程度受压，业绩驱动将是主要定价因素，市场将呈现震荡行情，结构表现上会更均衡，配置上更偏重估值合理而业绩确定性强的板块和个股。”孙博巍建议投资者今年可以积极关注港股市场。即使今日A股流动性略紧的情况下，南下净买入仍达142亿港币，今年以来的南下净买入已超去年全年的一半。叠加海外持续放水的背景下，港股有望一改以往流动性不足的困境。

此外，博时基金此前表示，2010年来每年春节后到两会区间顺周期和成长板块均有机会，顺周期主要方向为受益节后复工复产与全球再通胀预期的化工/有色板块。成长类新能源车/电子/医药/计算机也是短期阻力较小的方向。

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