市场走势不及预期，牛年如何指导客户投基？

来源：巴蜀养基场

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这几天市场走势不及预期，一银行个金总私信问我：最近该怎么卖基金？有点迷茫了。经过去年基金的高收益，客户预期都被调高了，推“固收+”难吸引客户；但是年初的调整，又害怕客户买在高位，把客户给伤着了。

我建议他今年推基金其实可以更加均衡，让客户感受比较稳健。比如我们去年一直推荐的中欧基金王健的产品，就是一个“稳健”的代表。

让客户持有感受比较稳健，我觉得需要从三个方面入手：

1. 所选基金的投资策略要适应目前市场，更注重安全边际，弱市能守、牛市能涨、回撤控制比较好；

2. 基金经理必须经历过完整的牛熊转换，才能更好把握市场节奏；

3. 能协助客户建立稳妥的思考框架，帮助客户保持情绪的“稳健”。

一、根据不同市场，匹配不同投资策略

这两年市场走势好，很多基金经理不断出圈。但是，每个基金经理都是有自己能力圈和适应的市场环境的。比如：在市场估值很低，大家都不愿意买入的时候，“价值型”策略是能买到很多被低估的好股票；在大家情绪高涨，资金不断涌入的时候，“成长型”可能更受青睐；在目前估值分化比较严重，投资者有点犹犹豫豫的时候，可以多关注低估值成长策略（GARP）型。

关于基本面选股，市场上主要有三大流派，分别叫做价值型、成长型及GARP型。传统的价值投资者认为，判断企业未来的成长性不确定性比较大，相较于企业未来的增长空间、业绩增速等因素，企业现在的价格更值得重视。

成长型投资者认为，公司的成长性至关重要，通过分析营业收入、毛利润、净利润等核心指标的增速可以挑选出具备高成长潜力的公司。显然，前者更注重“安全边际”，后者更在乎“成长”。

而GARP型投资者处于两种风格之间，希望以相对较低的价格买入盈利能力强、成长潜力稳定的公司。这种策略主要代表是彼得·林奇，他利用该方法在1977 至1990 的十三年间创造了年平均收益率高达29%的传奇业绩，实现基金投资业绩行业第一。在国内，素有“稳健女神”之称的王健，就是行业内公认最懂“低估值成长（GARP）”策略的女性基金经理之一。 

目前A股市场面临的是估值差异较大的矛盾，低估值成长（GARP）策略是比较适合目前市场的投资策略。

二、 选穿越过牛熊的基金经理，更值得信赖

华尔街有句名言：有勇敢的机长，也有年老的机长，但是没有年老而且勇敢的机长。在市场中侵染时间越长，越对市场抱有敬畏心。

买基金就是买基金经理，在市场高位震荡，我们一定要挑选一位穿越过牛熊，并且能适应不断投资市场的基金经理。

前面给大家提到的王健，就是这样一位。17年从业经验，管理基金近10年，金牛、明星双料老将。曾任光大保德信投资部副总监，光大动态优选、光大银发商机、光大国企改革基金经理。现任中欧新动力、中欧嘉泽、中欧嘉和三年持有期等基金的基金经理。从业期间，管理产品斩获多项行业大奖，包括金牛+明星基金双料大奖，五年期、七年期基金大奖等。

王健的投资策略，总结起来就是核心两点：

①专注低估值成长策略，“价值与成长并重”，力争以较低价格买入高成长性股票。

②相对分散的持股策略，行业配置、市值规模和风格都相对均衡，力争能有效应对市场风格变化

从去年开始，我们公众号持续在推荐王健的产品，去年5月份推荐的“中欧嘉和”，目前客户持有体验度都挺好的。我们也把王健管理超过6个月产品做了一下数据分析：

1.在管产品年化回报均超20%，超额收益明显

数据来源：巴蜀养基场整理截至2021/2/5

从上表我们可以看到王健在管产品年化回报均超过20%，自管理以来业绩较同类基金及基准超额收益显著。

2.弱市能守、牛市能涨，回撤控制好

数据来源：巴蜀养基场整理，2021/2/5

又如王健管理的中欧嘉泽。2018年成立遇到熊市行情，上证指数下跌29.72%，同类基金下跌15.31%，中欧嘉泽仅下跌7.95%；2019年结构性牛市，中欧嘉泽上涨53.74%，远高于同类及主流指数；2020年，中欧嘉泽以稳健的业绩在同类基金中排前1/4。

当然，优秀业绩取得离不开背后强大投研团队的支持。中欧基金连续6年问鼎金牛基金公司大奖，业内（150多家基金公司）仅2家蝉联此殊荣。旗下产品多次获取权威机构认证，6只获晨星五年五星评级，2只获晨星年度基金奖，核心人员所管理过的产品获金牛奖29次、明星基金奖33次。

如果你也对目前市场比较纠结，追求更加稳健的投资，王健即将发行的中欧嘉选混合型基金（A类010947）值得你重点关注！

三、协助客户建立稳妥的思考框架

巴菲特说：“人们要想在一生中获得投资成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或者机密信息，而是需要一个稳妥的思考框架作为决策的基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种思考框架造成侵蚀”。

目前基金成为茶余饭后的谈资，很多新基民蜂拥而入。作为一线的理财经理，更需要我们发挥“理财顾问”的角色，协助客户做好理性投资。

1. 帮其设定好“投资目标”

投资的核心就是如何做决策。一个好的决策前提一定是明确投资的目标。这里目标应该包括：什么时候买（比如手上刚有一笔闲钱）、什么时候卖（比如当盈利15%或者亏损8%）、准备买多少（比如拿30%家庭资产投资）、当达到止盈线/止损线时，我们又该如何操作？这些问题在开始投资之前先写好，是能有效克服客户投资中的“贪婪和恐惧”的。

2. 做好客户预期管理

投资也是一场心理的游戏。是否满意在于我们“要求收益率”到底是多少。市场已经走牛了2年了，今年做投资，一定要管理好客户的预期。可以按照CPI、M2增速给客户设定一个基础的收益参考线，达到后再根据市场变化做进一步调整。

3. 协助做好仓位控制

仓位决定心态，心态确定行为。我们一直强调“投资是为生活服务的”，投资要用“闲钱”、有一颗“闲心”、利用“闲时”，建议把投资仓位控制在50%左右 b。

4. 帮其恪守纪律

当我们帮客户拟订好“投资目标”、管理好了自我预期、也进行了仓位控制。遇到市场波动的时候，还要不厌其烦做好投资者教育，帮客户恪守投资纪律

很多客户经理很担心给客户推荐了产品之后，让客户亏钱，影响后面工作的开展。我们不知道市场音乐声什么时候停下，但是我们知道行稳才能致远。因为稳健，所以拿得住；因为稳健，我们更从容；因为稳健，客户感受度才更好。

市场走势不及预期，大家在推产品的时候，记住“稳健女神”王健的新品——中欧嘉选混合型基金（A类010947）。