【行业基金评级】嘉实新能源新材料

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本文提纲：①图文透析；②综合评述及投资建议；③优选基金归属

图文透析

基金出镜

注：成立以来业绩衡量基期最早为05-1-1（各大规模指数建立初期），指数数据采用业绩基准所对标指数。

截止今日，该基金成立以来4.0年，年均复利收益率26.79%；同期中证全指一级行业能源指数年均复利-7.60%。近五年年均复利收益率--%，同期指数复利回报率-4.09%。

现任姚志鹏经理上任以来4.0年，任职以来年均复利收益率26.79%；同期指数复利回报率-7.60%。

现任熊昱洲经理上任以来0.2年，任职以来年均复利收益率--%；同期指数复利回报率--%。

a. 基金季度规模趋势图:

当前规模36.5亿。

20Q2以来，该基金规模有较大增长。

b. 最新披露季报资产配置及持有人结构图:

20Q4股票资产占净值比82.2%；债券--%；现金16.83%。

20Q2机构投资者占比：37.41%。

基金分类及投资策略阐述

a. 基金详细分类表:

嘉实新能源新材料是一只聚焦制造新能源新材料相关的追求资本增值的标准行业股票基金。

契约规定股票仓位【80%+】（其中投资于本基金界定的新能源新材料范围内股票不低于非现金基金资产的80%）；债券仓位【5%+】。

宏赫统计历史仓位【股票：86-94%；债券：0-8%】

b. 投资目标和原则：

目标：本基金通过投资于新能源新材料行业中具有长期稳定成长性的上市公司，在风险可控的前提下力争获取超越业绩比较基准的收益。

原则：---

c. 决策依据（摘要）：

投资策略：

本基金根据新能源新材料产业的范畴选出备选股票池，并在此基础上通过自上而下及自下而上相结合的方法挖掘优质的上市公司，构建股票投资组合。

自上而下，在考虑传统宏观经济指标、资金面情况、投资者预期、其他资产的预期收益与风险等因素的基础上，依次对产业链条上细分子行业的产业政策、商业模式、进入壁垒、市场空间、增长速度等进行深度研究和综合考量，并在充分考虑估值水平的原则下进行资产配置。重点配置行业景气度较高、发展前景良好、技术基本成熟、政策重点扶持的子行业。对于技术、生产模式或商业模式尚不成熟处于培育期的产业，但其在未来市场前景广阔，本基金也将根据其发展阶段做适度配置。

自下而上，本基金通过定量和定性相结合的方法进行个股自下而上的选择。

在定性方面，本基金通过以下标准对股票的基本面进行研究分析并筛选出基本面优异的上市公司：

第一，根据公司的核心业务竞争力、市场地位、经营管理者能力、人才资源等选择具备良好竞争优势的公司；

第二，根据上市公司股权结构、公司组织框架、信息透明度等角度定性分析，选择公司治理结构良好的公司；

第三，通过定性的方式分析公司在自身的发展过程中，受国家产业政策的扶持程度、公司发展方向、核心产品和服务的发展前景、公司规模扩张及经营效益的趋势。另外还将考察公司在同业中的地位、决策体系及开拓精神等等。

在定量方面，本基金通过对上市公司内在价值的深入分析，挖掘具备估值优势的上市公司。

本基金将在宏观经济分析、行业分析的基础上，根据公司的基本面及财务报表信息灵活运用各类估值方法评估公司的价值，评估指标包括PE、PEG、PB、PS、EV/EBITDA等。

成立以来年度收益一览

a. 基金年度收益PK指数图表：

[注]：五年复利*值为截止到当年度末时近五个整年度时段的年化收益率

自2018以来至今3.2年时间，该基金累计收益率124%，同期全指能源指数累计回报率为-26%；平均股票仓位为86.9%，债券仓位3.7%；实现年均复利增长率为28.28%，同期指数为-8.83%。

在3个整年度评测期战胜指数3期，胜率【100%】；今年以来收益率-8.00%，暂时落后指数。

历任基金经理业绩宏赫评级

a. 历任基金经理

姚志鹏（20170316-至今）

熊昱洲（20210126-至今）

该基金成立以来，历任2位经理，平均任期2.1年。

历任经理管理能力加权宏赫评级【AAA】；

现任经理管理能力获得宏赫评级【AAA】。

现任经理简介

姚

志鹏，硕士研究生。2011年加入嘉实基金管理有限公司，曾任股票研究部研究员一职。

2016年04月30日至今任嘉实智能汽车股票型证券投资基金基金经理。

2016年12月28日至2020年07月22日任嘉实新收益灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

2017年3月16日至今任嘉实新能源新材料股票型证券投资基金基金经理。

2018年3月21日起任嘉实环保低碳股票型证券投资基金基金经理。

自2020年07月21日起任嘉实产业先锋混合型证券投资基金基金经理。

自2020年11月23日起任嘉实动力先锋混合型证券投资基金基金经理。

熊昱洲先生，中国国籍，硕士研究生，2015年7月加入嘉实基金管理有限公司研究部，从事行业研究工作。2021年1月26日起任嘉实新能源新材料股票型证券投资基金基金经理。

b. 现任经理同时在任管理基金

现任两位经理同时管理着5只基金的叠加13.1年时间加权评级为【AA】。

目前两位经理【不是】该公司权益投资决策委员会成员。任职--。

基金净值回撤压力测试

自成立以来最大回撤率为：41.84%，近五年最大回撤率为：41.84%。

宏赫臻财选取了A股历史上的几次典型的市场系统性风险释放的时间段，看看该基金所经历大跌时净值的下跌程度。

TOP 极端测试

市场短期下跌Top-One：2015年8月17日至8月26日：“大众创新，万众创业”为旗帜的大牛市结束后的第二次风险释放期，上证指数在短短9天仅7个交易日里下跌：26.70%，同期本基金下跌：--%。

市场短期下跌Top-Two：2018年1月26日至7月5日：漂亮50盛宴后，指数在不贵的15倍市盈率开始起跌，接着中美贸站叠加降杠杆和股权质押风险，上证指数在159天时间下跌：23.17%，同期本基金下跌：26.02%。

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市场长期下跌Top-One：2015年6月13日，上证历史第二顶5178后，225天下跌了48.60%，同期本基金下跌：--%。

市场长期下跌Top-Two：2018年1月26日，上证从15倍市盈率处起跌，到2019年1月3日337天下跌了30.74%，同期本基金下跌：29.44%。

近年各时段短期和长期市场下跌期间该基金的回撤考验：

市场短期回撤测试

市场长期回撤测试

综合回撤得分【0.11】分。

受损较大：短期时段5，是指数损失的318%。

受损较小：长期时段6，是指数损失的70%。

投资自行对照上面两表看该基金在怎样的市况下受损大/小。

基金经理择时能力分析

a. 成立以来基金仓位变化&指数走势图

注：上图为沪港深综指启用以来该基金仓位（柱线）与指数（折线）对比，期间调仓平均幅度2.4%，最大调仓幅度5.1%，现任经理管理期间平均股票仓位90.5%，平均调仓幅度2.4%。

注：择时调仓得分仅供参考。数值为负说明期间调仓效果为负。但其与基金最终收益不成正比。有时候长期择股的收益完全能覆盖择时的错误。择时是一件说说容易，操作很难的事情，众多投资大师都选择不择时，所以本部分内容仅供投资者对该基金季度调仓做一大致概览。效果如何，投资者可以定购我们的基金评级专栏，待跟踪看完所有我们评级过的公司可以有较好的横向对比考量。

【HH】择时分析

基金自成立以来14个季度考量期间，历任经理平均全部持股43只，前十占投资比58%。

现任经理管理14个季度期间，平均持股43只，前十占投资比58%。股票平均仓位90.5%。

调仓幅度：考量期较短，历史看很少择时，仓位波动非常小，基本维持高仓位运作。

持股集中度：个股和前十仓占比集中度一般。2019年以来个股和前十仓占比逐步趋于分散。

择时风格：仓位择时【】持股择时【√】策略平衡【】持股成长【√】

b. 全部持股个数分析