证投类私募规模已超4.4万亿 未来投资机会有哪些？

量化私募异军突起。

资产配置大时代下，私募基金管理规模正快速扩容，尤其是主攻股市的私募证券投资基金。根据近日朝阳永续发布的《2020年度私募市场白皮书》（下称《白皮书》），截至2021年2月末，证投类私募基金管理规模已达到了4.4万亿。

规模急剧增长的背后，是私募产品的加速发行。截至今年2月底，已有约5.8万只证投类私募产品获准备案发行；另外，私募管理人有近8934家，管理人数持续增长。

从证投类私募基金管理人来看，《白皮书》显示有两大新动向：一是行业头部机构正在加速扩容，国内百亿私募的数量从2019年底的不到40家，增长到了2020年底的75家；二是百亿私募的诞生愈发年轻，目前有11家百亿私募成立不到5年，甚至有两家成立时间不到1年就达到了百亿规模，行业集中度较高。

而在私募行业的快速扩张中，需要注意的是，量化私募正异军突起。朝阳永续基金研究院研究总监尹田园介绍称，过去一年内量化私募的增速远高于行业平均水平，在2019年底，量化私募基金规模不到2000亿元，但是到2020年底，该数据已经增长到了近5000亿元。

银河证券副总裁罗黎明也表示，目前私募基金发展已经进入“私募5.0”时代，私募基金曾历经混乱发展、投顾时期、野蛮生长、趋向规范等多个发展阶段，权益类金融产品有望迎来发展的大时代，量化管理人正式崛起成为行业的重要力量。

在百亿私募当中，已经有11家管理人属于量化投资。“随着规模增长，他们在人力物力的投入上会非常大，越来越多的量化私募组建自己主观专业团队，这意味着，新进入者要另辟蹊径才可以有实现弯道超车的机会。”尹田园说。

银叶投资量化投资总监王生接受第一财经记者采访时也表示，考虑到近期信用风险事件频频发生，公司目前正在发力“固收+”投资，即适当加大权益投资的比重，其中主要就是以量化投资为主，通过量化策略，来增厚收益。至于投向量化的比重，则主要依据市场表现，通常是在5%~20%上下波动。

步入2021年后，资本市场波动加剧，投资平均收益明显走弱。以私募证券投资基金为例，尹田园说，今年前两个月，证投类基金管理期货策略平均收益率为4.02%，宏观策略为3.83%，组合类策略为2.82%，股票多头策略为2.5%，其余套利策略、股票市场中性策略、多策略等都在1%左右。

对于未来市场的表现，汐泰投资的投资经理何亚东认为，股市依然有上涨的可能，但是目前短期来看，估值必会向下调整，如果后续经济复苏持续性较好，还会有向上的空间。

中信理财资本市场投资条线权益量化投资经理韦浩治说，从长期配置思路上而言，依然看好权益市场发展。在市场宏观变量来看，通胀起来了，但是各家银行利息都比较低。他认为，在这样的市场行情下，各种投资策略都有机会突出重围，但整体可能不会像去年那么偏纯权益方向，而是更加均衡。

另从行业来看，王生对记者称，目前看好大周期类行业，包括银行、券商、保险、钢铁、煤炭等。一方面是考虑到此类行业估值偏低；另一方面则是随着经济复苏，企业的利润增长有望恢复，对估值形成支撑。长期来看，今年仍是以结构性行情为主，但由于周期行业较为分散，交易性机会将增多。

在汇丰晋信研究总监、基金经理陆彬看来，尽管目前核心资产短期调整幅度较大，但估值仍缺乏吸引力，需要靠长期业绩增长消化估值。未来，市场风格切换将会持续，下一轮或将开启以基本面为驱动的结构性牛市行情。以化工为代表的顺周期行业，受益于全球经济复苏以及碳中和政策，业绩爆发力强且估值低，具有较好投资价值。