选基如选友，如何选出你的“好基友”？
来源：东海基金
选基如选友，如何选出你的“好基友”？
上一篇（你真的知道自己买的基金是如何投资的吗？）我们介绍了专业的基金管理人是如何制定投资策略的。那么作为基金投资者，我们又该如何正确评价基金的投资业绩？
上次买的XX基金，年化收益率69%，是不是特别厉害？
那只基金的夏普比率高吗？最大回撤多少？
……我没听懂你说的是什么。
买基金不能只看收益率，今年大涨的基金明年就可能大跌啦。
1、选基如选友-选出你的“好基友”
我们在前面篇章中提到过，仅通过比较收益率来选择基金并不能全面正确的反映基金的风险收益特征。因此，大家通常还可以在各大基金销售平台上看到对单一基金的其他评价指标，来更清晰的定义基金产品的收益以及风险。其中，除了收益率指标，较为常见的指标还有：
看到这些指标，有些投资者会感觉有点晕乎，感觉很多指标不那么容易理解。我们在前面讲到过，不同的基金有不同的风险收益特征，这就好比不同的人有不同的外在与内在特征。我们可以把以上的一系列基金评价指标理解为对于基金的“外在魅力”与“脾气性格”(风险收益特征)的定性描述，来帮助你更好地去了解一个基金。
你说的这些指标，意思读懂了，但是完全不知道是干嘛的。
哈哈……那恭喜你迈出了第一步，基金就像识人一样，也分外在和内在，你刚说的收益率就是外表咯。
2、基金的“外在魅力”与“性格脾气”
收益率（基金的第一印象）：我们先来谈谈大家最为熟悉的收益指标。收益可能是普通投资者最喜欢的一个基金评价指标，他就像一个人的外在魅力，给人带来第一眼的直观感觉。历史收益高的基金就像魅力四射的帅哥美女，吸引着投资者的眼光。而长期收益较高的基金，更像是很多娱乐圈的“常青树”，虽历经岁月，仍然光芒四射。但必须指出的一点是，“看基金”和“买基金”以及“持有基金”的真实感受有可能完全不同。这就像和一个人交朋友，开始可能会被外在的个人魅力吸引，但长期相处靠的还是性格脾气的契合。因此，反应基金“性格脾气”的风险指标，对于我们区全面评价一个基金就显得尤为重要。
贝塔系数（基金的先天条件）贝塔系数衡量了基金的收益率对市场变动的敏感程度，代表了基金投资策略和市场整体的相关性。任何一类金融资产，股票、债券等等都会受到金融市场整体表现的影响。而投资于这些金融资产的基金自然也难以避免。贝塔系数体现的是基金表现和市场表现的相关性。系数的数值区间为-1到1。系数为1代表完全受市场影响。系数为-1代表完全不受市场影响。这一指标就像评价一个人的外在魅力，究竟有多少是由容貌等先天因素决定的。
阿尔法系数（基金的后天修养）虽然基金的表现会受到金融市场整体表现的影响。但是因为投资策略的不同，每支基金都会有自己来源于市场因素之外的收益。阿尔法系数所衡量的就是基金获取超越市场因素之外的收益的能力。阿尔法系数越高，代表基金独立于市场之外获取收益的能力越大。高阿尔法系数更多地体现出基金管理人对于个股、个债等投资标的精选的能力。这就像一个人，在自身先天具有的条件之外，靠着后天的努力，培养出了更好的修养和气质。
专业的基金投资者，在被基金的“外在魅力”（收益表现）吸引后。还需要对基金的“性格脾气”（风险特征）有着准确的了解。这样才不会陷入我们此前说过的“仅凭收益选基金”的陷阱。在基金的风险分析指标中，较为常用的是波动率和最大回撤。
波动率（基金的性格稳定性）：简单来说这一指标用以判断基金收益的稳定性。就好像一个人的性格，有些人性格稳定波澜不惊，有些人则喜怒哀乐大起大落。而对于基金来说，波动率指标的数值越大，说明收益的稳定性相对较差。反之，则说明基金的收益稳定性较高。
基金波动率示意
数据来源：wind，东海基金整理，所示例基金不代表某只基金，数据仅供参考，业绩并不预示其未来表现。
最大回撤（基金的抗压能力）：指的是在一定时间阶段内，基金净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。描述买入产品后可能出现的最糟糕情形。有些基金长期收益不错，但碰到市场调整，下跌幅度往往也很大。有的基金则收益没有那么显著，但好在市场调整时表现也较为稳定。这就好比一个人的抗压能力，有的人平时可能活泼好动，但碰到突然事件容易情绪失控。而有的人平时沉默寡言，碰到大风大浪时倒也能波澜不惊。
基金最大回撤示意
数据来源：wind，东海基金整理，所示例基金不代表某只基金，数据仅供参考，业绩并不预示其未来表现。
在了解了一只基金的收益和风险情况后，我们该如何综合评价并作取舍呢？这时候就需要用到体现风险收益性价比的综合指标了。
夏普比率（基金的综合感观一）：简单来说就是计算基金每承受一单位总风险，会产生多少的超额报酬（用资产收益率减去无风险收益率表示）。
收益回撤比（基金的综合感观二）：简单来说就是计算基金每承受一单位回撤时，会产生多少的超额报酬。
原则上来说，以上两个指标数值较高的基金在同类中表现更为优异。两者都属于是衡量基金风险收益性价比的综合指标。这就好像是对一个人的综合观感。当我们对一个人的外在魅力和性格脾气都有了一定了解，也就可以大致总结出对一个人的总体印象。比如一个长期收益高但是波动和回撤也很大的基金，就像是一个形象光鲜的帅哥美女，但是脾气和性格不太稳定。而只有综合观感较佳的人，可能才是长期交友的好选择。
难怪我之前买的基金，有的看着挺好，后来发现还是亏了呢。
所以嘛，看人不能只看外表，哈哈。
3、总结
综上所述，选基金就像选择一个要长期相处的好友，需要考虑方方面面是否合得来。例如是否能够忍受目标基金的短期高波动，亦或者为了更为稳定的基金表现，放弃一部分收益要求。
那么是不是对基金的收益和风险特征有了了解后，就足以评价一支基金呢？下一讲我们会和大家说说如何来观察和基金相处的“点点滴滴”。
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