来源：好买财富

好买说

2020，基金投资大年，经历了疫情黑天鹅，也见证了A股独有的韧性。

2021，是延续辉煌，还是会牛熊转换？

2021年3月27日，“与顶级私募同行”——好买财富第九届中国私募行业高峰论坛暨2020年度中国好私募颁奖盛典在上海圆满举行！

干货满满的主题演讲，精彩纷呈的超级对话，本次峰会可谓是私募界的华山论剑，嘉宾阵容豪华，话题热点高度聚焦。汇聚了包括黑翼资产陈泽浩、君拙投资高冉、诚奇资产何文奇、启林投资刘树全、域秀资本冯刚、睿璞投资廖振华、泰旸资产刘天君、丹羿投资朱亮、好买财富杨文斌等诸多优秀资产管理机构掌门人及业内资深研究人士，立足中国、放眼全球，共同探讨量化、股票投资的焦点话题及中国私募基金的长足发展之道，为投资者把脉经济新格局下的投资机遇！

同时，“2020年度中国好私募”榜单重磅揭晓！谁将最终摘得中国证券私募领域的2020年度桂冠？哪些精彩观点不容错过？一起来看看！

主题演讲

私募洞察，聚焦价值

身处变化莫测的市场，风险无处不在。短期收益取决于运气和勇气，长期收益受益于时代与能力。与智者同行，不负时代的机遇。私募的价值在哪里？好买是如何优选好私募的？好买财富董事长、CEO杨文斌带来了精彩主题演讲《与顶级私募同行》。

主题演讲

与顶级私募同行

杨文斌 好买财富董事长、CEO

●我们认为的行业逻辑和价值链，是投资人找好的财富管理机构，财富管理机构找好的资产管理机构，资产管理机构可能投向底层的股票、债券、房地产等非标的产品。

● 在股票多头策略、CTA策略上，中国拥有顶级的私募基金经理群体，他们中很多都是我们重要的合作伙伴。

●国家的成长和兴旺是一个很长的周期，我们有未来几十年的发展空间，同时也有危机。但总体来说，我认为过去30年最好的资产在中国，未来20、30年，我们相信顶级的投资机会、上市公司资产还是在中国。

●我认为顶级投资者具备两个素养：一是学习能力，二是相信专业。

●顶级财富管理机构和资产管理人一样，核心竞争力都是研究，我们研究基金经理，研究人。创立以来，好买帮助客户甄选了上千个优秀的基金经理，我们不断选优秀的基金经理，同时把新方程FOF做好。

超级对话

紧扣行业脉搏，碰撞智慧火花

2021年，我们最应该关注的量化策略有哪些？本土量化、海归量化、WFOE量化，量化私募的“三国格局”又将如何演变？2021年下半年A股的机会和风险在哪里？今年会是牛熊转换之年吗？

针对以上话题，8位不同风格、不同背景的私募大咖展开巅峰对话，深入讨论全球大类资产配置趋势、A股市场投资策略，揭秘机构的配置思路。

超级对话

量化投资新时代：

规模、收益与波动

陈泽浩 黑翼资产执行合伙人

高冉 君拙投资首席投资官

何文奇 诚奇资产创始人、CEO

刘树全 启林投资合伙人、投资副总监

张茹 好买财富联合创始人

陈泽浩

●今年的预期，简单四个字概括“谨慎乐观”，另外四个字“耐心淡定”。

● 对我们来说，我们做适应市场策略的时候，很大一部分工作量是试图理解市场的变化，到底背后的逻辑、来源是什么？如果这个东西可以理解，那么这很可能就是策略改进的方向。如果你不能理解，觉得找不到特定的依据来支持，那这个方向很可能就要谨慎。

●CTA有两种作用，一是创造收益，也就是收益型，二是工具型。工具型不太强调收益特征，拿着它最重要的作用就是平滑组合的波动。我们现在的整个策略研发策略中，也会朝着增强工具性的方向走，未来我也很看好CTA在资产组合中起到的风险分散作用。

高冉

●为什么我说过去3年甚至过去更长的时间，期货市场是良性的状态？要从期货市场的职能说起。权益市场某种意义上来说是投融资的渠道，但期货市场其实是风险管理的渠道。当顶层在做设计的时候，说我要有期货市场，为了提供一个场所给很多做风险管理的人这么一个工具。所以，期货有点像“工具市场”。

●如果一个期货市场可以良性发展，必须要有两类人，一是有风险管理需求、转移风险需求的人，往往是产业的客户、套保的客户。与他们做对手盘的，是愿意承担风险，有风险偏好的投机者，像我们这样交易型的基金，这两者都是不可或缺的。

何文奇

●量化策略到底挣什么钱？挣市场无效性的钱，和主观雷同。但主观可能大部分是赚市场中长期无效定价的收益，做Alpha的，我们频率会更高一些，赚中短期，但最后的结果都是使市场更有效，大家的目的相同，通过获取收益，同时又让市场更有效。

●未来，不只是量化，所有的策略，包括主观策略，收益都是趋降的。我们获得的是市场无效性的钱，但健康的市场都会越来越有效，有效的同时，各类资产、各类投资方法的收益都回趋降。

刘树全

●超额慢慢下降是必然的，不管是资金驱动还是竞争驱动，都会导致超额下降，但还是有很长的时间、空间给到我们。怎么样才能在这样的情况下保证未来的超额做得好？蛋糕在变大，吃蛋糕的人也在变多，我们就很注重修炼自己的内功，现在我们在硬件上，每年可能会有数以千万计的投入。

●长期来看，我还是认为超额会向发达国家靠近，这个周期会很长，可能是5-10年。我给投资人的建议是两句话：一是做好的资产配置，不要放在一个篮子里。二是坚持自己最初的配置想法，不要轻易动自己的仓位、配置，要坚持自己的一些判断。

超级对话

牛年的机会和挑战

冯刚 域秀资本董事长

廖振华 睿璞投资联合创始人、研究总监

刘天君 泰旸资产总经理兼投资总监

朱亮 丹羿投资执行事务合伙人兼投资总监

曾令华 好买财富研究总监

冯刚

●“白马”的定义，换个词我更认同，就是核心资产。因为任何一个行业，任何一个企业，都有它的生命周期，有它的成长期、衰落期。所谓的传统行业，只要定义成传统行业，相当一部分最后会进入衰退期。所以说它是传统行业的时候，一定要认真去看它未来的成长期、成熟期还有多长时间。如果说很快就见顶往下走，多便宜都不能碰。

●我们公司的投资理念就一句话：精选有时间价值的成长股。重点在时间上，并不是一定要拿10年、8年，而是说未来企业价值上升空间比较大，这是很重要的一点。

廖振华

●其实很多事情不需要用计算机去按，有一个“胖子理论”，你不用称他你就知道他是胖子，这就是最好的投资。可以想清楚他的竞争优势、长期的成长确定性。投资白马关键是你对它的认知，是否进行了准确的估值？你买入的价格，是否长期看有比较好的安全边际、比较好的预期收益？

●我们不要轻易给一类股票贴标签，更多还是要扎实的研究这些公司的基本面。

●回撤、追溯历史业绩仅仅是结果。我并不相信通过某种方式能够持续性的控制回撤，我也认为这是长期收益的损失。无论作为资产管理人还是客户，如果你是想把投资作为长期的资产增值的重要手段，必须要尊重现实，现实就是存在很多短期的波动和噪声。但生命有限，你是把生命花在将自己的工作做得更好？去读一些你平时想读而没有读的书？还是做一些你以为能控制实际上不能控制的事？这是我们要思考的事情。

刘天君

●我觉得以茅台为代表的核心资产、机构投资人高度认可的资产依然是非常有竞争力的。投资要讲胜率、赔率，投一些一线的白马龙头，长周期来说是高胜率的事件。我们也会进一步优化，还要找到一些新白马、未来的蓝筹，甚至找到一些创新的蓝筹，要不断抛弃一些收益率接近尾端，没有太多收益空间的。

●我自己的理解，我们并不是在找这个市场的答案，找不到。我们判断不了具体每一个年份到底是牛市还是熊市、震荡市，没有这样的能力。我借助一位名人讲的话，我们做投资，更像是一种盲目乐观主义，对市场、对我们投的标的，具有超强的自信和乐观。当市场有波动的时候，更希望积极地应对，或者是更主动地调整，包括也利用这些机会，把基本面不好的股票或者是有些向下趋势的股票剔除。同时，把一些好的股票，泥沙俱下一起跌下来的趁机增持，这是我们做的主要工作。

朱亮

●做投资，要有一定的预见性，并要做一些长期利益、短期利益的平衡，事先做出了一些预防，大幅回撤的时候就会相对处理更从容一些。

●对于投资人而言，我们希望寻找那些长期具有竞争力，能够适应时代变化，不断为客户、为社会创造价值的企业。对于投资者而言，选基金管理人也是要看中这些本质上的东西，投研团队或者是经营团队要有不断进化的能力。世界不可能是一成不变的，始终在变化中保持竞争力。

2020年度中国好私募揭晓

专业优选，荣耀见证

私募基金的长期健康发展需要有行业公信力的评价体系。为发掘市场上更多优秀私募管理人，推动私募行业长期健康发展，好买凭借“强研究”的核心能力，不断探索迭代私募优选的方法论体系，为投资者持续发掘能经受住时间的考验、有着持续优良表现的好私募。

经过近十年的发展，“中国好私募”榜单以专业、公平、公正的评判体系，成为私募行业极具影响力的奖项，也成为很多机构与投资人选择私募的参考，含金量十足。

2020年度

中国好私募

备受瞩目“2020年度中国好私募”榜单也在今日重磅揭晓！

好买基金研究中心深入调研分析全市场近万家证券私募机构数据，结合管理规模、分策略近年业绩表现、业绩一致性、回撤、波动率等指标，以近1-3年为历史时段，建立科学的评比权重和规则，再经专家评审多轮次讨论研究，层层严选，历时3个多月，最终遴选出30家优秀证券私募管理人。

“2020年度中国好私募”榜单

独行者速，同行者远。一直以来，好买始终坚守自己的角色，臻选优秀管理人，让客户资产保值增值。该榜单背后不仅是好买基金研究中心强大的数据库支撑，还有十余年来，每年线下调研近千次的专业积累。

以专业能力、以心中使命、以肩上担当，未来，我们将继续与优秀管理人携手，行稳致远。

好买财富中国私募行业高峰论坛

暨中国好私募颁奖盛典

不懈地寻找和优选好私募

是好买一直坚持在做的事情

未来也希望大家能够继续关注我们

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