鹏华基金王宗合：“深度研究并长期持有”的价值投资策略长期行之有效

原标题：鹏华基金王宗合：“深度研究并长期持有”的价值投资策略长期行之有效

中证网讯（记者 余世鹏）3月30日，鹏华养老产业股票型证券投资基金（下称“鹏华养老产业股票基金”）发布2020年年度报告。报告期内，该基金净值增长率为80.70%，业绩比较基准收益率为22.46%。该基金的基金经理王宗合在年报里指出，通过深度研究和长期持股，该基金在2020年的波动行情中给持有人取得了丰厚收益。展望未来，虽然不少优秀公司的静态市盈率处于高位，但最终决定收益的因素依然是公司是否持续创造价值。“深度研究并长期持有”这种方法，依然是长期行之有效的，通过深度研究和长期持股的价值投资来穿越周期，效果远远好于在市场模糊状态下进行择时。

王宗合指出，2020年市场波动比较剧烈，年初的海外疫情冲击带来一个巨幅回调，到整个下半年疫情之后很多股票的屡创新高，这个过程带来了很好的投资机会。王宗合表示，鹏华养老产业股票基金按照自下而上的价值投资理念，把更多精力放在产业和个股的深度研究上，以期享受到企业长期增长所带来的价值增长。“我们从早期就一直坚定持有的白酒、医疗服务、创新药、新材料、高端制造等行业中，取得了较为满意的收益。我们的整体投资思路一直没有变化，坚持了深度研究和长期持股，换手率处于较低水平。从结果来看，我们基本达到了我们的目的,在一个比较波动的市场环境中给持有人们取得了较为丰厚的收益。”

展望未来，王宗合表示，当前面临着一个新的市场环境。过去数年，机构投资者大多都取得了较为优异的收益，权益基金的发行也受到了市场的热捧，爆款基金持续成功发行，这导致优秀公司的短期估值水平目前处于一个相对高位。在这种市场环境下，王宗合表示，后续的操作还是会落实到基础投资理念上，即基于“深度的产业和公司研究”和“长期价值投资”，筛选出各个细分赛道中真正创造价值的优秀公司。

“诚然，在目前的市场环境下，很多优秀的公司的静态市盈率都处于一个较高的位置，但我们相信这些不断创造价值的伟大公司在一个较长期的维度，还是可以给持有人不断创造价值。”王宗合表示，回望过去的投资历程，包括很多长期持有的重仓股，在持有过程中，静态市盈率的高低只是一个阶段性因素，并不是最重要的因素。“最终决定收益的是这些公司是否在持续不断创造价值。我们的工作就是持续寻找这样的行业和公司。深度研究并长期持有，这种方法是长期行之有效的。”

“当然，我们也要清楚地认识到，短期来说，当前的市场环境对我们精选个股的做法带来了很多挑战。这要求我们对投资标的的价值理解必须达到一个非常深的程度。否则，如果在一个静态估值较高的市场环境下选错了标的，会面临很大的风险。我们希望发挥我们既有的优势，即更深的研究、看得更远、持股周期更长。”王宗合说。

此外，王宗合还对“为什么在目前的市场环境下不进行一定的择时”这一问题做出回答。他认为，通过深度研究、长期持股的价值投资来穿越周期，所取得的效果是远远好于在市场模糊状态下去做择时选择的。“我们将一如既往地把精力放在深度研究上，把我们篮子里的鸡蛋看好；同时，我们也将持续跟踪研究篮子以外的具有长期成长价值的新兴行业里的龙头公司，并努力将它们纳入我们的投资中来，这是我们目前主要在做的事。”