另类投资公募基金之原油类基金

来源：东海基金

另类投资公募基金之原油类基金

我去年买的基金今年开门绿啊，这才多长时间，一夜回到解放前。

你的是股票型基金吧？不同类型的基金表现有很大差异。

我只买过股票型和货币型基金，那我现在还能买什么呢？

可以看看不一样的产品，原油类基金呀。

2020年A股市场，偏股型公募基金收益亮眼，但在2021年春节以后偏股型基金经历了较大的调整。

数据来源：Wind.东海基金整理。2011.3.25-2021.3.22。风险提示：统计时间短，不能反映所有发展阶段，相关历史数据并不预示其未来发展趋势，也不构成对东海基金管理的基金的未来业绩表现的保证。

从大类资产类别来看，2020年全年原油类资产的收益率非常靠后。然而进入2021年，仅两个月不到的时间，原油类主题基金的表现却一骑绝尘，平均收益近20%，与股票市场的走势的相关性较低。可见原油作为商品资产属于另类投资的一种，具有配置和交易价值。

原油价格走势

数据来源：Wind.东海基金整理。2020.1.1-2021.3.23。风险提示：统计时间短，不能反映所有发展阶段，相关历史数据并不预示其未来发展趋势，也不构成对东海基金管理的基金的未来业绩表现的保证。

近些年普遍被认知的美林时钟模型显示，当通胀预期起来时商品类资产的表现往往比较亮眼。随着全球央行大放水及疫情的逐步控制，经济触底回升，商品价格逐渐反映通胀预期。原油是通胀之母，在高通胀时期表现较好。

我们对比下美国CPI与WTI原油的价格走势可以看出，两者呈现较为明显的相关性。

数据来源：Wind。东海基金整理。

同时原油资产与其他资产相关性低，还有分散风险的作用。2010 年至今过去10 年中，原油与与 MSCI 全球、MSCI发达市场和标普 500 资产相关性较高，与上证指数、中证国债、中证公司债等相关性很低，在组合投资中具有一定分散风险的作用，如下图。

中信证券WTI原油期货指数与各类资产的相关性

数据来源：Wind. 东海基金整理。2020.1.1-2021.3.22。风险提示：统计时间短，不能反映所有发展阶段，相关历史数据并不预示其未来发展趋势，也不构成对东海基金管理的基金的未来业绩表现的保证。

没想到原油基金最近涨的这么好，可是我对这个好陌生，要怎么买呢？

目前国内跟原油相关的基金不多，我来跟你说说。

那么，基民投资者如何通过基金去参与原油类资产的投资呢？

目前国内市场共有 8 只（按份额计算为 11 只）与原油相关的 QDII 类基金，按照投资标的大体分为两类：一类是跟踪国外原油 ETF 或原油主题基金，本质是 FOF 产品，底层资产是 ETF、基金等，主要跟踪原油期货/现货价格。例如南方原油（501018.SH）跟踪 60% WTI 原油+40%布伦特原油价格，嘉实原油（160723.SZ）跟踪 100% WTI 原油价格，易方达原油（161129.SZ）跟踪标普高盛原油商品指数等，其特点是产品净值表现与原油价格走势高度相关。

另一类是跟踪国际性的油气行业公司股票，本质是行业指数型基金，底层资产是股票。例如华宝油气（162411.SZ）追踪标普石油天然气上游股票指数，华安标普石油（160416.SZ）追踪标普全球石油指数，诺安油气（163208.SZ）跟踪标普能源行业指数，而广发石油（162719.SZ）则主要追踪道琼斯美国石油开发生产指数等，这类原油基金净值与全球原油产业链中的公司股价表现更为相关，与油价的相关性则相对较弱。

如下表所示：