来源：基民柠檬

又是一年基金年报发布季，近期不断有基金公司披露基金年报，大家也是应接不暇。基金年报一份往往七八十页，精挑细选才能提高阅读效率，真正对我们的投资有所裨益。

债基看过钧！

知名基金大V——青春的泥沼，曾经曰过：债基看过钧！

这句话还是很有道理的，在公募的债券基金经理中，不乏定期报告写很多字的选手，不过绝大多数都是行情的回顾，内容比较乏味，对于自己的操作和反思草草带过甚至只字不提，可读性很差。

博时基金董事总经理/固定收益总部指数与创新组负责人过钧，拥有19年证券从业经验，2004年就开始担任基金经理，堪称业界固收大佬。这么多年，过钧一直是低调又勤奋的典范，平时极少接受媒体的采访，观点透出的机会比较珍贵，想要了解他的观点，主要就得依靠他管理基金的定期报告，他的定期报告写得极为用心，文字间能得真知灼见，不可错过。

过钧的写作模式，也可作为各位基金经理的模板拿来借鉴：通常采用“总-分-总”的结构，结构清晰；“瞻前顾后”，有行情回顾也有对于未来的展望；“言行相佐”，既谈自己的看法观点也说自己的实际操作；“反思得失”，对于看法做法的得失有自己的思考，秉笔直书，有的时候还有些更高层次的深远思考也会分享。

总而言之，就是非常全面，从投资市场的回顾与展望，到基金的运作操作，全无遗漏，投资者可以很清晰地了解到基金经理的所思所想，加深认知。犹如一份很详细的产品说明书，就怕投资者懒得看。买债基，看这一份报告，确实很有价值。

宏观看过钧！

不过柠檬君觉得，固收大佬过钧的能力圈可不局限于债券，我们可以参照的地方还有很多，只说债券就太过于局限了，他在定期报告里的观点，我们可以挖掘出更多的内容来。

过钧在季报里的分论，会细致到利率债、信用债、可转债、权益投资（股票）四个方面，每个方面都会详细论述，从行情回顾到未来的展望，再到自己的操作都会详细说明，字里行间满满的都是思考。

其实看久了过钧的定期报告，就会对他的视野印象深刻。做债券投资，离不开宏观分析，过钧在这方面的能力极强，也由此形成了独特的宏观视角，他的大局观是业内罕见的。他对于全局有很全面的把控，拨开短期迷雾，对于长期看得很透彻，善于把握一些长期有确定性的投资机会，有人曾经评价：最后过钧总是对的。

博时信用债券是一只二级债基，自2009年6月10日成立以来一直由过钧管理，截至2020-3-30，成立以来回报率高达244.99%，高居同期所有债券基金第一位。在市场出现比较大的机会时，过钧总能很好把握住。

过钧怎么看2021？

过钧管理的博时信用债券等基金于3月31日披露了2020年年报，年报里过钧怎么看2021年的行情呢？

利率债方面强调重点关注通胀预期，关注会否出现预期差。柠檬君的解读是虽然大势看起来一般，但是市场极端情绪主导的时候就可能出现机会，结合四季报过钧坚持低久期策略，看来在大势一般的情况下，以票息为主保存实力，在极端情况下有所作为是比较好的选择。

信用债方面坚持以票息为主，投资要足够分散防范违约和流动性枯竭的风险。在强调安全性的同时，过钧还畅想了未来在高收益债券方面或许有新的投资策略。

可转债方面延续四季度报告观点强调关注正股表现，单纯靠提高仓位来提升收益已经不可取，对于个券要精选，尤其关注正股的基本面和估值合理性，质地成为首要关注点，捡垃圾变废为宝的策略可能面临较大风险，这其实在今年一季度也有体现。

权益投资方面，过钧重点关注信用收缩的速度，并且重点思考了信用收缩速度对于不同行业的影响，看起来是打算相机而动。这个关注点就很能体现他的宏观思维，投资从宏观经济大局出发，所以在他的持仓里，各类周期行业的龙头股始终占据较为主要的位置。

年报很多，精华的不多，我们没必要看得太多，特别容易又累又抓不到重点。少而精对于投资者来说更有效率，对于操作也更有指导意义。当然，这个市场里没有人是“神”，没有人看得都对，但是基金经理作为专业投资者，他们深思过的观点对于普通投资者来说，还是一个很好的参照样本，对于提升自己的思考方式是有极大帮助的。

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