【股市周观察】精选年报、季报业绩超预期板块及个股

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来源：诺安理财狮

2021年4月第1周（3月29日-4月02日）前一周后两个交易日的反弹行情在上周得以延续，各主要指数均有表现，成交额与前一周持平，市场结构性变化加快。涨跌幅方面，全周万得全A涨1.88%，上证指数涨1.92%，沪深300指数涨2.45%，创业板指涨3.89%，中小板指涨1.82%，中证500指数涨1.20%，中证1000指数涨0.95%，科创50指数跌3.44%。4月第1周两市A股成交金额均值7000亿元，北上资金由于清明节假期影响，后两个交易日暂停交易，共流出99亿元，结束连续三周净流入。中信一级行业分类中，“抱团类”板块延续前一周后两个交易日的阶段性反弹行情，食品饮料、消费者服务、家电、医药和电力设备及新能源板块分别上涨6.63%、4.39%、4.08%、2.90%和2.64%。电子板块上涨4.84%，主要系半导体子板块表现较好，或受业绩增长和行业基本面驱动。周期类板块上周表现优于大盘，走势更多反应业绩驱动下的估值修复，钢铁、煤炭、石油石化和基础化工分别上涨3.01%、2.90%、2.51%和1.85%。之前表现较好的纺织服装、商贸零售板块上周表现欠佳，分别下跌0.19%和0.51%，或因板块轮动和资金偏好等因素，而不是行业基本面驱动。传媒板块受到海外中概股影响，上周下跌1.13%。

上周权益市场走势更多的反应出近期国内宏观经济走势和企业盈利，海外政治、经济政策对市场走势影响较小。

当地时间3月31日，拜登宣布了基建投资计划和加税方案。8年投资额约2.3万亿美元，同时通过加税在未来15年增加2万亿美元财政收入。其中，传统基建的投资规模在8000亿美元左右，预计每年平均500-1000亿美元；先进制造业、绿色基建、新兴技术领域的投入规模超过一万亿美元。拜登基建方案中超过一半是针对新兴技术领域的支持，充分反映了对于先进制造业、绿色能源、新兴技术领域的高度重视。拜登提出主要通过加税的方式为基建支出融资。其中主要增项来自提高公司税率，计划将公司税率从21%提高至28%，加税计划实施或直接影响美企业盈利。预计基建计划最早可能在9-10月落地，2022年开始实施。加税可能对冲基建对经济的正面提振，经济过热风险不大。基建投资计划对A股影响或在今年3季度有所表现，近期市场更为关注国内经济、金融政策和企业业绩。

央行在4月1日新闻发布会上明确中国宏观杠杆率与货币供应量和社会融资规模增速相挂钩，广义货币（M2）和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配，就能保持宏观杠杆率的基本稳定。我国货币政策已回归正常化，美联储政策调整对政策的制定影响较小，会上未给出非线性收紧货币政策预期。发布会上提示了大型企业、中低资质企业、高杠杆中小房企等债务风险，同时敦促提高制造业贷款比重，将“提高制造业贷款比重”和“保持高技术制造业中长期贷款合理增速”作为目标和任务，引导金融机构加大对战略性新兴产业、传统制造业设备更新和技术改造等领域、承担国家重大科技创新任务企业的信贷支持力度。

上周国家统计局公布3月制造业PMI数据51.9，高于预期值51.2；非制造业PMI由前值51.4升至56.3，高于预期值52.0。我们认为：PMI趋强反映“就地过年”滞后影响显现；复工进度较快、经济延续扩张，上半年经济韧性或维持。生产、新订单和新出口订单同步改善，反应节后国内产需、海外需求恢复。本月建筑业和服务业PMI数据改善幅度较大，2月的建筑业一度回落幅度较大，本月数据意味着前期建筑业在开工季到来和财政落地后恢复正常。

在国内外经济强劲复苏，货币环境边际收紧的背景下，长期看指数层面难有表现。随着年报期和季报期的来临，业绩超预期的板块和个股表现或优于市场。

后市更关注市场结构性机会：

1）关注受益于经济复苏、政策边际变化的银行、保险板块； 

2）关注行业基本面向好，估值处于历史分位数较低位置的中小市值公司；

3）半导体板块之前跌幅较大，但行业景气度向上，年报业绩对股价形成一定支持；

4）关注年报和季报业绩超市场预期的板块和个股。

近期跟踪：

1）4月份政治局会议对货币和财政政策表述，央行后续公开市场操作仍是我们对于未来货币环境判断的重要依据，警惕信贷环境超预期变化带来的市场波动； 

2）全球领导人气候峰会4月召开，中国受到美方邀请，中美关系进一步发展或对市场产生短期影响。

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