【债市周观察】资金价格平稳 债市交投活跃

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来源：诺安理财狮

债市回顾

上周央行公开市场等量操作对冲到期逆回购，资金供给相对充裕，资金价格较为平稳，R007在2.10%-2.30%附近波动。现券方面，受税期资金价格稳定、国债一级发行结果带动等影响，全周债券市场收益率以下行为主。具体来看，利率方面中短端表现较好，下行明显，长端收益率略有调整，10年期国开上行2BP收于3.55%附近，10年期国债基本持平收于约3.17%；信用方面交投活跃，1-3年期中高等级品种收益率下行幅度在4-8BP附近。

 市场信息 

宏观：财政部信息显示，一季度全国一般公共预算收入57,115亿元，同比增长24.2%，与2019年同期相比增长6.4%，两年平均增长3.2%。一季度全国一般公共预算支出58,703亿元，同比增长6.2%，债务付息支出增速最高，高于整体支出增速21.2个百分点。当前财政收入高增速，主要得益于经济恢复性增长以及去年低基数影响，今年的经济增速也决定了财政收入或呈现前高后低走势。 

政策：全国银行间同业拆借中心公布，4月20日贷款市场报价1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。从2020年5月开始，LPR连续12个月保持不变。本月MLF利率维持不变，LPR报价符合市场预期，反映出货币政策稳字当头的基调。

海外：4月美国密歇根消费者信心指数为86.5，相较三月终值84.9有所上升，也是疫情流行以来的新高。发布的经济现况指数从3月的93.0升至97.2，反映出以消费为主导的美国经济仍处于复苏趋势中，同时消费者对未来一年通胀的预期值为3.7%，较上月的3.1%上升了0.6个百分点，通胀因素依然值得关注。 

 后市展望 

本周市场消息面较为平静，地方债发行偏慢以及财政资金投放等因素促使资金面近期整体相对稳定，这也提升了市场交易热情。展望后期，国内外经济仍在复苏趋势当中，货币政策、通胀等因素短期内难以利好债券市场走势，密切关注后期地方债发行供给和资金面的边际变化。

风险提示：以上市场数据来源wind。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。