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野村发表的研究报告指，维持九毛九(9922.HK)买入评级，目标价由35.8港元升至40.6港元，认为去年业绩亮点为太二，期内下半年销售超越2019年水平，主要受惠去年开店107家，而翻桌率亦改善至4次，期内平均客户消费增长5.3%至79元人民币(下同)。管理层目标2021年太二开店120家，而品牌亦将渗透低端城市，估计受惠租金及员工成本较低，经营利润率料可进一步改善，并料会较一、二线城市高2个百分点左右，加上2020年的新签租约较2019年便宜约15%，料2021年可更快达收支平衡。

去年下半年公司开设两家怂重庆火锅厂以打入火锅市场，相关销售已达750万元，人均消费达119元亦高于海底捞，意味有利润增长潜力，估计品牌将跟随太二的步伐，主打年轻客户，并在商场扩张，同时该行料其学习过程将较短，意味将较同业更快达收支平衡，不过管理层对短期扩张维持审慎，该行料公司在火锅的投资极具潜力。

该行认为九毛九去年净利强过预期，下半年净利润率已超2019年水平，相信公司聚焦年轻客户及聚会，加上价钱合理，估计今年可继续受惠。

（文章来源：格隆汇）

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