【行业热点零距离】借我一双慧眼吧，市场不好，固收还能“+”吗？

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来源：华富基金

利率市场的听风者，信用市场的挖掘机。

热点导读 

春节之后市场大幅回调，震荡下行，许多股民、基民都真实地感受到了市场的不确定性。

不少网友发现去年销售异常火爆的网红“固收+”产品在这个市场下却变成了“固收-”，收益并不稳健甚至还出现了大幅亏损。

这让持有人们疑惑不解，原本只想获得长期、稳健的资产增值，现在却可能连本金都不保，基民们直呼借我一双慧眼，让我分辨出何为“固收+”，何为“固收-”。

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“固收+”不是债券打底，权益增强的稳健型产品吗？为什么会有“固收-”的情况出现？

一般来说，在“固收+”产品中有一部分可转债或股票的持仓，会受到股票市场波动的影响。如果这部分“+”占比较大，那净值受到的波及也就更大。今年春节后，市场风格骤变，权益资产大幅下跌，虽然债券收益有一定的支撑，但那些可转债或权益持仓占比高的基金，由于其债底收益无法覆盖权益类持仓的亏损，进而显现出“固收-”的特征，也就不奇怪了。

股票市场调整背后的原因是通胀预期提高、宏观流动性预期收紧，也有基金发行节奏等股市微观流动性问题，但本质原因在于市场估值偏高，尤其是“茅指数”估值处在历史高位。

02

是不是所有“固收+”产品一遇到市场行情不好的时候就会沦为“固收-”？

目前市场上叫“固收+”的产品很多，但其实分类各有不同，产品定位也不一样，产品没有对错，关键是要找到你适合的那一类。有的“固收+”追求对收益的增强，在上涨行情中优势明显，但盈亏同源，也更容易在调整行情中遭遇“固收-”；而定位绝对收益目标的“固收+”产品，防御性就比较强，更适合稳健型的投资者。

定位绝对收益目标的“固收+”产品，在优秀的基金经理的带领下，通过资产性价比把握资产轮动机会，在发挥债券资产安全垫作用的基础上，谨慎调节股票仓位，在震荡市中为投资者带来稳健的投资体验，不畏市场波动，真正做到“固收+”。

如果是稳健型投资者，可以从以下几个方面来挑选适合自己的“固收+”产品：

1）绝对收益目标/相对收益目标？

定位绝对收益的产品，往往以帮助客户获取“适度”收益为目标，更加注重对波动和回撤的控制，以及客户的持有体验。而相对收益型产品则更加看重产品的超额收益，在运作策略上可能更加激进，也容易经受较大的波动。

2）基金经理的长期业绩表现如何？

只有经历过单市场涨跌和股债牛熊转换，才能客观反映出基金经理的大类资产配置能力和回撤控制能力。

3）产品的净值曲线图如何？

通过产品净值曲线，观察回撤、波动率、连续单年度获得正回报等信息，继而判断产品的特点与表现。

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现在是投资者配置“固收+”产品的好时机吗？

经历了一季度的大涨大跌，不少老基民、老股民应该已经明白了资产配置的力量，很多投资者的大部分仓位都配置了股票，在股市表现好的时候体验确实好，但在震荡市场下，一味追求高弹性产品的持有体验会非常糟糕。

如果在组合中加入一部分“固收+”产品，作为低风险压仓配置，投资的体验度就会大大提升。从我个人角度出发，我觉得任何时候，都是投资“固收+”产品的好时机，因为无论是股熊债牛还是股牛债熊，“固收+”的基金经理都可以根据自身对市场的判断，合理调整大类资产配置，进而尽量降低风险，获取收益。