“五穷六绝七翻身”魔咒会来吗？如何应对？

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愉快的五一小长假过完，打工人开始陆陆续续回到工作岗位，在一面调整“节后综合症”的同时，很多关注市场的朋友也在思考一个问题   ：节后A股会怎么走？

估计大多数老股民、基民都听过一句股市谚语：“五穷六绝七翻身”，这句话到底是什么意思？市场是否真实存在这种规律？

小联科普：80至90年代的香港股市，多数时候5月份开始下跌，6月份大幅下跌，但7月份会起死回生，有分析师把这种规律总结为“五穷六绝七翻身”。

业绩真空期叠加政策淡季或是主因

天风证券认为，一切都和业绩报告有关，五月、六月是业绩真空期，期间券商、机构忙着调研、调仓换股，因此通常在五月和六月，A股市场一般表现相对较为弱势。（来源：天风证券研报《5、6月业绩真空期，盈利、利率谁主沉浮？如何决定配置？》）

海通证券认为是两方面原因导致：

其一，每年年初，政策亮点多、资金整体充裕、经济数据空窗，易出现春季躁动行情。而随着4、5 月份宏观经济数据明朗、年报和一季报公布，业绩进入验证期，因之前市场已躁动，只有数据持续改善且好于预期，市场才有继续上涨动力；

其二，5-10 月处中国政策周期的淡季，对市场情绪刺激不如其他月份。（来源：海通证券研报《股市的季节效应——从"Sell in May"说起》）

A股“五穷六绝七翻身”规律是否存在？

香港股市的这句谚语后来传入大陆，不少人发现A股似乎也经常出现这样的规律，因此被反复提起。事实果真如此吗？我们不妨先看看过去20年里，A股5、6、7月份的表现。

数据来源：Wind；统计区间：2001-2020年

上图可以看出，过去20年上证指数5、6、7月份涨幅为正的次数依次为9、11、11次，表现基本是涨跌参半，并没有呈现出明显的强势或弱势现象。

只不过5月份出现了5次幅度超过5%的大跌，分别是2002、2005、2008、2010、2019年，其中比较出人意料的是2019年的大好行情下，5月仍然出现了-5.84%的大跌。

而6月份的表现当得上“六绝”一说，9次全都是幅度超过9%的大跌，如果撇开最近的5年，2001-2015年的15年间，上证指数6月份跌多涨少现象十分明显，一定程度上表明6月份是个危险的月份。

7月份涨多跌少，且出现了5次幅度超过5%的大涨，似乎印证了“翻身”一说，但也出现了3次跌幅超过5%的情况。

总结：“六绝”相对能经受住验证，“五穷”和“七翻身”或许更偏向于“伪经验”。另外值得注意的是，从最近5年来看，“五穷六绝七翻身”有提前迹象，即5月开始跌，6月、7月连续上涨。

怎样布局，长期投资或是致胜之道

相较于是否存在“五穷六绝七翻身”这一规律，或许投资者更关心的是：怎样布局接下来的市场行情？

“

小联认为，相较于短期市场的难以捉摸，用不着急的长钱去做长期投资或许是更正确的思路。

”

俗话说，心态决定操作，如果一心盯着短线机会，不可避免会显得急功近利，把自己搞得很焦虑，无形中放大了风险；如果抱着长期投资的心态，就更容易冷静看待手上的基金产品，也更容易与基金经理达成共识，即：从长周期的维度，长期持有优秀公司是赚取超额收益的主要来源。

正如国联安基金经理刘斌所说：“长期来看，我们回报的主要来源应是上市公司的盈利增长而非交易。”

刘斌

国联安权益投资部副总监、基金经理

代表作：国联安优势混合、国联安稳健混合

基于这样的理念，刘斌管理时间较长的国联安优势混合、国联安稳健混合近一年、近三年、近五年回报均高于业绩比较基准，展示了不俗的长期投资能力。

数据来源：基金定期报告，截至2021.3.31，数据经托管行复核

展望后市，刘斌认为：市场内部结构在2021年会向更加均衡的方向所发展，市场逐渐在印证我们的判断。如我们年报中所提及的，我们目前所看好的标的主要集中于房地产、轻工、机械、自动化、饮料及物流等行业，我们更看重的是这些公司本身卓越的经营能力和长期发展空间。（来源：国联安稳健混合2021年一季报）

业绩回顾：国联安稳健混合成立于2003.8.8，2016-2020年各年度回报分别为：-4.95%、16.53%、-15.96%、31.93%、45.77%；同期业绩比较基准收益率分别为：-5.88%、14.06%、-15.25%、24.54%、19.11%。业绩比较基准：沪深300指数*65%+上证国债指数*35%。

国联安优势混合成立于2007.1.24,2016-2020年各年度回报分别为：-7.84%、18.32%、-21.23%、39.55%、55.77%；同期业绩比较基准收益率分别为：-6.63%、15.14%、-16.74%、26.16%、20.29%。业绩比较基准：沪深300指数*75%+上证国债指数*25%。

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