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全球市场资讯

（5.3-5.9）

国际

1.   美国非农就业数据“大爆冷”

美国4月季调后非农就业人口新增26.6万人，预期增97.8万人；失业率为6.1%，预期5.8%，数据表现远不及市场预期。

2.   欧盟决定暂缓豁免疫苗知识产权

欧盟各国领导人认为，新冠疫苗知识产权豁免问题并非当务之急，欧盟各国面临许多更为紧迫的问题。欧洲需加快疫苗生产，提高疫苗产量，保证疫苗分发公平合理。

国内

1.   4月财新中国服务业PMI为56.3

制造业和服务业PMI增速均加快，连续12个月位于扩张区间，带动4月财新中国综合PMI上升1.6个百分点至54.7，显示中国生产经营活动总量大幅加速扩张。

2.   外贸进出口连续11个月实现正增长

海关总署数据显示，今年前4个月，我国进出口总值11.62万亿元人民币，同比增长28.5%，比2019年同期增长21.8%。

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农银汇理观点

股票市场

上周上证指数下跌0.81%，沪深300下跌2.49%。

近期在多重因素影响下，大宗商品价格大幅上行。市场普遍担心原材料价格上涨会对企业盈利能力带来负面影响。

我们认为，产能利用率的提升将带来费用率的大幅下降，盈利能力提升与否要看成本端与费用端的博弈。

此外，影响制造业盈利能力的不仅是价格效应，随着总量的扩张、我国产品竞争力和附加值的提升，中国制造业毛利率和净利率都处在大幅提升阶段，盈利能力持续改善。

整体来看，不必过度担忧原材料价格上行对制造业盈利能力的整体冲击，投资者更需要关注公司需求是否快速扩张，产能利用率是否快速提升等因素。很多绩优制造业公司被错杀，反而带来布局业绩超预期个股的机会。

债券市场

4月下旬，基本面数据多空交织、税期对资金面的冲击弱于预期，债市维持良好表现。此前货币基金和现金理财规模大增，推动短债大幅上涨，长债震荡小幅收涨。

目前债市的区间震荡格局并未打破。5月份，地方债供给压力上升，信用债到期规模环比大幅下降，投资需要关注资金面波动风险。

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