未来的收益藏在现在的情绪里

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“基基复基基，木兰想卖基，不闻欢呼声，惟闻女叹息。问女何所思，问女何所忆，女亦思基涨，女亦震荡慌。昨夜梦基跌，基市大点名，基市广行业，业业有吾名。”朋友发了一篇基金版《木兰辞》，目的很明确，就想表达一下春节以来坐过山车的感受。

“纵使优秀，情绪仍需稳定。”我也秀了一把文化。

笔者发现，公众号的文章阅读量与市场的波动相关性很高，阅读高点往往出现在市场大涨或者大跌的时候。不少投资者意图寻找一个自己可以接受或者被说服的解释，来告慰自己，今天的大涨是否可以持续或者大跌后何时开启反弹。对于短期，尤其是一天股票市场价格的运动轨迹，与布朗运动很像，尽管连续，但常有转折，不可导，不可预知。

具体到细节上，曾有研究机构做出如下对比：

交易量与布朗运动——在温度较高的时候，布朗运动会加剧，粒子受到的撞击次数将大大增加，而股市里，当市场热情高涨时，交易量的急剧攀升为最主要的特征，交易次数增加、换手率攀升。

估值与布朗运动——布朗运动的规律是粒子的运动与温度成比例。对于股市而言，估值与市场的温度也直接相关。当市场比较热时，估值一定会处于较高水平，投资者将不得不面对一个估值较高的市场。

交易行为与布朗运动——布朗运动的形式是粒子受到液体分子的撞击而位移，液体分子的运动是随机的杂乱无章的，对于股市而言，大量的交易者对股票进行买与卖，就好比液体分子撞击粒子那样撞击股票，交易者代表的是人类个体，观点与行为也将杂乱无章。

市值与布朗运动——粒子的质量与其运动的幅度也是成比例的，所以中、小规模市值的股票很可能会获得更高的收益与波动风险。从基本面的角度分析也会有类似的结论，毕竟企业在基数较低时的扩张会更容易。

——以上参考《国海证券：新量化择时指标之三BBCurve：牛熊线实现完美择时》

看过一个巴菲特接受采访的短视频，他说：

“从事投资不需要多高的智商。如果你智商160在投资上也没用，还不如给别人30个点。你需要的是维持稳定的情绪，以及独立思考的能力。根据事实和推理得出结论，不被别人的看法所干扰。这一点其实对很多人来说很难。很幸运，我天生就是这样的人。我从来不会因为别人不同意我的想法而感到烦恼。在一些事情上，有人说你错了，我不觉得有什么问题，我会回去看事实，我认为这比高智商要重要的多，或者比在学校多上一门或两门的课，重要得多了。你真正需要的是情绪的稳定。”

好了，现在跳出投资者身份，从第三者的角度，再看一下如下投基过程中的一些情绪：

持基赚钱时担心跌，怕被套，老想着卖出，或者高位加码希望赚更多。持币时担心涨，怕踏空，老想着买进。

看好的基没有买入，却一直涨。气不过追涨买入后，随即开始震荡。气愤不过而卖掉，卖掉后短期不停涨。

二选一，买入的下跌，没买的上涨。选错后改正错误换基，结果又换错，换掉的涨，换来的跌。

下决心不搞短线，长期持基，则可能滞涨。熬不过了，将长线抛掉，结果短期不停涨。又去搞短线，结果再次被套。

下跌时老觉得自己的基跌得多，上涨时老觉得自己的基涨得慢。

但其实，类似投资过程中的行为，我们可能都忽略了投资中真正应该关注的事情：比如持基或者持币中，我们应该考虑的是自己的资金使用情况，这笔钱是准备派什么用途等。而看好的基金，没有买入或者买入的原因是什么，在市场变化后，当初支持自己决策的依据是否发生了本质变化等。在评价自己投入的基金产品中，是关注于投资理念、投资风格，还是把不同类的产品或者不同时间段的表现混为一谈去比较。不论如何，我们需要的都是巴菲特所说的“稳定的情绪”和“独立思考的能力”。

投资的奇妙之处在于，每一个阶段都是环环相扣，每一个选择都会一一作“数”。等付出了足够的耐心、稳定了躁动的情绪、连贯了独立思考的能力，自会看透投资的迷雾，获取属于自己的收益。