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国信证券发布研究报告称，维持威高股份(01066)“买入”评级，一年期目标价18.91~21.35港元。

该行考虑集采风险及可能的疫情影响，下调威高股份盈利预测，预计2021-23年归母净利25.2/30.9/36.9亿，同比增速24.1/22.5/19.4%。公司已凭借一次性输注耗材的行业地位跨科室进入各级医院，建立了品牌形象、质量管理、规模效应的壁垒，看好其持续成长性和龙头地位。

报告中称，公司2020年实现营收113.45亿元(增9.3%)，归母净利20.30亿元(增9.7%)，业绩符合预期。其中20H2营收61.54亿元(增15.7%)，归母净利润10.60亿元(增16.8%)，在上半年受到较大疫情影响情况下全年仍然实现了稳健增长。毛利率下降至56.9%，主要是由于低毛利的防疫产品收入占比提升，同时部分低耗产品受到集采降价的负面影响。各项费用率均有不同程度的下降，销售净利率维持在18.9%。

该行称，原行政总裁龙经就任新一届公司主席，临床护理事业部负责人丛日楠就任行政总裁，且有三位非执行董事履行。新的管理层均拥有10年以上相关领域如销售、生产、管理、融资等方面的经验，且整体偏年轻化，新管理层将带领威高进入新发展阶段。

报告提到，一次性输注耗材收入持平，部分低耗受益于疫情，共实现营收42.67亿，预灌封产能逐步释放，未来5年收入高速增长、确定性强，骨科龙头地位显著，业绩成长略优于同业，后续管线丰富，并已成功于科创板IPO，介入板块收入略下滑，税前溢利已转正，爱琅的收购价值逐步开始显现。公司后续将新布局泌尿外科、围手术期、数字化医疗等领域，拓宽业务边界，打开长期成长天花板。

（文章来源：智通财经网）

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