金镒资本杨燚：对投资机会的发掘，既要“种田”，也要“打猎”

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来源丨投中网

5月12日，“第15届中国投资年会·年度峰会”上，金镒资本创始管理合伙人杨燚作为长期深挖消费升级和产业创新领域的投资人，受邀参加了主题为“新消费下半场- 平台 or 品牌？”的讨论。杨燚认为，“纵观消费行业历史，每次新流量和渠道的出现都会带来大批新品类和新品牌的机会，与平台和渠道共舞；同时，无论投的是平台、渠道、供应链还是品牌，最重要是如何更好地满足新消费人群的需求。对投资机会的发掘则是一个系统性的工程，‘种田’和‘打猎’都很重要。”

2020年的一个关键词

新品牌的“热”，在2020年尤其明显。上半年虽受疫情影响，但下半年开始，整个消费行业投资加速。2020年似乎成为了一道分水岭。

“去年如果要我用一个关键词来形容，那就恰好是我们金镒名字的寓意，‘金石为开，同道相镒’里的‘同道相镒’。‘同道相镒’的底层思想包含志同道合，风雨同舟，共创共赢。在好的时候一起好，在困难的时候，更是陪伴在企业家左右。”杨燚在峰会中首先分享了去年的整体感受。

金镒资本是一家专注投资高速成长期和中后期的PE投资机构，专注发掘消费升级和产业升级领域的龙头企业，底层逻辑是希望用专业度以及多元化的生态网络，来赋能和支持富有社会责任感和创造社会价值的中国企业，推动国人美好健康的生活。

“去年经历了全球疫情，我们的团队比前年更累。去拜访我们的被投企业，并且对潜在投资标的做反向路演。我们做金镒资本的初衷之一也是这么多年看到了企业所需要的多方面的支持，因此我们一直在系统性搭建多元化的生态，并且基于我们十几年专业的经验来做赋能。我们的生态包括线上线下的流量和渠道、品牌营销、供应链、人才、科技、并购和资本市场等多个方面的完整体系。”

据了解，金镒团队是来自凯雷、TPG、中金、高盛、方源、景林、弘毅、新天域等国内和国际知名PE机构中优秀的专业人士，在过去十几年在企业生命周期各阶段投资并且支持了中国最成功的龙头企业，包括在企业成长期投资了百丽/名创优品，成熟期投资了华熙生物/海尔，投资并且协助联想收购IBM的全球PC业务，投资并且从美股私有化分众传媒/和睦家医院，在转型期投资并且协助太平洋保险/李宁扭亏为盈，等等。

因此，杨燚认为，“我们理解企业在不同阶段所面临的机遇和挑战，并且会在不同场景下为企业带来相应的协助和赋能。比如去年的话，在疫情期间，我们协助了很多被投企业转战线上，做线上引流和明星直播，并且在明星代言和IP合作等方面夯实企业的品牌力。同时，很多企业需要反思他们的3-5年战略，所以我们在整体竞争策略和商业模式探索方面也提供了很多协助。”

新消费到底要怎么投？

杨燚表示，“在过去十几年，我们团队一直在从事消费升级、产业升级领域的投资。我们非常喜欢新鲜事物，非常喜欢研究新的商业模式。我们基金的战略是发掘未来经济里最大的一些结构性机会，包括在‘颜值经济’， ‘美食经济’，‘宅经济’， ‘健康生活’等不同赛道做全产业链的布局。”

关于投资平台、渠道还是品牌，杨燚认为没有标准答案，更重要的是关注目标人群在哪里、需要什么服务、想要什么产品，产业链各环节都在创造什么样的价值，并且要有自己专业、深刻的理解。在这方面，金镒资本算是一个代表，凭借他们对消费升级、产业升级的独特洞察和判断，投出了一个个引领新消费者需求的消费品牌。

杨燚还认为，很多消费品公司本身也是平台型的企业。“比如金镒资本投资的名创优品，就是一个很伟大的新零售平台，不仅在全球近100个国家运营4000多家‘名创优品’品牌的新生活方式门店，可能是中国最成功的世界级零售品牌，后来还推出了‘X战略'，孵化出了更多子品牌，包括彩妆赛道的头部连锁集合店‘WowColour’和‘Haydon’，还有潮玩领域最火爆的集合店‘Top Toy’。”

“同时，我们投资的华熙生物是围绕着玻尿酸和一系列活性物质的全产业链巨头，他们的玻尿酸原料在全球占40%市场份额，中国占70%市场份额。现在‘玻尿酸+X’是一个大的主题，玻尿酸的应用场景十分广泛，包括医疗、医美、美妆护肤、食品等多个高天花板的大产业，这些领域的头部企业都是华熙的客户。同时，华熙自己也推出了一系列直接面对消费者的to C的品牌，比如‘润百颜’和‘夸迪’这样的功能性护肤品品牌，现在都已经发展成为美妆新国货的代表性品牌。华熙是一个非常重视研发的全产业链巨头，在多个层面都是平台型的企业。”

“在颜值经济领域，我们还投资了悠可，是国内美妆行业最大的全价值链电商服务公司。公司为美妆品牌提供包括电商代理运营、品牌营销、渠道管理、售后履约等全渠道的数字化解决方案，运营非常多国际知名品牌，包括雅诗兰黛，SK-II、资生堂等，并且自己也在孵化新的品牌。这也是一种平台型的企业。” 杨燚用金镒资本的部分案例来阐述新消费投资。

如何挖掘新消费品牌的好项目？

新消费时代，人、货、场发生急剧变化，给消费行业带来了巨大的变量。因此，带给消费投资人的压力和焦虑感也在与日俱增，如何选择投资标的和快速捕捉到好的新消企业，是本次峰会的又一大热点。

对此，杨燚认为，“投资是双向的。我觉得回到初心，我们为什么成立金镒资本？我们最底层的动机什么？我希望是搭建一个志同道合、有情怀和愿景的专业团队去投资和支持创造商业和社会价值的潜力龙头。符合我们的底层初心很重要，所以我们有很多项目即使可以赚钱，但是没有满足创造社会价值的阈值，我们还是会主动放弃。基于我们共同的初心，我们用集体的能量和专业度去赋能被投企业，成为最友好的合作伙伴，这是我们的价值观和原则。”

“那么如何找到这些好的项目？我觉得主要是两个思路。第一，种田。第二，打猎。种田每天都要耕耘，打猎也是经常要做的。”

杨燚表示，“所谓 ‘种田’主要是指金镒的整体研究体系，去主动研究和发掘投资机会，在金镒看好的赛道里的上游、中游、下游各环节进行布局，也包括协助被投企业孵化新机会。对长期看好的重点行业，金镒会更加强调系统性的布局。比如在颜值经济领域，我们布局了上游原料研发企业华熙生物，中游渠道环节的电商服务商悠可、新零售企业名创优品，还有下游品牌端的Colorkey，未来还会有更多的布局。通过在一个赛道的深耕，金镒会建立每个赛道的根据地，和行业里的核心参与者建立密切的协同，实现多方共赢。在这个过程中，金镒资本也积累了产业链各个环节的生态，加深了对行业的理解。说到‘打猎’，指的是依靠我们多年的生态圈好友推荐的潜在机会，而尤其对于那些处在我们重点关注赛道的机会，我们会快速行动。最终通过我们的专业能力，开拓投资机会，形成投资判断，并且和企业和生态共创共赢。”